エコノミストのロバート・シラーは、住宅市場がバブルの領域に入ったと信じています。それでも、住宅ストックは必ずしも危険にさらされているわけではありません。
CNBCに関する最近のインタビューで、シラーは住宅価格が住宅着工数の増加を促進しているようだと強調しました。
「実質的には、住宅価格がこれほど高くなったことはありません」と、S＆Pコアロジックケースシラー住宅価格指数の共同創設者であるシラーは述べています。 「私のデータは100年以上前にさかのぼるので、これは何かです。すべてが中央銀行の政策によって説明されているとは思いません。起こっている市場の社会学について何かがあります。」
シラーはまた、住宅価格が3〜5年で大幅に下がる可能性があると予測しており、2003年に起こったことを繰り返し、最終的には2008年の金融危機につながり、住宅建設業者の株が暴落しました。
ただし、エコノミストが住宅価格が高すぎることを示している一方で、米国最大の住宅建設業者のCEOや住宅在庫の急増を求める投資家は、木材コストの上昇により36,000ドルが追加されているにもかかわらず、状況についてほとんど懸念していないようです。平均的な一軒家の価格。
住宅建設業者がそれほど心配していない理由は、アメリカが引き続き重大な住宅不足を抱えているためです。将来の住宅購入者の住宅不足は、2018年の265万戸から2021年には400万戸へと約50％増加しました。
この猛烈な市場に乗るための12の住宅株があります。 私たちの選択は、家の不足と、家の改善に対するアメリカの継続的な恋愛に基づいています。したがって、半分は住宅建設業者の株ですが、残りの半分は建設業界に製品を供給しています。
COVID-19の間に繁栄した小売業者がいる場合、それはホームデポです。 （HD、311.01ドル）。米国が途方もない住宅と住宅改修ブームを経験していることは害にはなりません。同社は、2021年以降も良い時期が続く可能性が高いと感じています。
Home Depotは、5月の第1四半期の業績を報告しました。これには、米国の既存店売上高が29.9％増加し、前年の好業績を490ベーシスポイント上回りました。結論として、純利益は41億ドルで、2020年第1四半期より86％高くなっています。
連邦政府の刺激策と家にいる人々の組み合わせも、第1四半期のHDの運命を後押しするのに役立ちました。ホームデポの最高財務責任者（CFO）であるリチャードマクフェイル氏は、昨年の住宅価格の10％の上昇は、確かにこの住宅株の原因を損なうものではなかったと考えています。
「人々の家の価値が上がるにつれて、彼らはそれらの家にもっと積極的に投資して投資することを私たちは知っています」とマクフェイルはフォーチュンに語った。 。 「複数年にわたって、住宅リフォーム需要を支える住宅環境が見込まれると予想しています。」
供給の制約により新築住宅の建設率は低下しているものの、これらの問題は年内に解決されると予想されており、その時点で住宅販売は加速するはずです。
供給の制約は、ホームデポのトップラインとボトムラインにも役立っています。
同社の2021年第1四半期の電話会議で、CEOのCraig Menearは、OSB（配向性ストランドボード）の7/16のシートが1年前の価格の4倍以上の39.76ドルで販売されていると述べました。インフレの結果、小売業者の平均チケットは第1四半期に375ベーシスポイント増加しました。
リノベーション事業は減速の兆しがほとんど見られません。これは、HDやその他の住宅ストックの保有者にとって素晴らしいニュースです。
有能な経営陣を擁する経営の良い会社の明らかな兆候は、経営幹部の1人が会社から離れて採用されたときです。それはシャーウィンウィリアムズに起こりました （SHW、283.20ドル）3月、最高執行責任者（COO）のDavid Sewellが辞任し、コーティング業界以外の企業の責任者になりました。
SewellはSherwin-Williamsに14年間在籍していましたが、36年以上前に研修生として入社したCEOのJohnMorikisほど長くはありませんでした。
この住宅ストックのようなアナリスト。 5月17日、モルガンスタンレーのアナリストであるヴィンセントアンドリュースは、12か月の価格目標を15％引き上げて315ドルにしました。アンドリュースは、塗料およびコーティング会社が2021年と2022年に非常に高いレベルで業績を上げ続けると信じています。
「2021年秋の請負業者調査の結果やその他の最近のデータポイントに続いて、コンセンサスを超えた2021/2022 Sherwin SSS / EPSの予測に対する確信が高まっています。顧客のバックログと市場シェアの獲得に関する最近の経営陣の解説も、支持的です。」アンドリュースはクライアントへのメモに書いています。
SHWをカバーしている27人のアナリストのうち、15人が株式の買いまたは強い買いの評価を持っています。 2人のアナリストだけがそれを売りまたは強い売りと評価し、10人がそれをホールドと見なしています。目標価格の中央値は300ドルで、今後12か月ほどで5.9％の上昇が見込まれます。
4月下旬、同社は第1四半期の収益を報告する一方で、2021年度には1株あたり8.80ドルの収益を見込んでいると述べました。これは、ガイダンスの32倍強に相当します。 Sherwin-Williamsは比較的高価ですが、米国の主要な塗料サプライヤーであり、投資家は品質に喜んでお金を払っているようです。
レナー （LEN、96.60ドル）、収益でアメリカ最大の住宅建設業者は、2020年3月の市場修正中に52週間の安値25.42ドルで取引されて以来、長い道のりを歩んできました。住宅市場が活況を呈していることが、それ以来15か月近くで280％の成長を遂げた大きな理由です。
Lennarが供給不足に関して直面する問題が何であれ、市場の状況に基づいて価格を設定できる動的な価格設定モデルにより、新しい住宅に対する強い需要から継続できるはずです。
第1四半期の終わりに、住宅建設業者のバックログは22,077戸で、2020年の第1四半期より25％多くなりました。バックログは将来95億ドルもの収益を生み出すと予想されています。
Lennarは、新しい家の建設に忙しいことに加えて、3月にCenterbridge Partnersとの合弁事業を開始し、両社が40億ドルの一戸建て賃貸プラットフォームを開発することを確認しました。このプラットフォームは、中所得のアメリカ人に、質の高い一戸建て住宅を所有または賃貸する機会を提供します。
「このエキサイティングな新しいベンチャーは、30万を超える所有および管理されたホームサイトのレナーのパイプラインに直接アクセスできることを考えると、一軒家の賃貸スペースでは競合他社には不可能と思われるペースで拡大する機会があります」とレナーの共同CEOであるリックベックウィットは述べています。 。
Lennarは、不動産の閉鎖をより手頃な価格にするために人工知能（AI）を利用するテクノロジープラットフォームを開発した会社であるDoma Holdingsを支援し、コアに対して革新的です。 3月初旬、ドーマは特別買収目的会社（SPAC）のキャピトルインベストメントコーポレーションV（CAP）と合併して公開会社になると発表しました。
レナーは、米国のタイトル市場の1％未満しか保有していないDomaに投資しただけでなく、2023年までに5％に成長すると予想されています。合併が終了すると同時に起こります。ソフトバンクグループの子会社であるSBマネジメントなど、いくつかの有名な機関投資家もPIPEに買収しました。
レナーは、住宅ストックに関しては作物のクリームです。
NVR （NVR、$ 4,810.00）は、14の州とコロンビア特別区の33の大都市圏で運営されています。
バージニア州レストンを拠点とする同社の第1四半期の売上高と収益は、前年比でそれぞれ29％と42％増加し、20億ドルと2億4,880万ドルになりました。住宅建設（前年比+ 69％）と住宅ローン事業（+ 411％）の両方の純利益は、第1四半期の好業績を後押ししました。
3か月間のNVRの住宅のバックログは、前年比42％増の12,791でした。バックログは52億ドルの収益に相当します。第1四半期の新規注文は6,314で、前年より26％高くなりましたが、1戸あたりの平均価格は410,500ドルで、10.3％向上しました。
株式を購入する際に強いインサイダーの所有権を重視する場合、NVRは取締役や執行役員から多額の投資を受けています。 2020年の委任勧誘状に記載されている17人が会社の9.0％を所有しています。 2005年以来トップの座にあるCEOのPaulSavilleは、5.1％で最も多くを所有しています。
NVRは優れたインサイダー投資を行っているだけでなく、長期株式報奨の計算において資本利益率を重視する役員報酬システムも備えています。ストックオプションの付与の約50％は、同業他社と比較した資本利益率に基づいています。
当然のことながら、NVRの資本利益率は2015年の21％から2020年には35％に増加し、経済的利益（税引後純営業利益（NOPAT）から加重平均資本コスト（WACC）に投資資本を掛けたものとして定義）は183増加しました。同期間に％から7億9,900万ドル。
興味深いことに、同社は制限付株式ユニットではなくストックオプションを使用して、経営幹部に長期的な業績を補償しています。制限付株式ユニットとは異なり、付与日から権利確定日までの間に住宅株の価格が下がった場合、役員は報酬を受け取りません。
それが私が一致した利益と呼んでいるものです。
Delta蛇口やBehrペイントなどの有名なブランドのメーカーは、2021年に力強いスタートを切りました。
マスコ （MAS、59.78ドル）は、4月末の第1四半期の結果を報告しました。これは、トップラインとボトムラインの両方でアナリストの期待を上回りました。同社は3か月間で19.7億ドルの収益を上げ、コンセンサスの見積もりより1億4000万ドル多くなりました。結論として、第1四半期の1株あたりの収益は89セントで、アナリストの予想より23セント高くなっています。
同社の電話会議では、パンデミックが続いているために住宅改善業界全体が直面している懸念のいくつかが浮き彫りになりました。
最初の問題は原材料価格です。同社はさまざまな事業で銅と亜鉛を幅広く使用しています。価格は現在、屋根を越えています。商品費に加えて、運賃も高くなります。これらのコストは、配管（Delta）セグメントと装飾（Behr）セグメントの両方で、2021年の残りの期間に1桁台半ばの範囲で上昇すると予想しています。
もう1つの大きな問題はサプライチェーンです。第1四半期、MASは特定の製品を迅速に入手するのに苦労しました。ただし、その規模と規模を活用してサプライヤーに頼り、顧客の需要に確実に対応できるようにしています。
Mascoはこれらの問題についてあまり心配していません。マスコは2021年第1四半期の決算発表の一環として、通年の1株当たりの収益予想を中間点の3.35ドルから3.60ドルに引き上げ、7.5％の増加となりました。 2021年のガイダンスに基づいて、Mascoは、中間点で売上高が少なくとも10％増加し、1株当たり利益が15％増加すると予想しています。
さらに、MASはかなりのフリーキャッシュフローを生み出します。これは住宅ストックを保有している人々にとって朗報です。
そして、その一部を使って株を買い戻します。第1四半期に、同社は3億300万ドルの自社株を買い戻しました。今年の残りの期間に買い戻しまたは買収を共有するために、さらに5億ドルを割り当てる予定です。 2020年には、7億2700万ドルの自社株を買い戻しました。
PulteGroup （PHM、56.95ドル）は、米国で3番目に大きい住宅建設業者であり、23の州と42の主要市場で事業を展開しています。 70年前の設立以来、75万戸近くの住宅を納入してきました。現在、Centex、Pulte、DelWebbなどのいくつかの異なるブランドでこれを行っています。
投資家は、その多様な収益創出のために、この住宅ストックに引き付けられるべきです。住宅販売の約29％は初めての住宅購入者によるもので、残りの45％は最初の購入から上昇し、残りの26％は減速する準備ができていないが、少し小さくて手間がかからないものを維持したいと考えています。
現時点での住宅建設業者にとっての機会は絶大です。フレディマックは、全国で400万戸の住宅需要があると推定しています。これは、年間約150万になります。過去25年間に米国で開始された一戸建て住宅の数は、2004年と2005年の2回でそのレベルに達しました。
同社は収益性とキャッシュフローに重点を置いているため、フリーキャッシュを配当、株式買戻し、債務返済に割り当てることができます。 2018年以降、PulteGroupは、第1四半期に負債資本比率をほぼ40％から23.3％に引き下げました。さらに、同社は自社株買いの承認を10億ドル増やしました。
2021年第1四半期のPulteGroupの収益は前年比17％増の26億ドルで、この四半期の住宅閉鎖は12％増加し、平均販売価格は4％上昇して43万ドルになりました。注文とバックログに関しては、四半期中にそれぞれ31％と50％増加しました。
PHMの調整後1株当たり利益は、1.28ドルの前年度から60％増加しました。これは、売上総利益率が180ベーシスポイント増加し、四半期中に調整後の販売費および一般管理費（SG＆A）が100ベーシスポイント減少したことも一因です。
投資家は、PulteGroupが国を襲った住宅ブームの恩恵を受け続けることを期待できます。ただし、住宅建設株の売り上げは1.3倍であるため、5年間の過去の平均よりも高額です。
モホークインダストリーズ （MHK、$ 201.41）は、住宅ストックのパフォーマンスを見るだけで、過去1年間でビジネスが著しく改善されました。年間で43％近く増加していますが、過去1年間で約2倍になっています。
参考までに、過去3年間と5年間で、年間収益率はそれぞれ-1.1％と0.1％と悲惨です。
レイモンド・ジェームズのアナリスト、サム・ダーカッシュは、株式の強い買いの評価と240ドルの目標価格を持っています。株式をカバーする14人のアナリストの中央値目標価格は226.83ドルで、格付けに関しては、7人が強い買い、5人が保留、1人が売り、1人が強い売りとして持っています。コンセンサス2021年の収益見積もりは13.50ドルです。これは、住宅建設業者の株式が現在14.9倍の収益で取引されていることを意味します。
モホークのフローリング事業は現在活況を呈しています。第1四半期には、27億ドルの記録的な売上高を報告しました。これは、通貨を除くと、前年の結果より9％高くなっています。調整後1株当たり利益は3.49ドルで、これまでの第1四半期の最高の収益結果でした。
また、今年の最初の3か月で、MHKのフローリング事業の北米売上高は前年比14.3％増加し、北米以外のフローリング事業の収益は31％増加しました。モホークのフローリング事業は売上高の65％、営業利益の73％を占めています。
COVID-19に起因する供給の問題にもかかわらず、同社の米国のトラック輸送システムと現地配送システムへの投資により、顧客への一貫した配送を維持することができました。
モホークは、そのコスト構造を削ぎ落とし続けています。同社は、事業から削除したい年間1億1,000万ドルの節約のうち7,500万ドルを見つけました。 2021年末までに残りの貯蓄を見つけると見込んでいます。純負債は13億ドルで、調整後EBITDA（利息、税金、減価償却、償却前の収益）の1倍未満です。
その結果、MHKは、売上を伸ばし続けるために、事業へのさらなる買収と投資を行うことを期待しています。
Trex よりも過去15年間で、年間のトータルリターン（価格と配当）が優れている住宅ストックを見つけるのは難しいでしょう。 （TREX、96.71ドル）。
Trexは、従来の木材よりも長持ちするように作られた複合デッキとフェンシングのメーカーです。また、年間総収益は24％で、S＆P500インデックスの2倍以上です。
Trexは1999年4月に1株あたり10ドルで公開されて以来、3回の株式分割が行われました。 1回目は2014年5月、2回目は2018年6月、3回目は2020年9月で、それぞれ2対1で分割されました。
会社の新規株式公開（IPO）への10,000ドルの投資は、今日では773,680ドル（8,000株* 96.71ドル）の価値があり、年複利成長率（CAGR）は23％です。公開以来、Trexの収益は1998年の4,920万ドルから2020年には8億8,080万ドルに急増し、CAGRは14％になりました。
最近では、消費者が材木ほど速く価格が上昇しないデッキ材を選択するため、Trexは好調な販売を経験しています。 Trexは、2021年第1四半期の結果を5月に報告しました。同社の純売上高は前年比23％増の2億4,600万ドル、1株当たり利益は17％増の42セントでした。
「TrexResidential製品の持続的な需要と木材による市場シェアの拡大が、第1四半期の売上高の伸びを後押しし、2021年に2桁の収益成長を遂げるもう1年の基礎を築きました」とCEOのBryanFairbanksは述べています。
Trexは、バージニア州の製造施設で生産能力を増強するために懸命に取り組んできました。プラントの拡張により、同社は2019年に比べて容量が70％増加し、複合デッキが木材の優れた代替品になります。
このリストにある6つの伝統的な住宅建設株の4番目、トールブラザーズ （TOL、63.28ドル）、4月末にジャニーアナリストのタイラーバトリーから新しい報道を受けました。
Batoryは、購入評価と80ドルの目標価格でトールブラザーズのカバレッジを開始しました。アナリストは、TOLのマージン拡大と、土地の購入方法の変更を組み合わせることで、前払い金を減らし、より少ないドルでより多くの土地を管理できるようになると考えています。将来的には、住宅ストックの評価倍数が高くなるはずです。
「私たちは、手頃な価格の高級品（コミュニティの41％）に特に強気です。これは、過小評価されているニッチを埋め、将来の成長のための大きな滑走路を持っていると考えています」とバトリー氏は言います。
Toll Brothersのビジネスは、通常のすべての指標に関して非常に高いレベルで実行されています。
2021年の同社の第1四半期の収益は16億ドルで、前年より17.4％増加しました。当四半期の住宅販売収入は9％増の14億ドルでしたが、土地販売は350％増の1億5,270万ドルでした。 TOLの税引前利益は3か月間で1億2,740万ドルで、2020年第1四半期より93％増加しました。
住宅販売自体については、トールブラザーズは第1四半期に2,874戸の純契約を締結し、前年比59％増加しました。第1四半期は、75億ドル相当の8,888ユニット（前年比38％増）の受注残で終了しました。バックログの住宅の平均販売価格は840,900ドルで、2020年第1四半期からわずか0.3％下落しました。
TollBrothersのCEOであるDouglasYearly Jr.は、住宅建設業者にとってどのような機会が待ち受けているかについて非常に明確にしています。
「私たち（2021年第1四半期）の結果は、10年間の生産不足、住宅ローン金利の低さ、住宅の重要性に対する新たな認識に起因する、良好な人口動態の傾向、非常にタイトな販売用住宅の供給から引き続き恩恵を受けている堅調な住宅市場を反映しています。 」と毎年述べています。
興味深いことに、買い手は自分の家により多くを費やすことをいとわないようです。 2021年第1四半期に、TOLの住宅購入者は、アップグレード、ロットプレミアム、その他のオプションの基本価格に170,000ドル、つまり約26％を追加しました。
この住宅ストックを所有しているなら、それは良いことです。
Alarm.com （ALRM、$ 79.87）は、この記事の12の住宅ストックのうち、これまでの1年間でマイナスの領域にある唯一の住宅ストックです。 2021年に修正されたにもかかわらず、同社のクラウドベースのセキュリティおよびホームオートメーションプラットフォームが長期にわたって株主に提供することに成功したため、このままになっています。
過去52週間で、そのトータルリターンは42.6％です。過去5年間で、その年間総収益は30.0％であり、同業他社およびより広範な米国株式市場の両方よりもかなり高くなっています。
3月31日に終了した第1四半期のAlarm.comの収益は、13.5％増の1億7,250万ドルでしたが、非GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）調整後の純利益は23.4％増の2,580万ドルでした。
ALRMは、2020年の第4四半期から継続して、米国とカナダの住宅市場で良好な状況を経験しましたが、その商業事業は、パンデミック前の販売レベルを下回っています。
同社はCOVID-19の結果としていくつかの革新的な製品を発売しました。第1四半期に住宅のお客様向けにタッチレスビデオドアベルを導入し、消費者から好意的なフィードバックを受けています。
商業地域では、Alarm.comは、厳しい健康と安全の要件に従って、レストランや食料品店などの企業向けにSmarterBusiness温度監視を開始しました。このシステムには、冷蔵庫のドアが開いたままになっているかどうかを加入者に知らせるなど、包括的な監視とカスタマイズされたアラートが含まれています。
ALRMのコマーシャルプラスサービスプランは、2018年から35％の成長を遂げ、ビジネスで大きな牽引力を獲得しています。SmarterBusinessの温度監視は、このサブスクリプションプランの成長に役立つと期待されています。このサブスクリプションプランは、毎年請求され、月額23.95ドルに相当します。
貸借対照表の観点から、Alarm.comはネットキャッシュポジションで運営されています。第1四半期末の貸借対照表の純現金は、2020年末の2倍の1億8000万ドルでした。
住宅建設業者の最近の財務統計のいくつかに入る前に、テイラーモリソンホームに注意することが重要です。 （TMHC、29.71ドル）は、ジェンダーの多様性に関する建設業界のリーダーです。同社の男性対女性の従業員比率は53％から47％であり、これがブルームバーグの男女共同参画指数に3年連続で含まれるのに役立っています。
「多くの誤解が女性の分野に残っていますが、私たちは業界内の進歩とテイラーモリソンの女性代表の一貫した成長を祝います。男性と女性は建設に本質的な違いをもたらし、私たちをより強力な組織と住宅建設業者にします」とシニアのCharissaWagnerは言いますTMHCの人材開発および運用担当副社長。
現場とオフィスの両方での女性の重要な存在は、企業文化の大きな部分であり続けます。あなたがこの住宅株の株主であるなら、それは素晴らしいニュースです。
4月下旬、CEOのSheryl Palmerは、アナリストとの電話会議で同社の2021年第1四半期の業績について話し合いました。パーマー氏は、TMHCが10,000戸以上の住宅の受注残、同社の記録、合計73,000戸以上の住宅建設区画で四半期を終え、テイラーモリソンに長い成長の道を提供したという事実を強調しました。
顧客サービス体験を向上させるために、同社は、潜在的な顧客がホームサイトを選択し、完全にオンラインで間取り図を設計できるようにする仮想住宅構成および予約システムを作成しました。この種のツールは、2021年の10代半ばから、今後数年間でそれをはるかに超えるまで、自己資本利益率を向上させるというTMHCの取り組みの一環です。
同社は、フロリダで始まったアクティブなアダルトホームブランドであるエスプラネードを成長させ続けていますが、現在は全国に展開されています。最近、カリフォルニアに2つのコミュニティを開設し、今年後半にノースカロライナでもう1つのコミュニティを計画しています。
これらの購入者の多くは現金で支払い、金利の影響を受けにくく、会社の利益を増やすため、アクティブな成人向けセグメントが望ましいです。
トライポイントホーム （TPH、23.42ドル）はカリフォルニアに拠点を置き、住宅販売収入の43％を生み出しています。また、他の9つの州とコロンビア特別区でも運営されています。アリゾナは15％で2番目に大きな収入源であり、ワシントン州が11％で続いています。
第1四半期に、TPHの純新築住宅注文は20％増加して1,987になり、配達は18％増加して1,126になり、平均販売価格は$ 636,000で、2020年第1四半期より2％高くなりました。 3,825戸の住宅、将来の収益は25億ドルに上ります。
さらに重要なことに、四半期中の同社の調整済み住宅建設粗利益率は340ベーシスポイント増加して26.8％になりました。 TPHは、3か月間で販売管理費を250ベーシスポイント削減して11.4％にしたことと合わせて、税引前利益が126％増加しました。 1株あたりの収益は、2020年第1四半期の24セントから2021年第1四半期の59セントに146％増加しました。
Tri Pointeは、所有または管理されている合計36,843ロット、在庫額30億ドルで、第1四半期を終了しました。 3月31日までの過去12か月間の5,291回の配信に基づいて、同社は7年間の暗黙の供給を行っています。
2021年に、Tri Pointeは70の新しいコミュニティを開設し、およそ120と130のアクティブな販売コミュニティで1年を終えることを期待しています。今年は、平均販売価格が少なくとも620,000ドル、粗利益率が中間点で22.5％で、少なくとも6,000戸の住宅が配達されると見込んでいます。
住宅株をカバーしている9人のアナリストのうち、5人は買いの評価を持っており、4人はそれが保留だと言っています。目標価格の中央値は27ドルで、今後12か月ほどで15.2％の上昇が見込まれます。評価に関しては、TPHは2021年の推定1株あたり3.29ドルの7.1倍で取引されています。