Parag Parikh Flexi Cap Fund（旧称Parag Parikh Long Term Equity Fund）のAUM（運用資産）は2020年に147％増加しました。この記事では、このファンドのAUMの成長を評価し、これが懸念の原因であるかどうかについて説明します。
この記事は、読者からの質問に基づいています。「私は過去6か月間観察してきましたが、PPFASフレキシキャップファンドのAUMは急速に増加しています。残念ながら、月ごとの正確なデータはありません。同じことが過去にコタックマルチキャップでも起こりました。突然の多額の現金の流入があった場合に、ファンドのパフォーマンスがどのように影響を受けるかを定量的に分析できますか？ （通常、アクティブに管理されている人気のあるファンドで発生します）」
突然の現金の流入は、一般的に、パフォーマンス、特にファンドマネージャーが株式を自由に解約する能力に影響を与える可能性があります。 2009年の市場回復後のHDFCトップ100およびHDFCエクイティのAUMの突然の増加が、これらのファンドのその後の不振の理由である可能性は十分にあります。ただし、AUMとパフォーマンスを定量的に関連付けることは困難です（少なくともインドのファンドの場合）：ミューチュアルファンドのサイズはそのパフォーマンスに影響しますか？とミューチュアルファンドのサイズ対パフォーマンス：ケーススタッド
馬がボルトで固定された後、投資家が納屋のドアを閉めることが知られていることは直感的に知られています。つまり、彼らはパフォーマンスを見て、ファンドが5つ星の評価を得るのを待ち、それを急いで購入し、AUMが膨らみ、平均の法則が始まり、星の評価が下がり、投資家が購入に移ります次の星評価のファンドは、ポートフォリオに混乱を加えています。すすぎ、繰り返します。エージェント・スミスがマティックスで言ったことを思い出させます：
パフォーマンスを低下させることなく、また流入を制限することなく、資金の流入を管理できるファンドはほとんどありません。 ICICIブルーチップとHDFCミッドキャップの例（少なくとも数年前まで）。
したがって、Parag Parikh Flexi Cap Fundが投資家の注目を集めていることは明らかですが、AUMの流入に関連する将来のパフォーマンスを予測することは不可能です。確かに言えることは、市場が過去数か月のように急速に上昇しなければ、流入は減少するということです。
データを見なくても、これだけ言うことができます。私たちが制御できないことを心配する必要はありません。現在、6000〜7000クローレのAUMがフレキシキャップファンドにとって問題になる可能性は低いです。 いつ それが問題になるとは言い難い。 AUMで膨らむファンドは、ポートフォリオの株式数を増やす傾向があります。大型キャップへの割り当てを増やします。解約率を下げる– PrashantJainの資金は良い例です。
そのような変化に気づいたとしても、それをAUMに直接帰することは難しいでしょう。つまり、定量的にです。たとえば、ファンドの星評価の低下（不測の事態）は、必ずしもパフォーマンスの高いファンドの利用可能性を意味する可能性があり、必ずしもParag Parikh Flexi CapFundの成長を意味するわけではありません。
Parag Parikh Flexi Cap Fundのベンチマークのパフォーマンスの低下（偶発性も）は、AUMの増加ではなく、インデックスのポートフォリオとは異なるポートフォリオ（アウトパフォーマンスの同じ理由！）から生じる可能性があります。
状況は、高いPEと市場の修正に非常に似ています。PEが高いため、市場はある朝目覚めず、下落することを決定します。そうは言っても、データを見てみましょう。
Parag Parikh Flexi Cap FundのAUMの147％の成長は、399のエクイティファンドの中で36番目に高い増加です。 （1）基本AUMが重要であり、（2）ポートフォリオの市場価値（キャピタルゲイン）の増加も考慮に入れる必要があるため、AUMのパーセンテージの増加だけではあまり意味がありません。
Rsから。 2019年12月の2585クローレは、オウムがルピーに増加しました。 2020年12月の6393カロール（すべての数値は概算）。 2019年10月から12月の四半期のファンドの平均運用資産（AAUM）の約71.6％が直接計画に含まれていました（古いPMS投資家が最大のチャンク+ゲーム内のAMCスキンの約5％になる可能性があります）
直接のシェアは、2020年10月から12月の四半期の平均運用資産（AAUM）の69.5％に少し低下しました（出典AMFI）。そのため、ディストリビューターは2020年に資金をプッシュし始めました（誰もが勝者が好きです！）。通常のAAUMは147％増加し、直接AAUMは123％増加しました。
PPFASには銀行がないため（執筆時点では！）、投資家は（通常の）AUMの急激な増加を恐れる必要はありませんが、ファンドが順調に推移し、少し超えている限り、AUMの大幅な増加が必要です。期待されます。
前述のように、AUMの増加は、資金（流入）の増加とキャピタルゲインの2つの理由によるものです。流入量は大雑把に見積もることができます。劇的な例を考えてみましょう：Quant Small CapFund。
2019年12月、ファンドのAUMはわずか1.9クローレでした。 2020年12月にそれは94.1クローレになりました。 4783％の増加！この期間中、ファンドは75.1％のリターンをもたらしました（NAVの純資産価値の変化）。
その1.9クローレのAUMが無傷である場合、75.1％のキャピタルゲインはこのAUMをわずか3.4クローレに移動します。したがって、残りの91.4 – 3.4 =90.7クローレ（すべて概算）が流入である可能性があります。流入によるAUMの推定増加は、90.7 / 1.9または約4708％です。
もちろん、投資家はオープンエンド型ファンドに継続的に投資して償還するため、これは大まかな見積もりですが、それだけで実行できます。 Parag Parikh Flexi Cap FundのAUMの増加率は147％（2019年12月から2020年12月）ですが、流入によるAUMの推定増加 約115％–それでも重要です。
Parag Parikh Tax Saver Fundの流入によるAUMの推定増加は、282％です。ですから、これはもっと注目されています。このELSSファンドの直接AAUMは250％増加しましたが（上記と同じ期間）、通常のAAUMは376％増加しました（ロックイン=より多くの手数料）。もちろん、Tax Saverファンドはちょうど100クローレのAUMに達しました（つまり、これらの投資家がAUMについて心配するのにさらに数年かかることを意味します）。
FlexicapファンドのAUMとNAVの正規化された進化を以下に示します（私は意図的に対数スケールの使用を避けました！）
2020年3月31日以降、NAVは68％増加し、AUmは161％増加しました。 流入によるAUMの推定増加 約93％–流入によりAUMがほぼ2倍になります。
毎月繰り越されるAUMとNAVの6か月間の変化を以下に示します。当初、2018年初頭からAUMとNAVの動きに小さな変化があり、AUMラインはNAVから引き離されています。ベアデータはACEMFから供給されます。
上記のようにインフローとキャピタルゲインを分離しようとすると、2020年にはフローがよりスムーズに増加します。
これらの数字は、AMCが背中を軽くたたき、ボーナスを提供するためのものです（おそらく、従業員はこの記事で主張を賭けることができます！）。投資家にとって、それは単なる独立した情報です。上記のように、怠惰な憶測を超えようとすると、パフォーマンスをAUMの動きと相関させることは困難です。
膨らんだAUMは、費用比率に加えて、アウトパフォーマンスに対して支払わなければならない価格です。 AUMの引き上げを心配している人にはインデックスファンドをお勧めしますが、どのような選択肢を選んだとしても、投資家は何か心配事を見つけて混乱します。