月曜日に、ユーロ圏から最新の雇用データを取得します。
このデータは、潜在的な金融政策への影響について精査される可能性があります。しかし、ちょっと待ってください。ECBには、FRBのように二重の権限はありません。したがって、知識豊富なトレーダーは、ヨーロッパの失業率が金融政策に影響を与える理由について興味があるかもしれません。
問題は、雇用はインフレに関連しているという経済学者の間でこのコンセンサスが高まっているということです。この理論は、特にパンデミックの際に、中央銀行家の間で多くの注目を集めました。
過去数年間、中央銀行は「経済的安定」を確保する責任を主に担ってきました。
経済が不安定な場合、通貨の価値は変動するという議論があります。
したがって、パンデミックによる大規模な景気後退があった場合、中央銀行は回復を支援する必要がありました。中央銀行はそのようなことを行うためのツールが限られていますが、量的緩和の形での大量の流動性注入が標準です。
ただし、問題は、流動性の増加が後にインフレ率の上昇を意味する可能性があることです。
では、中央銀行は、経済が「安定」したことをどのようにして知るのでしょうか。彼らがすべて合意した指標は雇用でした。
パンデミックにより多くの人々が職を失い、経済に影響を及ぼしました。仕事を取り戻せば、物の生産と購入に戻ることができます。
中央銀行が抱える大きな懸念の1つは、エコノミストがハイパーインフレの以前の発生の原動力であると考えていることです。それは賃金インフレスパイラルです。つまり、価格が上がると、労働者はより高い賃金を要求します。
この現象は生産コストを上昇させ、価格の上昇につながります。したがって、労働者はより高い賃金を要求し、このサイクルが繰り返されます。失業率が高く、理論は進んでおり、労働者は交渉で不利になっているため、価格が上昇する可能性は低いです。
失業率が構造的なレベルに達すると、当然の次のステップは、雇用主がより多くの労働者を引き付けようとするにつれて賃金が上昇することです。
したがって、中央銀行家は、インフレ圧力がかかる状況で構造的失業に達することを特に警戒しています。それは、恐れられている賃金インフレスパイラルを引き起こす可能性があるからです。
ヨーロッパは通常、高い失業率と低いインフレ率を持っています。そのため、多くの人が、量的緩和を削減したり、金利を引き上げたりする可能性が最も低いと信じていました。
失業率は依然として比較的高いですが、最近は低下傾向にあります。 ECBが2月の次の会議で何をするかを評価する際に留意すべきもう1つの要素です。
11月のユーロ圏の失業率は7.3％で安定し続けると予想されています。しかし、市場を動かす可能性があるのはイタリアの失業率の発表であり、アナリストはこれを小数点以下2桁改善して9.4％から9.2％にすると予想しています。