欧州委員会は、権限を大幅に増やすことを目的とした立法パッケージを提案しました 3つの欧州監督当局（ESA）の ¹ そして、現在国家管轄当局（NCA）によって提供されている資金を、企業による直接資金に置き換える。

この段階では、これは提案であることに注意することが重要です。現在、約18か月の立法プロセスに入り、その間にESAの最終的な構造と権限は、欧州理事会および欧州議会との交渉によって形成されます。したがって、欧州委員会は、2019年の議会の現在の立法期間が終了する前に発効することを確実にするために、提案を「優先事項として」扱うように欧州の機関に奨励しました。 、EU加盟国や他の立法者が抱く懸念は、解決が困難であることが判明する可能性のある複雑で潜在的に長い交渉につながる可能性があります。

このブログでは、委員会によって提案された主要な変更と、それらが企業に与える影響を分析しています。ここでの詳細な説明では、提案のより詳細な要約を提供します。

企業への影響

この提案は、ESAの将来の運営に関する委員会の初期段階のビジョンを表しています。それにもかかわらず、一般的な移動方向は明らかに、ESAレベルで、NCAから離れて電力をさらに統合する方向に向かっています。提案された主な変更は次のとおりです。

• ESAは、第三国の同等性の決定を継続的に監視する責任を負います。
• ESAは、企業によるアウトソーシング、委任、および第三国への重大なリスク移転（連続したビジネスまたはフロント）の使用の監督を監視および調整します。
• 企業はESAの資金調達に直接貢献します。
• ESAのガバナンスを再構築して、各ESAの管理委員会を、NCA間の紛争解決を含む多くの分野で意思決定権を持つ独立した執行委員会に置き換えます。
• NCA間の不一致を解決し、これらの権限を適用しやすくするために、ESAの権限を独自のイニシアチブで「断固として介入」する権限を明確にします。

Brexitの考慮事項

提案されているように、ESAは第三国の同等性の決定を監視する責任を負います。これには、ブレグジット後の金融規制の特定の規定に基づいて英国に付与される可能性のある同等性の決定が含まれます。原則として、同等性の決定はいつでも取り下げることができます。委員会は、同等性の基準が引き続き満たされているかどうかを評価する上でESAが正式な役割を担うべきであり、そのような決定を管理する体制にさらなる側面を追加し、この分野の不確実性を高める可能性があると提案しました。

さらに、アレンジメントを使用して実質的な活動を委任したり、バックツーバックビジネスまたは英国へのフロンティングを通じて重大なリスクを移転したりすることを計画している企業は、提案の下で、これらのアレンジメントがESAからの強化された監視を受けることに特に注意する必要があります。 ESAは、「規則の回避につながる可能性のある」活動に焦点を当て、「基本的にEU外で実質的な活動または機能を実行しながらEUパスポートの恩恵を受けることを目的として」実行されることが期待されます。 ESAがこれらの分野の懸念を特定した場合、「決定を確認するか、承認を取り消す」などの推奨事項を発行する場合があります。この点に関して、委員会の提案は、ブレグジットの文脈における監督上の収斂を支援するために、それぞれの意見でESMAとEIOPAによってすでに表明された懸念を反映しています。

ESAのガバナンスに対するトップレベルの変更

新しく作成された執行委員会は、各ESA内の管理委員会に取って代わります。理事会は、ESAの会長と常勤のメンバーで構成されます（EBAとEIOPAの場合は3人、ESMAの場合は5人）。理事会のメンバーは委員会によって指名されます 経験、知識、スキルに基づいており、個々の加盟国を代表することを意図したものではありません 。要するに、この新しい取り決めは、一部の権力を国の代表から独立したメンバーのより小さなグループに移すように思われる。

さらに、執行委員会の提案された役割は、現在の管理委員会の役割を超えます。執行委員会は、現在、取締役会に与えられている任務と「監督委員会が決定するすべての事項について検討し、意見を述べ、提案する」義務を負うだけでなく、唯一の決定を下します。 -力を作る 次の個別の領域：

• 固有のリスクに対処するために、EU以外の国への委任、アウトソーシング、およびリスク移転の取り決めを監視します。
• 「戦略的監督計画」にNCAのEU全体の監督上の優先順位を設定し、NCAの作業プログラムとEUの優先順位との整合性を確認し、その実施をレビューします。
• ストレステストに関する意思決定と、ストレステストの結果に関するコミュニケーションへのアプローチ。
• 特定の状況で適切な情報を提供できなかった場合の罰金（5万ユーロから20万ユーロ）を含む情報の要求。
• NCA間の紛争解決、連合法違反、NCAの独立したレビュー。

これらの分野では、取締役会は「行動し、決定を下す能力を備えている」と「取締役会に下された決定を通知し続ける」必要があります。したがって、この提案は、執行委員会にかなりの権限が集中していることを表しており、執行委員会は事実上、監督委員会と並行した意思決定機関になります。

個々のESAの監督上の関与の拡大

関係する企業にとって、個々のESAの権限に関連する提案の最も重要な提案された影響は、ESMAが特定の資本市場参加者に直接監督権限を採用することになるでしょう。委員会は、現在信用格付け機関と貿易リポジトリを直接監督しているESMAを、重要なベンチマークと第三国のベンチマーク管理者、データ報告サービスプロバイダー、および調和のとれた集団投資ファンド（EuVECA、EUSEF、ELTIF）の直接監督者として任命することを提案します。これは、欧州市場インフラ規則に対する欧州委員会の提案された改正に追加されるものであり、その下でESMAは第三国の中央カウンターパーティを直接監督します。

保険会社については、委員会は「現段階で、最近導入されたソルベンシーIIの枠組みの下で国レベルで監督を任せる」ことを提案しています。ただし、内部モデルの承認を求める保険会社は、EIOPAの役割が増大することになるでしょう。これにより、EIOPAは、独自のイニシアチブで、内部モデルのアプリケーションに関する意見を発表できるようになります。その結果、EIOPAは個々の企業のモデル承認決定により大きな影響を与えることができるようになります。

資金

委員会は、ESAが「適切な資金調達基盤」を必要としていることを認め、すべての企業（ESAによって直接監督されていない企業を含む）がESAの資金調達に直接貢献するための新しい要件を提案します。欧州委員会は、ESAの予算に対する現在のEUの貢献を維持することを意図していますが、NCAからの現在の資金を民間部門の資金に置き換えることも提案しています。長期的には、委員会は、「国家CAがESAの年間予算に支払う必要がなくなるため、民間資金による国家当局への貢献が減少するため、民間部門への影響は限定的である」と想定しています。実際には、ESAへの各企業の個々の年間拠出額の計算基準の結果を含め、企業への正味の予算への影響はまだ見られません。これは、委任された法律を通じて委員会によって採用されます。

この投稿は、デロイトのEMEA規制戦略センターによって作成され、デロイトファイナンシャルサービスUKブログで最初に公開されました。

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¹ 3つのESAは、欧州銀行監督局（EBA）、欧州証券市場監督局（ESMA）、および欧州保険・企業年金局（EIOPA）で構成されています。