個人が先物やオプションを売買しているとき、彼らのブローカーはマージンとして知られているものを収集します。契約に関するこのマージンの目的は、不利な価格変動の潜在的なリスクに対するカバーを提供することです。一般的に、マージンには、SPANマージンとエクスポージャーマージンの2つの大きなタイプがあります。
スパンマージンとエクスポージャーマージンはどちらもリスク分析のツールです。 SPANマージンは、取引所の義務に従って、ブロックされる将来およびオプションの書き込みポジションの最小要件ですが、エクスポージャーマージンは、潜在的なATM損失のためにSPANクッションの後にブロックされます。この記事では、スパンとエクスポージャーマージンとは何かを探り、それぞれの機能の詳細を調べます。
SPAN、またはリスクの標準ポートフォリオ分析は、それを計算するために使用されるソフトウェア（SPAN）からその名前を派生させ、ポートフォリオリスクを測定するために使用される方法です。インドの株式市場では一般にVaR証拠金とも呼ばれ、SPAN証拠金は、市場での取引を開始するための最小証拠金要件です。これは、F＆O戦略のリスクのポートフォリオ分析の標準化された形式によって計算されます。特定のツールを使用することにより、先に進んで注文する前に、複数のポジションからマージンを計算できます。通常、SPANマージンは、潜在的な損失をカバーするためにマージンからすでに十分なカバーを持っているF＆Oトレーダーである人々によって採用されます。
SPANマージンが機能する方法では、ポートフォリオ内のすべてのポジションについて、日中の最悪の動きの可能性を考慮してマージンがシステムによって設定されます。これは、一連の条件の下での契約の潜在的な利益と損失の確認を担当する一連のリスク要因の計算によって達成されます。前述の条件のいくつかには、ボラティリティ、価格の変化、および締め切り。
SPANマージンは、セキュリティとともに引き受けなければならないリスクの性質に応じて、セキュリティごとに異なります。たとえば、ポートフォリオがインデックスよりも高くなるリスクがあるため、単一株のSPAN証拠金要件はインデックスの要件よりも高くなります。さらに、従う一般的な経験則は、ボラティリティが低いほどSPANが低くなり、その後ボラティリティが高くなるほど、SPAN要件が高くなることです。
SPAN証拠金要件の計算を支援するために企業によって作成された計算ツールがいくつかありますが、取引の性質が日中または夜間の取引であるかどうかに関係なく、SPAN証拠金は同じままです。多くの場合、ブローカーはリスク要因が低いため、インセンティブとしてより低い前払い料金を提供することを選択する場合があります。
エクスポージャー証拠金は、SPAN証拠金に加えて請求され、通常、ブローカーの裁量で請求されます。追加証拠金とも呼ばれ、市場の不安定な変動によって発生する可能性のあるブローカーの責任に対する保護を提供するために収集されます。 SPANおよびエクスポージャーマージンを確認する1つの方法は、SPANマージンがリスクおよびボラティリティ要因の評価から導き出された初期計算であるということです。一方、エクスポージャーマージンは、受けるエクスポージャーに依存する追加マージン値に匹敵します。 SPANマージンは
とは異なりますがエクスポージャーマージンを計算する際の基本的なルールは、インデックス先物契約のマージンは契約の合計値の3％に制限されるということです。たとえば、NIFTY先物契約が1,000,000と評価された場合、エクスポージャーマージンは値の3％、つまり30,000になります。
先物取引を開始する際、投資家は当初の証拠金を遵守する必要があります。簡単に言えば、これはSPANとエクスポージャーマージンを組み合わせたときに得られるものです。確認されると、マージン全体が取引所によってブロックされます。 2018年に施行された新しいガイドラインに従って、オーバーナイトポジションでは両方のマージンをブロックする必要があります。これに従わないと、ペナルティが課せられます。
結論
潜在的な将来の損失をカバーするために、オプションと先物のライターは、アカウントに十分なマージンを維持します。 SPANマージンとエクスポージャーマージンは、このマージンを維持するためにライターが使用する2つの広範なエンティティです。
スパンとエクスポージャーマージンは、合計マージンを計算するために使用されます。合計マージンは、SPANとエクスポージャーマージンの合計です。スパンマージンは将来とオプションによって異なりますが、エクスポージャーマージンはほぼ同じレベルにとどまる可能性があります。ただし、ブローカーは潜在的な顧客へのインセンティブとしてエクスポージャーマージンを下げるように動機付けられる可能性があります。