商品価格と為替レートの間の動的な関係についての広範な研究文献があり、異なる因果メカニズムが2つを異なる意味で結び付けています。特に2つの説明が注目を集め、注目を集めています。1つはマクロ経済学と貿易理論に大きく依存しており、もう1つは外国為替市場の特徴に依存しています。最初の説明は、商品指数価格の変化が商品の対応する通貨の為替レートの変化をもたらすことを示唆しており、これは為替レートの動きを予測するのに役立ちます。 2番目の説明は、為替レートが商品価格を予測するという逆の考えを提案しています。

因果関係の方向性

為替レートの変動につながる商品価格の変動

最初の説明は、特に小規模開放経済（SOE）に関連しています。小さな開放経済とは、国際貿易に参加する経済と定義されていますが、貿易相手国に比べて大幅に小さいため、政策の変更が世界の価格、所得、金利に影響を与えたり、変更したりすることはありません。したがって、輸出が単一の商品に大きく依存している小さな開放経済は、国内通貨の需要が増加し、上昇圧力を生み出すため、その商品の価格の上昇とともに通貨高に直面します。

この理論によれば、経済変数を使用して為替レートの動きを予測することが可能です。ただし、為替レートの予測は特に困難であり、通常、経験的一致または統計的証拠と、為替レート決定の経済モデルとの間に違いがあります。

短期的には商品価格の上昇は、輸出収入の増加による商品輸出業者の市場での外国為替の供給の増加により、国内通貨の上昇につながることがよくあります。この現象は、国内または国内の商品セクターにおけるより魅力的な投資の可能性と展望により、外国直接投資（FDI）の結果として、中長期的に悪化する可能性があります。

商品輸出国では、通常、輸出価格の変動が輸入価格の変動を上回っており、重要な輸出商品の価格変動は交易条件の動きの安全な代用と見なされることが多い。したがって、商品価格と為替レートの間には動的な因果関係が存在します。

商品価格の変動につながる為替レートの変動

2番目の理論では、他のほとんどの資産価格と同様に、為替レートはNPV、つまり商品価格を含むファンダメンタルズの正味現在価値によって決定されると仮定しています。この理論は、グレンジャー因果性を使用します。これは、確率過程の線形回帰モデリングに基づく数学的定式化であり、為替レートはグレンジャー因果性の商品価格である必要があります。これにより、名目為替レートの変動に応じて、商品価格の変動を統計的に分析することができます。

さまざまな小規模商品輸出業者の為替レートを使用して、世界の商品価格を予測できると想定されています。ただし、商品価格は非常に変動しやすく、予測が困難になる可能性があります。

因果関係を調査する際に考慮される要因

さまざまな研究論文が発表されており、為替レートと商品価格の関係を把握するために広範な研究が行われています。因果関係は、国別の商品輸出物価指数（CXPI）と高頻度データ（日次および日中）、およびさまざまな期間、日次および名目5分のデータなどの他のさまざまな要因を使用して経験的に調べられました。為替レート、商品スポット価格、S＆P 500インデックス価格と期間中の短期金利、条件付きおよび無条件の因果関係測定、および米ドル以外の為替レート。線形予測は、ベクトル自己回帰移動平均（VARMA）モデルまたはランダムウォークモデルのいずれかを使用して行われました。

為替レートと商品価格の関係

両方向の異なる範囲での因果関係の測定値を推定することにより、為替レートと商品価格の間のリンクの強さを決定できます。商品価格と為替レートの間に強力で強固かつ動的な関係の証拠が見つかり、商品価格と為替レートの間にグレンジャー因果性が両方向に存在しました。つまり、商品価格と金利などの他の要素を使用することで、為替レートを決定することができます。同様に、為替レートは将来の商品価格を予測するために効果的に使用できます。ただし、調査によると、特に短期的には、商品価格を使用して為替レート（商品価格から為替レートへの方向）を予測しているときに、測定された強度がはるかに強いことが示されています。