前回の記事では、投資家に予防策を講じ、シンガポール航空の権利と強制転換社債（MCB）の両方の問題を回避するよう呼びかけました。私の議論には3つの主な推進力がありました。
第一に、航空会社は悪名高い経済状況とウェーハの薄いマージンで運営されています。 COVID19は、航空事業の背後にあるダイナミクスをさらに悪化させました。
第二に、不可能なほど複雑な権利とMCBの問題は、テマセクがSIAに資金を救済/送金するように構成されています。プロセスとニュアンスを個人投資家に説明する試みはありませんでした。リスクを理解していない投資家は関与すべきではありません。
最後に、この取引は、旗を高く掲げ、人口を雇用し続けるという私たちの国家物語と結びついています。それは株主よりもSIAの経営陣とスタッフに利益をもたらします。投資家は、SIAの存続と株主の成功を混同してはならず、この演習からかなりの金額を稼ぐことを望んでいません。
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6月2日、SIAは演習の結果について発表しました。
権利コンポーネントはオーバーサブスクライブされ、17億株の21億のアプリケーションが利用可能でした。テマセクは、9億8500万株の新株を全額割り当てます。全体として、株式発行だけで50億ドル以上が調達されました。
しかし、私たちが本当に目を引いたのは、6700万株のライツイシューが取り上げられなかったという事実でした。彼らは島全体の個人投資家のCDPアカウントに残った。 2020年5月28日の午後5時に、6,700万の権利のすべてが無価値に失効したため、静かな叫び声が全国に広まりました。
55セントの最後の取引価格で、権利は3700万ドルの価値があったでしょう。一挙に、個人投資家は、完全に良好な状態で3,700万ドルを航空機のトイレに投棄し、青いボタンを押して、すべてを忘却に追いやった。
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元の取引は次のようになります。
流通している2つのSIA株式ごとに、SIAは3つの放棄可能な権利を発行します。各権利により、所有者は3ドルの割引価格で追加のSIA株式を購入できるため、これらは権利と呼ばれます。 5月13日から21日まで証券取引所で取引できるため、放棄可能です。
これらの権利をファンフェアトークンと考えてください。これがSIAが投資家に言っていることです–あなたは私たちの株主なので、ここにあなたのためのいくつかの無料のトークンがあります。遊園地でお会いしましょう。フェアでのゲームは、割引価格でより多くのSIA株を購入することです。ゲームをプレイすることに興味がない場合は、必ずトークンを友達に売ってください。無料のお金！
（割引価格で株式を発行することにより、現在の価格がその値に収束し、現在のポートフォリオがヒットするため、技術的には無料のお金ではありません。しかし、それは別の日の話です）。
5月5日にSIA株式を保有するすべての投資家には、権利が発行されています。投資家は、1株あたり3ドルでより多くのSIA株を購入する権利を使用しました。 5月28日のサブスクリプション期間の終了時に、ほとんどの遊園地トークンが使い果たされました。
それらの6700万を除いて、ほとんど。
これらの6700万の権利について、所有者は追加の株式を引き受けるために現れず、取引期間中に公開市場でそれらを売却しませんでした。 55セントの最後の取引価格で、これらの権利は3700万ドルの価値があります。
どうしてこれが起こったのでしょうか？なぜ合理的な投資家は自由なお金から離れるのですか？それがどのように起こったのかを理解してみましょう。
さらに別の視覚化を提案させてください。私たち自身を庭師と考えてください。私たちの裏庭にこの小さな庭があります。私たちは余暇を庭での作業、生け垣の刈り込み、雑草の摘み取りに費やしています。旬の最も美しい花でいっぱいにしようとしています。花が咲くのを見ると大満足です。 10年に一度、イナゴがすべての庭に降りてきて、すべての花を破壊すると、私たちは荒廃します。最初からやり直す心を持っている人はほとんどいません。
この庭は私たちの投資ポートフォリオです。庭のサイズが大きくなるにつれて、複雑さが増します。排水、灌漑、樹木の間隔、十分な栄養と十分な日光を得ている植物についての懸念が中心になります。それが起こるとき、地面に世話をするのを手伝うためにプロの庭師を雇うほうがよいかもしれません。
しかし、私たちのほとんどはそのような贅沢を持っていません。それどころか、私たちは余暇に投資ポートフォリオの世話をします。株式や株式への投資はフルタイムの仕事ではありません。私たちは投資を超えた人生を送っています。
人生は季節に起こります。私たちは学校を卒業し、キャリアに取り組み始め、デートを始め、結婚し、家を引っ越し、子供をもうけ、転職し、年配の両親の世話をします。
それぞれの期間で、私たちの焦点は異なります。焦点は私たちを消費します。私たちが言うかもしれませんが、私は毎週3時間かけて投資知識を向上させ、ポートフォリオを追跡しますが、家族に新たに加わったときや、職場での危機？
途中で、庭師の中には別の趣味を選ぶかもしれません。彼らは釣りがより治療的であるかサイクリングがより健康的であると感じるかもしれません。彼らが庭で過ごす時間はますます少なくなっています。庭は雑草が生い茂っています。やがて、庭師は以前にカーネーションを育てたことさえ覚えていないかもしれません。
これは、SIAの場合に当てはまる可能性があります。同社は1985年に最初にSGX（当時はシンガポール証券取引所と呼ばれていました）に上場しました。過去3年半にわたって、多くの投資家が株式との道を渡っていたでしょう。彼らの何人かは、彼らが数十年前に植えたこの花を忘れていたかもしれません。
では、投資家はどのようにしてそのような問題に直面することを避けることができるでしょうか？
すべての努力と同様に、自分自身を知ることは非常に重要です。何が達成できるか、何が達成できないかを知ってください。あなたの長所と短所を知っています。あなたの制限を受け入れます。
あなたが過ちに誠実であり、あなたが高度に訓練されていて、あなたがあなたのすべてのプロジェクトを見通す傾向があるならば、あなたは非常に情熱的であるがある関心のセットから別のセットに飛び移る誰かよりもあなたの生涯にわたってより良い投資家を作るでしょう。
投資には時間と労力がかかります。あなたの庭は成長するのに時間がかかります。気が散りやすい投資家の方には、個別の株選びを気にしないことをお勧めします。代わりに上場投資信託に投資してください。 STI ETFは、すべてのSTIコンポーネント株のバスケットを保有しており、完璧なバイアンドホールド商品です。
ガーデニングの用語では、それは完璧な人工の緑の壁です。雑草や水を使わずに、心地よい緑を楽しむことができます。何よりも重要なのは、状況に応じて権利を行使したり売却したりすることを決して忘れないことです。
2000年代初頭は、SIAの株主にとって大変な日々でした。 2003年と2008年の落ち込みを除いて、株価は高騰を続けています。 SIAが世界初の商用A380フライトを開始したことを背景に、カウンターは2007年に反発し、史上最高値を記録しました。これまで、別の課題に取り組むための足がまだ見つかりませんでした。
次に、SIAを購入することを想像してみてください。あなたの購入価格は$ 20より少し下になります。それ以来、価格はゆっくりと着実に下落しています。
株がリバウンドするたびに、あなたは売って先に進む良い心を持っています。それでも、購入価格の差を埋めるために回復することを期待して、少し長く待つたびに。
あるいは、フラッグキャリアであるシンガポール航空が決してヒラヒラすることは許されず、株価が再び栄光の時代に戻るのは時間の問題であるとあなたの本能があなたに伝えているかもしれません。
また、中東の航空会社であるエミレーツ航空、エティハド航空、カタール航空がどのように成長し、市場に積極的に侵入しているか、格安航空会社が業界の状況をどのように変えているか、SIAのコスト競争力がなくなったことについて読むたびに、あなたのほんの一部はただ枯れて死にたいだけです。やがて、航空会社やSIAについても読みたくなくなります。
人間は喜びを求め、痛みを避けます。心理学者によると、回避対処とは、特定の考えや感情を回避または回避するために行動を選択するプロセスを指します。
飛行にストレスがかかる場合は、どうしても必要な場合を除いて、飛行機の近くに行くことは避けます。持ち物を捨てて不安を感じる場合は、春の大掃除を避け、何年にもわたって家に散らかっています。同僚が不快な場合は、病気の人を頻繁に呼びます。手元のタスクが非常に困難な場合、またはどこから始めればよいかわからない場合は、開始を避け、先延ばしにします。
残念ながら、これらの動作は本質的に不適応です。長期的には、彼らは善よりも害を及ぼします。私たちが先延ばしにすればするほど、私たちの前にある課題はより圧倒的になります。
私たちの投資の旅では、うまくいかなかったいくつかの決定をすることは非常に一般的です。私たちが選ぶすべての株が勝者になるわけではありません。規律ある投資家は、投資決定を行うためのフレームワークに従い、決定を絶えず再評価します。株を購入する当初の論理的根拠がもはや水を保持していない場合、規律ある投資家は庭から雑草を取り除き、ためらうことなく株を売ります。
一方、アマチュア投資家は、価格が回復することを期待して、おそらくそれを保持するかもしれません。何年にもわたって、庭は雑草が生い茂り、庭での作業はより大きな雑用と耐え難い苦痛になります。その時点で、回避しやすくなります。
元の投資の何分の1かの価値があるポートフォリオでは、取引口座にログインしたり、電話をかけてブローカーに電話をかけたりすることさえ苦痛です。
あなたがソファの涼しい快適さについてこれを読んでいて、それがどれほどばかげているように聞こえるかを考えているなら、回避が絶対に合法であることをあなたに保証させてください。人生は厳しく、私たちは自分たちの小さな方法で慰めを見つけます。
SIAは一度に多くのことを達成しようとしていました。もちろん、キャッシュインジェクションは非常に重要です。テマセクが航空会社に現金を投げることができれば、そうなるでしょう。そうすれば、みんなの生活が楽になります。しかし現実には、テマセクはSIAの「たった」56％しか所有していません。彼らは他の株主にとっても口に合う構造を考え出さなければなりません。
もし彼らが全額を株式だけで調達したとしたら、既存の株主は大幅に希薄化するでしょう。彼らのポートフォリオの価値は一晩で大幅に減少するでしょう。反対に、100％の債券発行は、ギアリング比率を高め、借入コストを大幅に増加させます。どちらのオプションも完璧ではなかったので、彼らは賢明に真ん中の道を進み、それぞれを少しずつ選びました。
そこに問題があります。私たちの国営航空会社は、私たちのソブリンウェルスファンドによって救助されています。ライツイシューと別の強制転換社債の発行があります。 SIAの株主の多くは、長年にわたって航空会社をサポートしてきたママとポップの個人投資家です。取引はせいぜい複雑で、最悪の場合は非常に複雑です。それでも、取引が実際に何であるかを平易な英語で個人投資家に伝える試みはありませんでした。
SIAでDailyLeverage Certificate（DLC）と呼ばれるデリバティブの発行者であるフランスの投資銀行SocGenでさえ、数字がすべて混同されていました。トレーダーはお金を失った後ファウルを叫び、SocGenはトレーダーに「1回限りののれんの支払い」を提供しました。皮肉があなたに失われないことを願っています。
パリにいてフランス語が話せない場合は、コミュニケーションが困難になります。はい、地元の人の中には英語を理解している人もいます。はい、グーグル翻訳を使用できるようになります。はい、手のジェスチャーや描画を使用して通信することもできます。
しかし、現実には、文化を広めたり、地元の最も地元の料理を試したり、街のより親密な秘密を発見したりすることはできません。全体の経験は根本的に異なるものになるでしょう。土地の言語を話すことができることは大きな利点です。少なくとも、それは旅に関連する多くのストレスを取り除きます。
私たちは資本主義社会に住んでいます。私たちの社会の言語はお金です。言語に堪能であることの重要性を非難することはできません。
勘違いしないで。私が「お金の言語」と言うとき、私はすべての支出ペニーを数えること、またはお金を稼ぐことと蓄えることに夢中になっているすべての目覚めている分を費やすことを意味しません。
むしろ、複利、良好な債務と不良債権、貯蓄、予算編成、および生命の不測の事態に対する健全なキャッシュバッファーの維持の重要性などの基本的な金銭的概念を理解することがより重要です。私たちは自分たちの財政を計画し、詐欺から身を守る方法についての知識を身につける必要があります。私たちの間でより精通していると、基本的な会計の概念と投資の原則について学ぶのに適しています。
あなたがどの駅にいても、この言語はあなたが私たちの社会の金銭的側面を簡単にナビゲートできることを保証します。私たちは長年にわたって金融リテラシーの重要性について書いてきました。こことここで記事を読むことができます。
COVID-19は前例のないイベントです。世界中の航空会社が実質的に全艦隊を着陸させているのを見たことがありません。彼らがこんなに早くたくさんのお金を集める必要があるのを見たことがありません。
一方で、個人投資家がお金をテーブルに残したのはこれが初めてではないことは間違いありません。それは以前に起こったことであり、また起こるでしょう。それは、情報の不足、無知、または単なる回避が原因である可能性があります。これらすべての要因の組み合わせである可能性が高いです。
受動的な収入は神話であり、投資は大変な仕事です–そうでないとあなたに言っている人は誰でも、あなたに夢を売るだけです。 SIAライツイシューをモーニングコールとします。
SIA株をお持ちでない方は、おめでとうございます。傍観者からドラマを楽しんでいただけたでしょうか。あなたがSIAの株主であったなら、私は国のためにあなたの役割を果たしてくれてありがとう。その上、あなたが売却または権利を行使したことがあるなら、よくやった。
どちらも行っていない場合は、これをモーニングコールにします。 3700万ドルの死にかけている叫びがあなたの眠りからあなたを揺さぶらないなら、私は何が起こるかわかりません。