7月末は、非常に目に見える収益のミスを記録したいくつかのビッグテック株にとって残酷でした。
Facebook （FB）は失望した最初の企業ではありませんでしたが、19％急落し、市場価値の1日で最大の損失である1,191億ドルに見舞われたとき、セクター全体が動揺しました。それは全体以上です ダウジョーンズ工業株30種平均コンポーネントユナイテッドテクノロジーズ（UTX）の市場価値。
Twitter（TWTR）の21％がトップラインとボトムラインでアナリストの見積もりを上回ったにもかかわらず急落するなど、収益の問題は続いた。同社が一時停止された偽のアカウントを一掃したため、ユーザーの成長が問題でした。
ほぼすべてのFANG– Facebook、Amazon.com（AMZN）、Netflix（NFLX）、Googleの親アルファベット（GOOGL）ですが、Apple（AAPL）とMicrosoft（MSFT）はよく似た略語に含まれていますが、収益の直後はうまくいきませんでした。
しかし、価格行動（およびその派生物）をガイドとして使用する一部のチャート愛好家にとって、荒廃は実際には驚きではありませんでした。真実を語るテクニカルアナリストは、Facebookに与えられた巨大なヘアカットを期待していませんでしたが、価格の勢いの分析は、売りが沖にあることを示唆しました。
このグループが過去5年間市場をリードしていたため、投資家がビッグテックに非常に熱心だったことは間違いありません。すべての小さなディップまたはプルバックは、新たな購入を引き起こしました。誰もが、ポートフォリオにこれらの高飛車株のいくつかを持っている必要があるようでした。
株のグループがこのようにリードするとき、彼らの強気は、彼らの評価が何であろうと、より強気を生みます。専門家は、そのような市場を「勢いのある市場」、または略してモモとして分類します。
勢いは価格上昇のスピードです。ほとんどの無料のチャート作成ソフトウェアは、勢いを測定するためのインジケーターを提供し、ラリーが少し活気づきすぎたときに状態を検出するのに非常に役立ちます。
彼らはまた、上昇している株が実際に売り切れるずっと前に勢いが衰え始める時を検出することができます。それらは完璧なものですが、7月を通して、チャートは勢いが落ちて価格が上昇していることを示しました。
空中に投げられたボールを想像してみてください。高くなっても速度は落ちます。最終的に、重力は最初にボールを推進した力を圧倒し、ボールは最終的に頭を下げ始めます。
どのFANG株が価格動向と勢いの間にそのような相違を示しましたか？それらのすべて。 Adobe（ADBE）、Nvidia（NVDA）、Visa（V）、Intel（INTC）などの他のスーパースターも同様でした。
投資家への質問は、「モモは死んでいるのか」ということです。彼らはまだ市場がひどく提供するすべてのディップを買うことができますか？それとも、利益を上げて、完全に身を引く時が来たのでしょうか？
牙の治世は危機に瀕しているようです。非常に高い評価と市場の健全なファンダメンタルズへの配慮の欠如について不平を言った否定論者たちは、これらのリーダーの多くがつまずいたので、ついにいくつかの証拠を見ました。
問題は、彼らの株が少し狂乱し、価格が高すぎたり、速すぎたりしたことです。ただし、ほとんどの場合、これらの企業は依然として収益を上げており、革新を続けています。
最近のハイテク株の修正は、市場が最終的にそれ自体をクリーンアップし、投資家がより現実的な価格で高品質の企業を購入できるようにする方法の良い例でした。確かに、それが起こるまでには長い時間がかかり、一部の企業（Facebook）での売却は残酷でした。
それが株式市場の性質です。十分な量があったことを示しますが、その逆ではありません。
現在の混乱は、売りが市場のノイズの急速な爆発ではなく、悪い収益または見通しのニュースに続いたため、以前の減少とは異なるように思われます。それは、市場の性質がモモから何か他のものに変わったことを示唆しています。これは必ずしも弱気ではありません。特に、ほとんどのFANGは上昇傾向にあり、強気の傾向が続いています。Appleの最近の高値と時価総額1兆ドルを見てください。ただし、すべてのディップを盲目的に購入することは、もはや正しい戦略ではない可能性があります。
momoが終わったように見えるからといって、それが全体的な強気市場の終わりであるという意味ではありません。それからは程遠い。
恥ずかしがり屋の専門家を探している人には満足できませんが、スタンダード＆プアーズの500株指数は、1月と2月に、毎日の終値ですでに10.16％下落しました。これは、10％の修正の任意の定義のすぐ上です。しかし、7月に、S＆P500は実際に修正領域を出ました。理論的には、次のレッグアップが始まるのは時間の問題です。
以下の週間チャートを見てください。 2016年初頭からの傾向はそのままで、上昇しています。また、より高度なチャートウォッチャーの場合、現在のレベルからさらに10％修正すると、市場の下にかなり実質的なフロアが作成されます。
しかし、市場はそれ以上に下落し、ピークから20％下落するクマ市場の任意の定義に到達することができますか？
何でも可能ですが、現時点ではほとんどありそうにありません。
結局のところ、StreetInsider.comによると、残りの収益シーズンは非常に健全に見え、77％の企業がこれまでのところ第2四半期のアナリストの見積もりを上回っています。 FactSetは、収益成長率が急上昇し、S＆P 500企業の第1四半期の混合収益成長率は23.2％であり、2010年第3四半期以来の最高の結果であると報告しました。
政治はさておき、第2四半期のGDP成長率4.1％は間違いなく良好です。はい、その時点から減速すると予想されますが、それでも経済はより遅いペースで成長し、依然として力強いように見える可能性があります。
人々はまた、経済についてより良く感じます。 IBD / TIPP経済楽観指数は、住宅バブルがまだ膨らんでいた2005年以来見られないレベルで維持されています。
悪い時代に対するヘッジである金は、いまだに衰退しています。人々が緊張していると感じている場合、恐怖が膨らむと金、銀、およびいくつかの硬い資産が優れているため、黄色の金属は少し強くなるはずです。しかし、楽観主義と実際の経済成長の中で、ほとんど存在しないインフレは言うまでもなく、今は金に群がる理由はありません。
最後に、金利を引き上げることによって金利を正常化するという連邦準備制度のキャンペーンにもかかわらず、金利は依然としてかなり低いです。頑固に低い金利は、債券市場が現在の景気回復に自信を持っていないことを意味する可能性があるという反論をすることができます。しかし、その結論が裏付けられるまで、それを棚に置いておく必要があります。
株式に対する強気な議論の裏付けについては、テクノロジーがつまずく一方で、少なくとも今のところ、金融とヘルスケアがリーダーとして浮上しているように見えます。健全な強気市場ではリーダーシップがセクターからセクターへと移動するため、これは重要です。その用語は「セクターローテーション」です。
Techは現在S＆P 500の価値の26％を占めているため、リーダーシップランクからの損失は、より広い市場に問題を示唆している可能性があります。ただし、ヘルスケアは14.1％弱、金融は13.8％で、2番目と3番目のセクターです。それらをリードに戻すことは前向きな進展です。
結論？現時点では、市場はまだ大丈夫です。さらに10％の下落の可能性は現実的ですが、それが今年の初めに見たよりも大幅に低くならない限り、強気相場の傾向はそのままです。