タイトルに反して、投資は決して賭けとして受け取られるべきではなく、決定は健全で投機的でない戦略に基づくべきであると私たちは信じています。
リゾートワールドセントーサについて聞いたことがありますか？
そうでなければ、あなたは間違いなく前にそれを見たことがあります。
Genting Singapore Ltd（SGX：G13）は、統合型リゾート、リゾートワールドセントーサ（RWS）の運営会社です。
RWSには、約1,600のホテルの客室、カジノ、S.E.A。を備えた6つのユニークなテーマのホテルがあります。 Aquarium™、Adventure Cove Waterpark™、Universal StudiosSingapore™、その他多くのアトラクション。
現在の価格S $ 0.91（執筆時点）で、GentingSingaporeの株式は 52週間の最高価格S $ 1.32を31％下回って取引されています 。それは株主の懸念を引き出し、日和見主義者の間で関心を呼び起こしました。
これにより、数百万ドルの質問が発生します。今すぐGenting Singaporeに投資する必要がありますか？
それが私たちが今日あなたのために答えようとしていることです。 GentingSingaporeが「購入」であるかどうかを分析する方法は次のとおりです。 」または「購入なし 「。
この記事では、ウェルス博士の配当成長戦略を使用して、ゲンティンシンガポールを評価します。
これは非常に定量的なアプローチになります。
私たちは、定性にとどまる前に、株式の定量分析を実行する必要があると考えています。
そうすれば、私たちはあなたに害を及ぼす可能性のある感情的な偏見を無視することができます。
私たちはより少ない話をし、数字に話をさせます。
ストーリーテリングは危険で誤解を招く可能性があり、投資収益を損なう可能性のある偏見を確認するためによく使用されます。
一言で言えば、この戦略はたった3つの簡単なステップで実行できます：
戦略の詳細については、ファクターベースの投資ガイドをご覧ください。
飛び込みましょう！
この測定基準は、RobertNovy-Marxによって市場を上回る収益を生み出すことが証明されています。
収益性が高く優れた企業は、ごくわずかな資産（非常にスケーラブルで効率的で、事業を継続するために必要な資本的支出が少ない）を使用して、多くの粗利益を生み出すことができます（変動費を差し引いた後の利益は、損益計算書）。
ステップ1A：粗利益を決定する
粗利益は から抽出できます 損益計算書 GentingSingaporeが発行した2018年次報告書の概要。レポートは彼らのウェブサイトで簡単に入手できます。
したがって、GentingSingaporeの2018年の粗利益は $ 1,153.8M 。
ただし、すべての企業の年次報告書に粗利益が含まれるわけではないことに注意してください。したがって、FactSetやYahooFinanceなどの金融データプロバイダーから抽出できます。
粗利益は、収益を使用して手動で計算することもできます。 –売上原価 =粗利益
ステップ1B：総資産を決定する
総資産は貸借対照表から抽出できます 年次報告書の。
非流動資産 [ $ 5,241.5M ] +流動資産 [ $ 4,545.7M ] =総資産 [ $ 9,967.2M ]
ステップ1C：総収益性を判断する
したがって、総収益性：
粗利益 [ $ 1,153.8M ] /総資産 [ $ 9,967.2M ] =総収益性 [11.6 ％ ]
G1は、収益性が最も低い企業の下位20％を表しています。 。 G5は、最も高い収益性を持つ企業の上位20％を表しています。
SGXに上場しているすべての株式を GPA でランク付けしました。 （上記で計算された ）そしてGentingSingaporeは G4 に分類されます （GPAによる次の20％）。
戦略のルールに従い、株価が下がった場合にのみ投資します G5の範囲に。
これは、GentingSingaporeが総収益性の基準を満たしていないことを意味します。
ただし、ご存知のとおり、Genting SingaporeのGPAは年々増加しているため、来年の指標に注目する必要があるかもしれません。
これは実際に私たちのウォッチリストになり、G5カテゴリにジャンプするのを監視します。
次のようにして、過去の配当利回りを決定できます。
前年に分配された配当 [$ 0.035] /現在の取引価格 [$ 0.91] =過去の配当利回り [3.84％]
D1は、配当が最も少ない企業の20％を表します。 D5は、配当が最も高い企業の20％を表しています。
SGXのすべての株式を配当利回りでランク付けし、ゲンティンの利回りは D4 にあります。 （配当利回りで次の20％）。
私たちのルールでは、理想的には上位20％（D5）の範囲にある株式を購入する必要があるとされています。
3.84％の利回りで、上位20％に分類され、より高い配当利回りを提供するより優れたカウンターがあるほど魅力的ではありません。
ステップ2A：G5D5ですか？
さらに調査 のみ 在庫が落ちた場合 収益性と配当利回りの両方をこのカテゴリに分類します。
この基準に合格しない場合は、それ以上調査する必要はありません。
Genting Singaporeはこのテストに合格しなかったため、当然、これ以上調査することはありませんが、演習を行ってプロセスを説明しましょう。
株式の配当分布が持続可能かどうかを判断するには、次の2つの簡単な指標で分析できます。
常に支払い比率を確認する必要があります 一見高い利回りがその年に与えられた1回限りの特別配当によるものではないことを保証するために。
配当は現金で行われるため、平均フリーキャッシュフローの利回りをチェックして、毎年分配に資金を供給するのに十分な現金が生成されていることを確認します。
Hyfluxの場合を利用すると、収益性の欠如、持続不可能な支払い比率、および6％の永久債のデフォルトを引き起こした長年のマイナスのフリーキャッシュフローが原因でした。その運命的で苦痛なレッスンについて詳しくは、こちらをご覧ください。
株式がG5D5規則を満たさない場合は、これらの追加のメトリックの計算を検討する必要さえないことに注意してください。
ステップ3A：支払い比率を決定する
支払い比率が1未満の場合、株式の配当分配は持続可能であると見なされます。
配当率は、会社の純利益のどれだけが配当として支払われているかを示します
2015年と2016年の配当率は1を上回っています。GentingSingaporeはこれらの年に特別配当を行いました。
翌年、特別配当が発表され、配当率が1を超えると、配当が下がる可能性が高いことを物語っています。したがって、この状態を確認することが重要です 配当利回りだけに頼るだけではありません。通常よりも高い配当利回りにだまされる可能性があります。
したがって、ペイアウト率の基準に合格します。
ステップ3B：平均フリーキャッシュフローを決定する
支払い比率は、現金で完全に裏付けられていない可能性のある収益に依存しています。
さらに、配当は現金で行われるため、企業が実際に現金を生み出すことができるかどうかを評価する必要があります。
フリーキャッシュフロー=営業キャッシュフロー–資本的支出
フリーキャッシュフローは、すべての業務と固定費が支払われた後に経営陣が利用できる現金の額です。経営陣は、現金を配当として分配するか、将来の使用のために会社に保持するかを決定できます。
次の場合、配当の分配は持続可能であると見なされます。
配当分配<フリーキャッシュフロー
ただし、資本的支出が不規則であるため、フリーキャッシュフローは非常にゴツゴツした数字です。
たとえば、パン屋は5〜6年ごとにオーブンを交換するため、その特定の年に新しい機械に多額の費用を費やす可能性があります。
そのため、 5年間の平均フリーキャッシュフローを使用します。 配当と比較する前に、それも滑らかにします。
取得することにより：平均5年間のフリーキャッシュフロー [0.074] / 現在の取引価格 [$ 0.91] =平均FCF利回り [8.5％]
ゲンティンの平均フリーキャッシュフロー利回りは8.5％であり、配当利回り3.84％よりも高くなっています。
したがって、平均FCF基準に合格します。
定性的に話す…
数値を計算して基準に照らして評価するとき、それがフィニッシュラインではないことを知っておく必要があります。会社を定性的に評価する必要があります。今日は、選択したいくつかについて詳しく説明します。
会社があなたの投資に値するかどうかを決定するために財務諸表だけを見るのは間違いなく十分ではありません。
ビジネスモデルとその堀
Genting Singaporeの場合、競合他社はゲームカジノと統合型リゾートの運営を専門とする他の企業です。
城を囲む広い堀のように、競争上の優位性は、潜在的な競合他社から会社の将来の利益を保護します。経済的な堀は次のもので構成されます：
シンガポールにはカジノが2つしかありませんが（もう1つはマリーナベイサンズにあります）、GentingSingaporeの競合相手は世界中のIRとカジノです。これは、同社のターゲット顧客が観光客であるためです。したがって、業界内では、シーザーズエンターテインメント、ウィンマカオ、グローバルアリーナでのSJMホールディングスなどの他の企業との激しい競争があります。
ただし、初期の資本支出により、業界への参入には高い障壁があります。そうは言っても、業界への新規参入者の脅威は低いです。
Genting Singaporeは観光客をターゲットにしているため、他の観光名所は会社の魅力の実行可能な代替製品と見なすことができます。したがって、大きな堀はないと言えます。
リーダーシップと管理
取締役会およびCEOは、業界に精通し、リーダーシップに関する十分な経験を持っている必要があります。彼らはセクターの市場に精通している必要があり、それによって業界に合わせたビジネス戦略を採用し、セクターの拡大について十分な先見性を持っている必要があります。
グループの会長であるTanSri Limは、43年前に入社し、1993年11月1日から会長を務めています。彼は、グループの事業戦略と方針の策定を担当しています。これは、彼がグループをより環境に優しい牧草地に導くのに十分な経験と先見性を持っていることを証明しています。これは、立派な財務結果を達成しながら、現代のダイナミクスを通じてグループをナビゲートする彼の能力によって証明されています。 2018年の収益は前年比6％増の25.4億シンガポールドル、純利益は28％増の7億5,539万シンガポールドルでした。
ゲーム内のスキン：経営陣は株主の利益と一致していますか？
会社の会長またはCEOが会社の株式の50％以上、70％以下を所有している場合、彼らの利益は株主とより一致する可能性が高くなります。
それは、彼らが自分の富を害する行動をとる可能性が低く、会社の見通しを改善することを目指しているからです
Genting Singaporeの場合、年次報告書で開示されている所有権は次のようになります。
ご覧のとおり、会社の内部関係者が株主の過半数を所有していました。したがって、それは経営陣がゲームにスキンを持っていることを証明します。
購入するかしないか？
私たちが採用する戦略は、定性的な側面にとどまる前に、定量的な分析に焦点を当てています。
購入に興味がない主な理由 これは、会社が総収益性の指標に合格せず、配当利回りが十分に魅力的でないためです。ペイアウト率と平均フリーキャッシュフローの基準を満たしている場合、または特定の定性的要因を満たしている場合でも。
したがって、現時点ではGentingSingaporeに投資することはありません。
シンガポールのゲンティンの潜在的なメリット
この記事では、成長配当戦略を使用して、この株式を定量的に分析しました。しかし、私たちは投資ルールを忠実に守っているため、GentingSingaporeは事前に設定された要件を満たしていません。
これは、カーペットの下の株をさりげなく一掃し、それをすべて忘れなければならないという意味ではありません。
実際、ある日、基準を満たした場合は、候補リストを作成して、より良い見込み客が入るのを待つ価値があります。
Genting Singaporeは、地元の観光シーンを活性化するために、今後数年間でそれぞれ45億シンガポールドルを投資するため、この立場は今後数年間で実現する可能性があります。
Genting Singaporeはプレスリリースで、この拡張の結果としてRWSの総床面積が50％増加すると予想されていると付け加えました。
同社はまた、潜在的に日本市場に拡大する可能性があります。
2016年、日本政府はカジノを合法化し、IRの構築の舞台を整えました。長年の期待の末、2019年後半に正式な提案依頼書（RFP）が予定されています。つまり、IRライセンスの受賞者は2020年に発表されます。同社は、表明した日本の3つの都市すべてでライセンスに入札します。 IRを持つことに関心があります。
Gentingが前述のライセンスを取得できれば、会社のポートフォリオが多様化し、日本の魅力的な観光シーンを活用できるようになります。
おそらく、Genting Singaporeの総収益性は、より魅力的な持続可能な配当支払い（D5）を備えたG5ランキングに上昇するでしょう。時が来たら、もう一度成長配当戦略を使用して会社を再評価します。
この記事の目的は、収益性要因を把握するための投資アプローチを共有することです。 配当支払い株について。この株を売買することを推奨するものではありません。
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