企業のスピンオフとその仕組みを理解する： 市場の触媒として機能し、短期間で株価が大幅に変動する企業行動は数多くあります。そのような触媒のいくつかの一般的な例は、合併、買収、ボーナス株、買い戻しなどです。これらすべてのイベントの発表により、短期間に株価が急速に上昇（場合によっては低下）します。したがって、株式市場の投資家と参加者は、これらの触媒が正確に何を意味するのかを知る必要があります。このようなイベントのもう1つの典型的な例は、企業のスピンオフです。
この投稿では、企業のスピンオフとは何か、それらがどのように機能するか、それらの長所、短所、および企業がスピンオフを選択する理由を理解します。始めましょう。
企業スピンオフとは、親会社の既存の部門を解散し、現在は親会社から独立している部門の代わりに新しい会社を設立するという運営戦略です。新たに設立された独立会社の所有権は、親会社の所有権に基づいて比例配分で親会社の株主に与えられます。
この企業行動から生まれた新会社は、スピンオフ会社として知られています。スピンオフされた会社は、親会社から資産、従業員、およびその他のリソースを取得します。
スピンオフは必須の企業行動です。強制的な企業行動では、取締役会が決定を下し、株主は投票を許可されません。
トピックをよりわかりやすくするために、スピンオフされて独立した会社の部門を「SpinoffLtd」と呼びます。以前に既存の会社に残っている会社の部分は、「ParentLtd」と呼ばれます。新しく設立されたSpinoffLtdの株式は、株式配当の形でParentLtdの既存の株主に分配されます。
企業がスピンオフを選択する理由はいくつかあります。企業がスピンオフを選択する理由は次のとおりです。
スピンオフを目指す企業は、一般的に、相乗効果が最も低く、Parent Ltdとは異なるコアコンピタンスを持っている部門を持っています。彼らは、これらの部門を独立した会社、つまりSpinoffLtdに変えることが最も適切であると考えています。
スピンオフにより、ParentLtdとSpinoffLtdの両方がそのリソースに集中し、独立してより適切に管理できるようになります。
Spinoff Ltdは、Spinoff Ltdの目標のみに焦点を当てた新しい経営陣を獲得するため、スピンオフの恩恵を最も受けます。ここに新たに割り当てられたリーダーは、SpinoffLtdの目標のみに焦点を当てた分野の専門家です。これは、SpinoffLtdがParentLtdでの成長を妨げていた企業の官僚主義を無効にするのにも役立ちます。
Parent Ltdは、その部門の1つを売却することを決定したかもしれませんが、失敗しました。そのような場合、会社は部門から分離するための最後の手段としてスピンオフを使用します。
親会社は、コアコンピタンスから非常に多様なセクターに参入し、投資家が新しい部門に関心を示さなかったり、新しい部門に反対したりする場合があります。このような場合、会社は経営陣と株主の間の不一致を解決しながら代理店費用を負担します。
新しい部門が意見の不一致の原因である場合、スピンオフはParentLtdにとって有益であることが証明されます。
これにより、株主の満足度も高まります。
会社の部門が取締役会で運営されているセクターのために全体的なリスクを増大させる場合、その部門をスピンオフする決定を下す可能性があります。
部門も将来の成長のすべての特徴を備えている可能性がありますが、その現在の業績または損失が親会社に影響を与える可能性があります。このような状況では、部門がスピンオフされる可能性があります。
Spinoff Ltdが設立されると、Parent Ltdの債務を引き受ける場合があります。または、Parent Ltd.は、債務を譲渡しないことにより、SpinoffLtdに新たなスタートを切る場合があります。これは、取締役会の戦略的視点によって異なります。
Parent Ltdは、現在Spinoff Ltdとなる部門に関連する間接費の削減の恩恵を受けます。一方、Spinoff Ltdは、干渉することなく、必要に応じて独自の間接費を自由に処理できます。
企業がスピンオフを選択する理由はいくつかありますが、基本的には、そうすることで、ParentLtdとSpinoffLtdの両方が独立して運営されている場合に有益であると感じているためです。
スピンオフの実行には、半年から2年以上、さらにはそれ以上かかる場合があります。取締役会が決定を下すと、その後に複数のステップが続きます。これには、SpinoffLtdの適切なリーダーの特定が含まれます。SpinoffLtdのビジネスに適した運用モデルと財務計画の作成
これは、親会社がまだその部門に責任があるためです。株主へのスピンオフの条件についての適切なコミュニケーションも必要です。これに続いて、法的要件を完了します。親会社はまた、スピンオフ株式会社がスピンオフの前に新しい明確なアイデンティティを作成することに焦点を当て、支援します。
ここでは、親会社が保持している所有権に基づいてスピンオフを分類します。
いわゆる純粋なスピンオフでは、親会社はSpinoff Ltdの所有権を保持しません。SpinoffLtdの所有権の100％は、会社の既存の株主に分配されます。ここで、スピンオフが完了すると、SpinoffLtdはその運営においてより大きな自律性を獲得します。
Parent Ltdは、Spinoff Ltdの最大20％を保有することも許可されています。この場合、たとえば、Parent Ltdが20％を保有しているとすると、残りの80％は比例配分で株主に分配されます。ここでは、親会社は業務に重点を置いており、分割された会社での影響力と意思決定能力を保持しています。
会社がその部門の一部のみをスピンオフし、少数派を保持するか、それに応じて所有権を保持しない可能性がある部分的なスピンオフの可能性もあります。
スピンオフが行われると、ParentLtdの株価は下落します。これは、スピンオフには、ParentLtdからSpinoffLtdへの資産の譲渡が含まれるためです。これにより、Parent Ltdの簿価が減少し、その結果、価格が低下します。ただし、価格の引き下げは、Spinoff Ltdの株価によって相殺されます。これは、SpinoffLtdがParentLtdから譲渡された同じ資産を受け取るためです。したがって、投資家はすぐに価値を失うことはありません。
たとえば。スピンオフ前の会社の時価総額は10ルピーで、現在の株価は100ルピーだと言います。 SpinoffLtdに譲渡される資産は2ルピーの価値があるとしましょう。スピンオフ後、Parent Ltdの時価総額は8クローレの価値があり、スピンオフ後の株価はRs.80になります。 Spinoff Ltdの株価はRs.20で、現在の時価総額はRs.2クローレです。
株式は市場のボラティリティの影響を受けるため、これらの価格は一時的に残ります。スピンオフは、特にインデックスベースのファンドで売り切りを引き起こすと言われています。これは、インデックスが時価総額に基づいて市場のトップ企業を示しているためです。スピンオフ中の企業は、もはや市場指数の要件に適合しない可能性があります。
親会社も、スピンオフ後の時価総額の減少により、トップ株の中での地位を失う可能性があります。これにより、インデックスに続くファンドは、ParentLtdの株式も売却することになります。他のファンドもSpinoffLtdの株式を売却する可能性があります。これは、Spinoff Ltdが自己資本要件、配当要件などに適合しない可能性があるためです。これにより、需要が減少し、価格が下落します。
スピンオフの費用はParentLtdが負担する必要があります。これには、法的義務およびその他のセットアップ費用が含まれます。
スピンしている部門の従業員は、その評判のためにParentLtdに加わった可能性があります。彼らはそのアイデンティティを失い、同時にスピンオフ社の不確実性に直面する状況に置かれる可能性があります。
親会社の株価は、スピンオフ後に引き下げられます。しかし、これは、既存の株主が株式配当として受け取るSpinoffLtdの株式によって補われています。先に述べたように、市場の反応により、価格はさらに下落する可能性があります。
スピンオフが行われた後、投資家は、ParentLtdの株式とSpinoffLtdの株式の両方を保有するか、両方またはいずれかを売却するかを選択できます。しかし、どちらが良いかを決める前に、歴史的研究がスピンオフについて私たちに示したものを見てみましょう。
The Journal of Financial Economics の1993年号に掲載されたPatrickCusatis、James Miles、およびJ. RandallWoolridgeの調査によると 親会社が最初の3年間でS＆P 500インデックスを18％上回ったことが観察されました。 JPMorganの調査によると、親会社は最初の18か月で市場のリターンを5％上回っています。
2000年から2005年の間にチップディクソンによって調査されたリーマンブラザーズによる最近の研究は、親会社が最初の2年間で市場平均を40％上回ったことを示しました。時価総額が高いため、Parent Ltdの株式を保有することは、安定した低リスクのリターンを求める投資家に適しています。これは、先に観察するように、SpinoffLtdからの収益が比較して高いためです。しかし、Parent Ltdの株式は、市場が低迷しているときでも機能していることが観察されています。
T の1993年号に掲載された同じ研究によると Journal of Financial Economics 、スピンオフした企業は、最初の3年間でS＆P 500インデックスを30％上回ったことが観察されました。 JPMorganの調査によると、最初の18か月間で、企業は市場の収益を20％上回ってスピンオフしました。 2000年から2005年の間にチップディクソンによって調査されたリーマンブラザーズによる調査は、親会社が最初の2年間で市場平均を45％上回ったことを示しました。
すべての調査は、Spinoff Ltdの株式が市場を上回るだけでなく、Parent Ltdの株式よりも優れたパフォーマンスを発揮することを示しています。ただし、スピンオフされた会社の株価は非常に主観的であることに注意してください。市場のボラティリティ。それらは、強い市場ではアウトパフォームし、弱い市場ではアンダーパフォームします。したがって、リスクを伴う食欲のある個人にはるかに適しています。
投資家はまた、すべてのスピンオフが成功するわけではないことに注意する必要があります。スピンオフがネガティブに実行された状況がありました。将来の業績を評価する最良の方法は、投資家が会社が部門をスピンオフさせようとしている理由を見つけることです。これは、会社が企業行動を使用して単に負債を取り除くのか、それとも会社が将来の見通しがあまり見られない部門を取り除くのかを評価するためのものです。このような状況では、会社の帳簿の分割に関連する負債と損失の調査が役立ちます。