景気後退の定義はさまざまです。ほとんどのエコノミストは、国内総生産（GDP）が2四半期連続で低下し、失業率が1年間で1.5％以上上昇する時期であることを広く受け入れています。景気後退は、株式市場全体に深刻で永続的な影響を与える可能性があります。
全体として、株価は不況の間に下がる。投資家は、国債などの市場のボラティリティの影響をそれほど受けない投資商品を優先して株式を売却し始める可能性があります。この売却により株価はさらに下落し、株式市場全体が下落します。不況による株価の下落は企業の利益を低下させ、多くの場合、企業は生産を遅らせ、従業員を解雇し、不況をさらに深めます。
不況の間に会社の株価が下落した結果、収益が減少します。企業は収益を通じて現金配当を支払うため、収益が減少すると配当も減少します。不況が十分に深刻な場合、企業は配当金の支払いを完全にやめる可能性があります。これは、会社の収益性に対する株主の信頼を低下させ、彼らに彼らの株を売るように誘導します。これは株価をさらに下げ、株式市場全体をさらに押し下げます。
株式市場は、主に将来の株式市場の状況に関する投資家の見通しに基づいて上下します。多くの人がこれを投資家のセンチメントと呼んでいます。不況の間、投資家の感情は主に悲観的であり、株式市場のボラティリティは通常よりも高くなります。市場のボラティリティが高くなると、平均収益率は低下しますが、投資リスクは増加します。その結果、投資家はリスクの高い証券からリスクの低い債券に移行し始めます。これはしばしば株式市場への投資の減少につながり、全体的な株式市場の価値の低下を引き起こします。