トランプ大統領は最近、連邦準備制度が短期金利をゼロに下げるか、さらにはマイナスにすることを提案しました。金利がマイナスの場合、商業銀行は、利子を稼ぐ代わりに、FRBや欧州中央銀行などの中央銀行に追加の準備金を保持するために支払います。エコノミスト、市場ストラテジスト、投資調査会社YardeniResearchの社長であるEdYardeniに、これが投資家、貯蓄者、経済にどのような影響を与えるかについて検討するよう依頼しました。

大統領がマイナス金利を要求するのはなぜですか？ 彼は国の未払いの債務を負の金利で借り換えたいと思っています。これにより、金利が上昇するにつれて増加している債務の純利息要素が排除されます。

多くの著名な先進国がマイナス金利に移行するのを見てきました。なぜですか？ 舞台は欧州中央銀行と日本銀行によって設定されました。彼らは過去数年間ネガティブな関心を持っており、それがヨーロッパと日本での債券利回りの大幅な低下につながっています。それらの低収量は世界の他の地域にも波及しています。より根本的には、世界経済は弱体化しています。その一部は最近の貿易戦争に起因する可能性がありますが、世界人口の高齢化や投資家による利回りの固定など、インフレを抑制し、金利を押し下げる他の構造的な力が働いていると思います金利がマイナスになる恐れがあるからです。

債券投資家がマイナス金利を受け入れるのはなぜですか？ 私の頭の中の唯一の合理的な答えは、あなたがデフレを期待しているかどうかです。借り手が購入したものが何であれ、それが家であろうと他の資産であろうと耐久消費財であろうと、価格は下がるだろうという仮定があります。マイナスの債券利回りが見られるところはどこでも、投資家は将来について悲観的です。

米国でマイナス金利になる可能性はありますか？ 2010年のFRBでは、経済成長を後押しするためにフェデラルファンド金利（金融機関が相互に資金を貸し出す金利）は–0.75％でなければならないとモデルが言っていたときに、マイナス金利についての議論がありました。 FRBはそれに反対することを決定しました。欧州中央銀行と日本銀行はマイナスに転じましたが、FRBはこれまでのところ、他の中央銀行がマイナス金利で経済を刺激しようとする試みは機能しておらず、実際には逆効果である可能性があることを認識していると思います。

中期的に米国の金利についてどのように見通ししていますか？ おそらく、10年債の利回りは2％の南と1％の北にとどまると思います。私がそれを正確に特定しなければならないならば、それは私たちが今いる真ん中にあるでしょう。それは来年の終わりまで続くと思います。

金利が非常に低い場合、FRBは潜在的な景気後退と戦うための弾薬を持っていますか？ あまり。連邦準備制度理事会は昨年末に弾薬備蓄を補充しようとしていましたが、年初に利上げを続ける計画を後退させ、その後完全にコースを逆転させ、7月にその弾薬の一部を使用し始めました。フェデラルファンド金利を0.25パーセントポイント引き下げ、続いて9月にさらに0.25パーセントポイント引き下げた。次の不況が発生したときに、弾薬がはるかに少なくなります。

投資家と貯蓄者にとって、マイナスの金利、または米国の場合は非常に低い金利は何を意味しますか？ 企業の収益と収益は増加しています。そして、非常に低金利の環境では、評価はより高くなりました。これらの基本的なトレンドの周りには多くの株式市場のボラティリティがありますが、私たちは株式市場の記録的な高値からそれほど遠くはありません。しかし、それは間違いなく節約者への課税です。マイナスレートがセーバーにとって意味のある唯一の方法は、完全なデフレがある場合です。