メモ ：この記事は、BrianHalimのブログであるAPath to Forever FinancialFreedomの許可を得て再発行されました。
良い記事だと感じました。さらに、優良株のいわゆる無敵性が広く信じられていることを考えると、私たちは異なるまたは逆張りの見方を感じたので、投資に関してはしばしば重要であり、読者にとって付加価値となるでしょう。ブライアン、これを読者と共有することを許可してくれてありがとう。
読者の皆さん、お楽しみください。
スターハブのかなりのショートポジションを獲得しました 今日は1.35ドルの価格で。
Starhub Limitedは、おそらく彼らのサービスを何らかの方法で使用しているため、ほとんどのシンガポール人にとって見知らぬ人ではありません。
株価のピーク時には、Starhubは2014年に4.13ドルで取引されていましたが、その後、大規模な競争、進化するテクノロジー、提供できる質の高いサービスの低下により、今日の1日を1.34ドルで終えるまでに数が減少しています。顧客。
モバイルサービスの収益は、データ使用、音声、IDDサービスのすべてのセグメントにわたってMVNOからの競争に参加したため、前年比で10％減少しました。ただし、後払いの顧客ベース数は、このセグメントを前年比7％増加させたため、明るいシーンがあります。顧客が1つから後払いに切り替える傾向があるため、前払いの数は11％減少しています。
有料テレビの数は、ARPUが前年比で17％減少した一方で、2019年に20,000人の加入者を失ったため、引き続き苦戦しました。
エンタープライズビジネスでは、サイバーセキュリティは上半期に92％成長し、なんとかアウトパフォームしましたが、これはグループ全体の収益の7％にすぎません。さらに、彼らは暗号化された株式をテマセクに売却することにも同意しました。これは、今後、エンサインを通じて60％の株式しか所有しないことを意味します。
2019年の初めに、当グループは、配当支払い方針を固定の16セントから、2019年度の純帰属利益の少なくとも80％を支払うという変動方針に改訂することを決定しました。
それにもかかわらず、グループは2019年度に9セントの配当を約束しました。これは、発行済み株式総数に基づいて約1億5,500万ドルに相当します。
数字をよく見ると、見栄えがよくありません。
19年度上半期の株主に帰属する純利益は9,350万ドルでしたが、上半期のフリーキャッシュフローは7,590万ドルに減少しました。キャッシュフローを年換算すると、1億5,000万ドルになります。これは、9セントの配当を維持するために必要な数であり、与えるか受け取るかです。
この種の支払いを9セントに維持するには、事業収益を現在のレベルで維持する必要があり、前半と同様に設備投資を最小限に抑える必要があります。すでに、経営陣は2019年のCAPEX（スペクトルを除く）が2019年の総収益の11％から12％の範囲になるように導きました。逆に考えると、これは11％x年間2,300百万ドル=2億5,300万ドルの2019年度のCAPEXを意味します。彼らはすでに上半期に1億1600万ドルの設備投資を費やしているので、下半期の設備投資は約1億3700万ドルになると予想しています。
彼らがコミットした追加の2億8200万ドルを負担しなければならない4GスペクトルCAPEXを含めていないことを忘れないでください。
会社の事業部門が衰退し、競争による証拠金が減少し、現金残高が枯渇した場合、何が得られますか（現金および現金同等物は9,750万ドル、純負債ポジションは9億3,020万ドル、未払いのCAPEXコミットメントの合計は4億4,380万ドル（コミットメントを含む）まだ発生していない2億8200万ドルの4Gスペクトル権の場合）？
可能性の高いシナリオは、より多くの借入（それが続く間、それらを利用し続ける）、株式の権利の呼びかけ、またはさらなる配当の削減、あるいは最悪のシナリオで3つすべてを組み合わせたものです。
ビジネスを「成長」させ、競争力を維持するには、ファイバーTVコンテンツへの移行という顧客の好みに応えるために、新しいTVパスを導入したときに有料テレビビジネスで行ったように、CAPEXに費やす必要があります。 。
世界がすでに5Gネットワークの可能性に移行しているところでは、Starhubはまだ4Gの周りに残っています。 Starhubが最終的にこのルートに入るとしたら、5GのCAPEXはどのようになるのだろうか。
まだ衰退の真っ只中にあり、新しい世界のニーズに応えるためにモデルをシフトしている企業がある場合、底を打つことは非常に困難です。戦いがまだ終わっていないときに会社のバランスシートがすでに悪化していることを知ることも役に立ちません（ノック、TPGをノック、いつ到着しますか？）。
ここから1ドルになるまでには長い道のりがありますが、いくつかの悪い結果とそれに続く配当のさらなる削減は、投資家にとって最後の藁になる可能性があります。
配当の面では、最終的に1株あたり7セントの配当に削減されます。これは、投資家にとって1ドルの7％の利回りに相当し、今後はより持続可能になります。
1株あたり7セントの場合、会社は1億2,100万ドルをフォークする必要があり、80％の支払いに基づくと、1億5,100万ドルの利益を得る必要があります。
これは、現在の状態からさらに約19.2％低下するか、今後5年間で最終的に3.5％のマイナス成長を意味しますが、今後1、2年でその段階に達しても驚くことではありません。
これを私たちが世界貿易戦争に参加している場所と組み合わせると、この会社にとって完璧な嵐の醸造が見られるかもしれません。
読んでくれてありがとう。