金融市場で最初に記録されたバブルは、チューリップマニアでした。オランダ人が世界で最も高い一人当たりの収入を持っていたのは、オランダの黄金時代でした。おそらく非常に過剰で、彼らは金融契約を使用してチューリップの球根を推測する能力を持っていて、チューリップの価格を熟練した職人の賃金の10倍に送った。
ミシシッピ計画は、詐欺師、ジョン・ローの発案によるものでした。彼はフランスの君主制に西インド諸島と北アメリカでの貿易独占を与え、その見返りに政府の債務を返済するための収入を生み出すよう説得しました。法律はミシシッピ計画の見通しを誇張し、1720年に崩壊した投機的なバブルを引き起こしました。
南海バブルはもう一つの有名なイベントでした。英国の国家債務を削減することを目的として、株式は公に変動した。その見返りとして、同社は南米および南太平洋で取引する独占的権利を与えられました。インサイダー取引が横行し、最終的に株価が高騰して完全に崩壊しました。
天才のアイザックニュートン卿でさえも免れませんでした。彼は1722年に南海の在庫を約22,000ポンド持っていて、「星の動きは計算できますが、男性の狂気は計算できません」と言ったことで有名です。
数百年前ですが、それでも市場のブームとバストサイクルを引き起こす群衆の同様の不合理な行動が見られます。ですから、社会の進歩に関係なく、人間の行動は変わらないことを確信できます。それを理解することは、人間の愚かさを利用するための最初のステップになるでしょう。シンプルですが簡単ではありません。
並外れて人気のある妄想と群衆の狂気 3巻でより多くのトピックと金融市場を超えてカバーしました。第1巻の3つの章だけが、バブル経済に関するものでした。したがって、金融のみに関心がある場合は、この本の短いバージョンを探すことができます。
これは絶版の本であり、この投稿の他の本ほどよく知られていません。しかし、それがそれほど重要になるわけではありません。
John Burr Williamsは、一般的に使用されている割引キャッシュフロー（DCF）および配当割引法（DDM）を導入した人物として認められました。計算によって吐き出される数は、本質的価値と呼ばれます。事業の価値は、現在価値に割り引いた将来のキャッシュフローの合計であることが前提です。これは、ウォーレン・バフェットが時々語るのを聞くものです。 投資価値の理論 DCFおよびDDMモデルの起源を文書化します。
この本はほとんど紹介する必要がありません。ベンジャミン・グラハムは投資界の間でよく知られている名前です。弟子のウォーレン・バフェットに感謝します。ウォーレン・バフェットは何度も先生を絶えず称賛してくれました。グラハムは、彼の仕事が投資コミュニティに大きな影響を与えているため、ウォールストリートの学部長やバリュー投資の父などの多くの称号を与えられています。
彼は膨大なセキュリティ分析で知られていました 同名の学部課程の教科書として使用した。 インテリジェントインベスター は、セキュリティ分析の要約された技術的ではないバージョンです。 そして、それを理解するための学問的な厳密さを持っていないかもしれない通りの男のために意図されました。
この本の例は古くなっているかもしれませんが、バリュー投資の原則は常緑樹であり、今日でも関連しています。
これは、ウォーレンバフェットが The Intelligent Investor の後に読むことをお勧めする2冊目の本です。 。それはまた、バフェットの投資スタイルがグラハムからより多くのフィッシャーに変わったことを象徴しています。ダート安い株を買う代わりに、彼は長期的に成長株を買うことに目を向けました。 普通株、珍しい利益 、フィッシャーは、多大な投資を行う15のポイントを提示しました。グラハムのアプローチのより定量的な性質と比較して、それらのほとんどは本質的に定性的です。
ウォーレンバフェットは、バークシャーハサウェイの時代より前に投資パートナーシップを開始しました。彼はすでに投資家に洞察に満ちた率直な手紙を書く傾向を発達させていました。ジェレミーミラーはパートナーシップの手紙を熟読し、ウォーレンバフェットの基本ルールにその知恵をまとめました。 。これは、投資家としてのバフェットの初期の頃の珍しい洞察です。
バークシャーハサウェイの株主レターは無料でダウンロードできます。しかし、本が好きな場合は、ウォーレンバフェットのエッセイを入手できます。 、ローレンス・カニンガムによる手紙の編集。バフェットの手紙は、おそらく投資分野で最も読まれている出版物です。
株式市場に異常を発見し、それを悪用する機会を見つけた数学者のあまり知られていないグループがありました。エドソープは、ブラックジャックのゲームでカジノのオッズを破ったことで有名でした。彼は株式市場に移り、ワラントなどの転換社債の価格が原証券と比較して誤っていることに気づきました。そこで彼はヘッジファンドを立ち上げ、ジャンク債スキームの巻き込みのために閉鎖を余儀なくされるまで、誤った価格設定を利用しました（これについては、金融史におけるこの重要なポイントについては次の段落で説明します）。 市場を打ち負かす 彼の変換可能で統計的な裁定取引の方法を詳しく説明します。
その間、エド・ソープのよく書かれた自伝、 A Man For All Markets をチェックしてください。 、そしてあなたは彼の業績に驚かれ、多様な分野での彼の才能を賞賛するでしょう。この本はまた、その時代の金融市場についての彼の見解をあなたに与えるでしょう。
学界は、すべての情報が証券に値付けされているため、誰も市場に勝てないことが彼らの研究で証明されたと主張して、効率的市場仮説（EMH）でウォール街に反撃しました。誰かが市場を打ち負かしたのなら、それは純粋な運でした。
EMHはインデックス投資の基盤を形成しました。 ランダムウォークダウンウォールストリート 、バートンマルキールは、ウォール街で使用されている株のピッキング、チャートの読み取り、およびその他の主要な戦略に反対するすべての議論を提示しました。これらの議論のいくつかに同意できないかもしれませんが、それでも学界の観点から見ることは啓発的です。
一方、トレンドフォロー戦略を使用しているトレーダーは、商品市場で殺害を行っていました。ある日、リチャード・デニスとウィリアム・エックハルトはお互いに賭けをしました–デニスは、エックハルトがトレーダーが生まれると信じている間、トレーダーは訓練できると言いました。
彼らは、チェコスロバキア生まれのブラックジャックマスター、ダンジョンズアンドドラゴンズのゲームデザイナー、福音派の会計士、ハーバードMBA、米空軍のパイロット、元ピアニストなど、あらゆる分野の人々を採用しました。これがカメの取引プログラムになり（リチャードデニスがシンガポールのカメ農場を訪れたため）、カメは4年間で1億5000万ドル以上を稼ぎました。 完全なTurtleTrader このストーリーをキャプチャします。
マイケルミルケンは80年代の悪名高い名前です。彼はジャンク債（またはより良い名前はハイイールド債）を人気にし、どんな会社にとっても簡単な信用で過剰な時代を作りました。彼は利回りを切望する多くの投資家を集め、彼が非常に迅速に多額の資金を調達することを可能にしました。彼は最終的に、ゆすりや証券詐欺などのいくつかの犯罪で起訴され、6億ドルの罰金を含む22か月の懲役に服しました。
マイケルミルケンがいなければ、レバレッジドバイアウトや企業襲撃は1980年代には存在しなかったでしょう。良くも悪くも、彼は今日まで金融情勢を形作る上で重要な役割を果たしました。 嘘つきのポーカー マイケル・ルイスがその時代の債券セールスマンとして経験したことについてです。
KKRがRJRNabiscoを買収したときに、レバレッジドバイアウト（LBO）ゲームを発明したと言われています。 門の野蛮人 このエピソードを記録し、本は映画にも適応しました。 LBOとは、対象企業を買収して支配権を獲得するために多くのローンを組むことを意味します。通常、投資家は会社の運営効率を改善するために、新しい経営陣を設置し、資産を売却し、部門を閉鎖します。うまくいけば、会社はそもそもそれを取得するために彼らが取ったローンを完済するのを助けるのに十分なお金を稼ぎます。
ブラックストーンは、多くのLBO取引を行い、今日最大の代替資産会社となったもう1つの大手プライベートエクイティ会社です。 キングオブキャピタル 今日の成功を収めるためのブラックストーンのジェットコースターの旅を記録しています。
スティーブンシュワルツマンはブラックストーンの共同創設者であり、最近、 What It Takes でブラックストーンの歴史について彼自身の説明をしました。 。
レトロな音楽以外にも、80年代にはたくさんのことが起こったようです。企業の襲撃が舞台に上がり、カール・アイカーンが主要な俳優でした。彼は過小評価されていると信じていた企業の敵対的買収を開始し、攻撃後に価値を解き放ち、利益のために彼の株を売却する方法を見つけました。
彼は今日もそれを続けており、数年前に彼はアップルを引き受け、ティム・クックに配当金の分配と自社株買いの実行を迫った。今日、彼らはあまり汚染されていない名前を持っており、投資家は彼らをヒーローと見なし始めました。企業の襲撃者の代わりに、彼らは株主活動家として知られています。
キングイカーン アイカーンの隣人、マークスティーブンスによって書かれました。アイカーンは私人であり、彼の伝記を書くことを拒否したが、マークは固執した。この本には、アイカーンに関する他のどの出版物よりも多くの情報が含まれている可能性があります。
グラハムとバフェットが数十年前に公正なシェアを行っていたため、株主アクティビストは目新しいものではありませんでした。それはちょうど80年代以降に蔓延しました。 親愛なる議長 いくつかの株主アクティビスト事件を記録した興味深い本です。バリュー投資とコーポレートガバナンスに興味がある場合は、多くの良い学習ポイントがあります。
人類がこれまでに知った中で最高のクォンツファンドは、その地位を確立し始めていました–メダリオンファンド。これは、数学の教授であるJamesSimonsによって共同設立された会社であるRenaissanceTechnologiesの主力ファンドです。ファンドは30年間で年間平均約66％です！しかし残念ながら、基金は長い間外貨に閉鎖されてきました。スタッフは自分の資産を取引しており、運用資産（AUM）は100億米ドルに抑えられているようです。
市場を解決した男 ジェームズ・シモンズの伝記です。
インデックスファンドは、90年代に注目を集め、投資額を増やしていました。ジョン・ボーグルは、今日世界最大の投資信託およびETFマネージャーの1つであるバンガードを立ち上げました。 1975年12月31日に最初のインデックスファンドを作成したとき、彼は嘲笑されました。今日、彼は批評家に彼らの言葉を食べさせました。
ミューチュアルファンドの常識 、ボーグルは積極的に運用されているファンドに対する嫌悪感を示し、多くのデータと調査で彼の議論を補強しました。彼はその後世界を去りましたが、私たちはまだ彼の影響と金融市場への貢献を感じています。
1993年、学者のユージンファーマ（ノーベル賞受賞者）とケネスフレンチは、価値、規模、市場の要因が株式のリターンを高める可能性があることを発見しました。同じ年に、シェリダン・ティットマンとナラシムハン・ジェガディーシュは、優れた勢いの要因を証明しました。
ファクターベースの投資に関する完全ガイド は、FactorInvestingに素人を紹介することを目的とした読みやすい本です。金融業界は、最大のヘッジファンドの1つであるAQRや世界最大のETFプロバイダーであるブラックロックなどの要素を幅広く使用しています。
あなたは本当にファクター投資を信じており、投資する株式を見つけるための最初のフィルタリングとして、価値、サイズ、収益性のファクターを使用しています。包括的なファクター投資ガイドを参照してください。
シンガポールに戻ってきます。シンガポール国際金融取引所（SIMEX）のトレーディングフロアでベアリングス銀行と取引していたニック・リーソンという男がいました。いいえ、それはもはや存在しません–ピットでの立ち会い取引はもうありません。ベアリングス銀行は英国で最も古いマーチャントバンクであり、彼は何年にもわたって無許可の取引を行い、エラーアカウントに損失を隠して、単独で銀行を倒しました。被害総額は8億2700万ポンドで、救済に失敗した後、銀行は破産しました。
ローグトレーダー ニック・リーソン自身によって書かれています。同じ名前の映画に適応しました。
プリンシパルとして2人のノーベル賞受賞者がいることを考えると、あなたのファンドはうまくいくはずです。しかし、どうやら学術理論は現実の世界ではそれほどうまく機能しませんでした。彼らが構築したモデルは、悪い出来事が起こり、巨大なレバレッジのためにすべてを失い、さらに多くを失うまで、ファンドが良い利益を上げることを可能にしました。 天才が失敗したとき ロングタームキャピタルマネジメント（LTCM）の興亡の説明です。
エンロンは、その大胆な不正な会計慣行が一般に公開されたときに世界を震撼させたエネルギー会社でした。この大混乱により、5大会計事務所の1つであるアーサー・アンダーセンが倒産しました。アーサー・アンダーセンは、主な監査人として不正な財務報告の取材に携わっていました。
部屋の中で最も賢い男 この詐欺の科学捜査を明らかにします。
ナシム・タレブは、金融市場における運の役割について書いているシーンに侵入しました。彼は、投資の成功に関しては、運とスキルを区別するのは難しいと考えました。金融には多くの生存バイアスと誤った因果関係があり、多くの疑似的な自信過剰の専門知識につながり、最終的には大きな壊滅的な失敗につながりました。彼は、学者からファンドマネージャーやオプション売り手まで、金融業界のほぼすべての人にとって等しく批判的でした。彼の無愛想さは人々を二極化します-あなたは彼が好きか嫌いかのどちらかです。
一部の哲学と一部の確率、ランダム性にだまされた は重要な読み物なので、市場で不運にならないようにする方法を知っています。
多くの大学は、投資利益を生み出し、運営費を支払うために、基金を投資する必要があります。デビッドスウェンセンは、エール大学基金が1999年から2009年の間に毎年11.8％を達成したため、この分野のスターです。型破りな成功 、David Swensenは、個人がエール大学基金をモデル化する方法を共有しました。
今日、誰もが「ブラックスワン」という言葉を大まかに、そしてしばしば間違って使用しているようです。ブラックスワンイベントは予測不可能であり、未知のものです。しかし、私は人々がこの線に沿って何かを言うのを観察しました、「この債務問題はブラックスワンイベントになるかもしれません」。これは既知の未知のものであり、ブラックスワンイベントではありません。ナシム・タレブがこの用語とその概念を広く一般に広めたので、私たちはその功績を認めなければなりません。
Fooled by Randomness の続編 、ブラックスワン 大きな影響を与える予期せぬ出来事について話します。これらのイベントは通常、モデルが予測するものよりも可能性が高いため、発生に対する準備ができなくなります。たとえば、Covid-19はブラックスワンイベントでした。
2008年の大金融危機（GFC）は、米国政府が大規模な金融機関を救済していなければ、銀行システムをほぼ破壊しました。 ビッグショート 関係のない個人のグループが、米国での持続不可能なサブプライムローン活動について同じ結論を下したことについてでした。彼らはそれに賭け、最終的には適切な呼びかけに対して金銭的に報われました。同じ名前の映画も楽しかったですが、冒とく的な表現に腹を立てている場合は、番組を避けてください。
金融市場はますます洗練されてきています。高頻度トレーダーとして知られる新しい種類の市場参加者がいます。彼らは、取引執行のマイクロ秒を短縮するために、証券取引所のサーバーへの最短経路を見つけるために多大な努力を払いました。速度はまばたきの数倍になりました。多くの取引は、証券取引所自体ではなく、暗いプールで行われます。ディスカウントまたはゼロコミッションの仲介業者は、多くの場合、注文フローをHFTに販売して支払いを受けます。
フラッシュボーイ HFTの不当な優位性、ブラッドカツヤマによって発見され、彼をインベスターズエクスチェンジの創設に導いた方法についての内部アカウントを提供します。
これらの27冊の本は、彼らが金融の歴史の決定的な瞬間を記録したので、あなたに金融市場と参加者についての非常に良い理解を与えるでしょう。
今日の金融情勢は、これらの出来事の合流点によって形作られてきました。必ずお読みください！ （その他の書籍については、このリストを参照してください）