タイトルは、世界秩序を形作る最高の力がある陰謀説のように聞こえます。大胆な発言ですが、現実はそう遠くはありません。
インデックスは、全体的なパフォーマンスを報告する目的で証券のバスケットを追跡します。たとえば、シンガポールには700を超える株式が上場されており、市場全体が上昇しているか下降しているかを把握するために、すべての株式を追跡することは困難です。そこで、一連のルール（通常は数式）を使用してインデックスが機能し、バスケット内にどの証券が入るかを決定します。 FTSEストレーツタイムスインデックス（FTSE STI）は、シンガポール株式市場全体の50％以上を占めるため、時価総額上位30株をバスケットと決定しました。構成銘柄は定期的に再計算、再ランク付け、改訂されます。 FTSE STIが1％上昇した場合、シンガポールの株式市場全体が上昇していると見なします。
3つの主要なインデックスプロバイダーがあります。 S＆Pダウ・ジョーンズ、MSCI、FTSEラッセル。それらを合わせた市場シェアは、2018年の世界のインデックス収益の71.6％に相当します。これは寡占です。
彼らの影響力は遍在しています。誰かが米国株の動向について尋ねた場合は、おそらくS＆P 500をチェックするでしょう。アクティブなファンドマネージャーは通常、パフォーマンスをMSCIインデックスと比較します。また、シンガポールでは、FTSESTIなどのFTSEインデックスを使用しています。
これらのインデックスはすでに投資家のマインドシェアを獲得し、手ごわい堀を形成しています。それらを置き換える新しいインデックスを作成するのは簡単ではありません。 S＆P500に勝るものを作ってみてください。頑張ってください。
MSCIは、下の画像に従って資本市場の世界を構築することを決定しました…そして世界はそれに続きます。 S＆PダウジョーンズとFTSEラッセルにも独自のバージョンがあります。
インデックスプロバイダーは、インデックスを投資会社にライセンス供与して、上場投資信託（ETF）などの商品を作成することで収益を上げています。 ETFは、インデックスによって決定された証券を忠実に追跡することを除いて、ファンドマネージャーが何に投資するかを決定しないため、パッシブ投資手段です。 ETFの人気の高まりは、インデックスが資産管理においてこれまで以上に重要な役割を果たしていることを意味します。 ETFの運用資産（AUM、別名ファンドサイズ）は20.1％で成長しており、2019年の時点で7兆ドル近くになっています。大規模な年金基金でさえ、ETFへの割り当てが増えています。
規模と影響力を感じてもらうために、ここにいくつかの図があります：
MSCIには、MSCIインデックスにベンチマークされた12.3兆ドルの運用資産があります（ETFだけでなく、アクティブファンドも含まれます）。 1,200を超えるエクイティETFはMSCIインデックスに基づいていました。
S＆Pダウ・ジョーンズの運用資産は11.7兆ドルで、ベンチマークとインデックスが付けられています。
15兆ドルのグローバル運用資産は、FTSERussellインデックスにベンチマークされています。
インデックスプロバイダーは、その方法論によって、どの株式がどのウェイトでインデックスに登録されるかを決定するため、非常に強力です。たとえば、MSCIは2018年に、中国A株を新興市場指数に追加すると発表しました。これは、ETFがインデックスを追跡している限り、ETFが従わなければならないため、資本がA株を追いかけ始めることを意味します。
インデックスの構築はゴールドラッシュ活動になり、2017年にブルームバーグが世界の株式よりもインデックスが多いと報告したとき、それは非常にばかげたことになりました。
良いニュースは、S＆Pグローバル、MSCI、LSEに投資して、インデックスビジネスの一部を手に入れることができるということです。ただし、インデックスは、S＆PグローバルおよびLSEの主要な収益貢献者ではありません。前者には、ムーディーズとフィッチと競合する信用格付け機関と、ブルームバーグ、レフィニティフ、ファクトセットと競合する金融データサービスS＆PキャピタルIQがあります。 LSEには取引所ビジネスがあります。
S＆Pグローバルは収益の26％をインデックスビジネスから得ました（商品市場にインデックスを付けるため、S＆Pプラッツを追加しました）。
LSE Groupは、収益の約32％をFTSE Russellから得ました：
MSCIは純粋なインデックスプレイに近く、インデックスビジネスからの収益の59％を占めています。
インデックス作成は非常に収益性の高いビジネスであり、2019年のMSCIの純利益率は36％です。それだけでなく、MSCIは過去10年間で1株当たり利益を平均26％増加させました。
ETF AUMが引き続き力強い成長を続けていることを考えると、3社は今後も成長を続けると思います。これらの企業にロイヤルティを支払う代わりに、ETFが独自のインデックスを作成するという話があります。市場でのシェアを争おうとしている小規模なプレーヤーもいます。彼らの堀はかなり強く、どの企業もそれらを置き換える新しいインデックスを考え出すのは簡単ではないと思います。
実際、特に小規模なプレーヤーの買収を通じて、3人のプレーヤーは今後数年間でより多くの市場シェアを獲得すると私は信じています。ロンドン証券取引所（LSE）はFTSEを所有し、2014年にラッセルを買収しました。その後2017年に、LSEはシティのイールドブックと債券インデックスを取得し、FTSEラッセルに市場の影響力を追加しました。 S＆Pダウ・ジョーンズは、S＆Pグローバルと他の2つの当事者との合弁事業でした。この動きは、2つの有名なインデックスプロバイダーを組み合わせて、より大きな市場シェアを獲得しました。したがって、このスペースは、大きな3によって獲得される小さなプレーヤーとさらに統合する必要があります。
インデックスは、金融市場に構造を提供する上で重要な役割を果たします。金融機関や資産運用会社は、インデックスを調べて、どこに投資するかを決定します。 ETFはこれらのインデックスに大きく依存しています。これらは私たちが話している数兆ドルです。インデックス構成を変更すると、特定の証券に資本の流入と流出が発生します。
インデックス市場は、S＆Pダウ・ジョーンズ、MSCI、FTSEラッセルが主要なプレーヤーである寡占です。インデックスは利益率の高いビジネスであり、親会社が上場されているため、その一部を取得できます。また、これら3社は今後数年で事業を拡大することを期待しています。
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