収益は2018/19年に比べてわずか2.1％増の20.5億ポンドで、基礎となる税引前利益は4億3800万ポンドで、わずか1.2％の改善であり、コスト管理に重点を置いています。

しかし、もっと大きな懸念があります。英国の総客室売上高は、容量の追加により3.5％増加しましたが、同社は「ソフトオンデマンド 「特に第4四半期には、Brexitの茶番劇が続いているため、宿泊施設の売上高は0.6％減少しました。詳細については、後ほど説明します。

法定措置では、継続事業からの税引前利益は39.1％減少して2億6,000万ポンドになりました。これは、前述のコカ・コーラへのコーヒーチェーンの2019年初頭の39億ポンドの売却に関連する1億800万ポンドの処分費用によるものです。本日、ウィットブレッドは「最大」を返す意向を発表しました。 後者の25億ポンドは株主に支払われます。

先に問題がありますか？

ウィットブレッドのシェアは、ベルで2％をはるかに超えて下落しました。かなり不確実な見通しを考えると、それはまったく驚くべきことではありません。

特に、CEOのアリソンブリテンは「ビジネスの信頼と市場への影響がどのように進化するかを知るのは時期尚早である」としか述べられなかったため、第4四半期の落ち込みも今後の兆候となる可能性があります。 新しい会計年度。

ウィットブレッドの株がより広い市場に沿って取引されていれば、それは受け入れられますが、そうではありません。事業の株式は今朝までに予測収益の20倍で評価されましたが、この評価の少なくとも一部は、ドイツへの事業拡大を続けるという同社の計画に対する興奮の結果であると確信しています。

それでも、それが運用されている循環セクターを考えると、それは私には少し多すぎます。

乗り込みたくない理由は他にもあります。 「新しいキャパシティのタイミング」を取り巻く問題の結果として、資本収益率（企業の品質を評価するためによく使用される数値）はわずかに12.2％に低下しました。 英国での継続的な投資と需要の落ち込みも同様です。

その数字は確かにひどいものではありませんが、経営陣が投資したお金に対してはるかに優れたリターンを生み出す企業の数を検討することについて大声で叫ぶこともありません。トップファンドマネージャーのテリー・スミスは、投資のアウトパフォーマンスの鍵であると信じています。

コスタの売却の結果として投資家が受け取るものを無視すると、通年の配当が1株あたり99.65pに減少したこと（18年度の1株あたり101.15pから）も、2桁の配当引き上げの時代が過ぎ去ったことを示しています。 。

ウィットブレッドは想像力の限りでは悪いビジネスではなく、今後多くの独立したホテル経営者よりも確実にうまくいくでしょう。しかし、Brexitはまだ解決されておらず、その王冠の宝石は現在処分されているので、成長に焦点を当てた愚かな投資家はおそらく他の場所でもっとうまくいくと思います。

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