キャッシュフローの交換に関しては、市場で利用可能な多くの伝統的な方法があります。これらの取引所では、送信者の財務と同じ金融商品である必要がありました。この課題に対処するために、スワップデリバティブが導入されました。これは、この分野における最近の傾向です。スワップは本質的にデリバティブ契約であり、その助けを借りて、2つの当事者が2つの完全に異なる金融商品からの負債またはキャッシュフローのいずれかを交換することができます。ほとんどのスワップデリバティブには、債券やローンなどの元本に基づくキャッシュフローが含まれているとは限りません。楽器はほとんど何でもかまいません。通常、関係する元本の振替はありません。
通常、一方のキャッシュフローは固定され、もう一方のキャッシュフローは変動するように維持されます。この変動する側面は、ベンチマーク金利、指数価格、または変動相場制に基づいています。これらの各キャッシュフローは、スワップの1つのレッグを構成します。
スワップデリバティブの最も一般的なタイプは、金利スワップです。通常、スワップは取引所で取引されません。その結果、個人投資家は通常、スワップに従事しません。代わりに、スワップは通常、店頭契約と見なされるため、企業間または金融機関間で交換されます。通常、これらのスワップは両方の当事者のニーズに合わせてカスタマイズされます。
市場で入手可能なスワップには6つの異なるタイプがあります。それぞれを見てみましょう。
金利スワップが最も一般的なタイプのスワップであることを理解したので、このタイプをさらに深く掘り下げて、完全に理解しましょう。金利スワップに関しては、主な側面は、このスワップに関与する当事者が元本のキャッシュフローを交換することです。これは、金利に関連するリスクをヘッジするため、または推測するために行われます。たとえば、特定の企業が、年利が変動する3年債で特定の金額を発行したとします。この変動する金利は、特に金利の上昇に関して、ビジネスにある程度の不安を引き起こします。
それに応じて、この会社の経営陣は、固定金利を支払うことをいとわない別の会社を見つけましたが、それはそれほど高くないか、やりがいがないかもしれません。簡単に言えば、新会社は他社が提供する3年債の利率を支払うことになります。この場合、今後3年間で金利が大幅に上昇すれば、債券を発行する会社はスワップの恩恵を大いに受けるでしょう。
デットエクイティスワップの主な機能は、エクイティまたはデットの交換を伴うことです。これは、上場企業の場合に発生します6。このように、債券は株式と同義で購入されます。これは、企業が資本構造を再配分し、負債を借り換えるための手段です。
クレジットデフォルトスワップの主な側面は、借り手がローンをデフォルトした場合に、失われた元本の支払いと、クレジットデフォルトスワップの購入者へのローンの利息を支払うという一方の当事者による合意で構成されていることです。不十分なリスク管理とクレジットデフォルトスワップ市場での過度のレバレッジの組み合わせは、2008年に発生した金融危機の複合的な原因でした。
通貨スワップでは、利息と元本の両方が、異なる通貨建ての債務で交換されます。これは、元本スワップが想定元本ではなく、特定の利息義務とともに交換されるため、金利スワップとは異なります。通貨スワップには、国間で行うオプションもあります。
このタイプのスワップには、事前に合意された期間にわたって、変動商品価格を特定の設定価格に交換することが含まれます。通常、商品スワップには主に原油が含まれます。
トータルリターンスワップに関しては、資産からのトータルリターンは通常、事前に決定された固定金利で交換されます。このようにして、当事者は、最も一般的にはインデックスまたは株式である原資産に一定の固定レートのエクスポージャーを支払います。たとえば、特定の投資家は、一連の株式の配当金の支払いと一緒に資本の増価と引き換えに、いずれかの当事者に固定料金を支払うことができます。
スワップカーブとは何ですか？
スワップ曲線は、利用可能なすべての満期にわたるレートを表すプロットです。スワップレートは通常、LIBORに対する将来の期待と、銀行の信用の質、流動性、需給のダイナミクスなどの他の要因に関する市場の認識の大まかな概要を組み込んでいるため、スワップカーブは非常に重要です。金利ベンチマークを理解する。スワップカーブはソブリンイールドカーブと形状が似ている可能性がありますが、スワップは通常、ソブリンイールドよりも低いか、さらに高い取引が可能です。 2つの主な違いは、スワップスプレッドです。
スワップデリバティブに伴うリスクは何ですか？
非政府機関または協会に関連するほとんどの債券投資と同様に、金利スワップにもリスクがあります。金利スワップに関連する2つの一般的なリスク、すなわち信用リスクと金利リスクがあります。金利の動きは必ずしも期待と一致しないため、これらのスワップは金利に関連するリスクを伴いがちです。簡単に言えば、金利が下がれば、受取人は利益を得るでしょう。対照的に、金利が上昇または上昇した場合、支払人は利益を得るでしょう。
スワップはまた、カウンターパーティの信用リスクになりがちです。これは、契約の相手方が債務不履行に陥る可能性がある場合に発生します。金融危機以来、このリスクはある程度軽減されています。
一言で言えば
キャッシュフローを助け、特定の元本と関連付けられないようにすることができるスワップデリバティブにはいくつかの異なるタイプがあります。通常、元本は交換されません。このような種類の交換は、通常、企業、機関、金融機関との間で行われます。