テスラの評価を知っていますか？平均的なトレーダーは特に自動車製造や電気自動車に関する専門知識を持っていないため、TSLAを評価する明白な方法は、比較対象を使用し、テスラの評価と市場におけるTSLAの競争力についての基本的な理解を利用することです。
次の式から始めます。
TがTSLAの現在価値、Fがフォード、Yがトヨタ、GがGMであり、CがTSLAの資本コストである場合、TSLAの現在価値はX年間のTSLAの将来価値である必要があります。これは、フォード、トヨタ、GMの将来価値または現在価値の関数であり、Cを使用して現在価値に割り引いたものです。より数学的には、次のようになります。
T =f（F、Y、G）/（1 + C）^ X
ここで、fはまだ定義されていない関数であり、トヨタ、GM、およびフォードの現在の状態を比較対象として使用して、将来のTSLAの値を記述します。
この方法は、実行するために自動車について多くを知る必要がなく、TSLAについて何が異なり、将来何が変わるかを知るだけでよいため、キャッシュフローを予測して割り引くよりもはるかに簡単です。
このような評価は、一般に公開されていない特定の企業収益モデルにアクセスする場合にのみ行うことができます。
したがって、ほとんどの場合、他の方法が好ましい。特に、正しい仮定と比較が行われていれば、比較対象を使用することは非常に効率的です。
テスラ（TSLA）を考えてみましょう。同社は17年の歴史があり、利益を上げ始めたばかりです。世界最大の電気自動車の生産者です。
その収益と生産は最大の自動車メーカーよりもはるかに小さいですが、時価総額はフォード、GM、またはトヨタよりもはるかに大きいです。
テスラの評価にどのような仮定がありますか？ TSLAは、当面の間、電気自動車の大手メーカーであり続けます。 TSLAは、直接の競合他社に対して10年以上先行しています。
また、従来の自動車メーカーは、ガソリンから電気生産への切り替えにコストがかかります。工場設備を変更し、販売可能なガソリン車やディーゼル車の生産を停止する必要があります。工場やラインを電気自動車に切り替えることによる潜在的な利益をリスクが超える可能性があるため、これらすべてを管理するのは難しい行動になります。
TSLAは、今日の主要メーカーと同じ数の車両を需要に応じて生産できるようになります。
もちろん、「需要に対する相対的」には、電気自動車の特定の需要、将来の自動車の一般的な需要、および顧客の価格要求の範囲内が含まれます。
TSLAは十分な車両を生産し、これを合理的な仮定にするのに十分な現金を手元に持っています。確かに、TSLAはほぼすべての規模の工場を建設して、手元に現金を持ってほぼすべての車を生産することができます。
TSLAは高額です。これは、TSLA車が現在高価であるという事実によって裏付けられています。また、車は注文から数か月または1年後に配達されることがよくあります。
それはテスラの評価にどのように役立ちますか？ TSLAは革新的です。 TSLAが各車でお金を失うという主張はおそらく真実であり、おそらく意図的です。
TSLAは、実際の市場価値で革新的な機能を提供することに投資しただけであり、機能を組み合わせて将来の利益を最大化することができます。
これらすべての仮定は、X年後の時点で、TSLAが他のメーカーと同じくらい大きく、純利益率が高く、ガソリンベースの自動車メーカーと同じレベルの競争に苦しむことはないということを意味します。
さらに、TSLAは化石燃料のコストにそれほどさらされていません。現在、多くの電力が化石燃料によって生産されていますが、石油の価格が上がると、TSLAの所有コストはガソリン車よりもゆっくりと上昇します。
住宅ローンの高金利が住宅価格を下落させるのと同じように、燃料費が高ければ自動車価格も下落します。
10年後、TSLAはトヨタと同じくらい大きくなるでしょう。イーロンマスクは確かにそれがトヨタと同じくらい大きいことを望んでおり、それは確かにそのようなサイズに達する能力と需要を持っています。
したがって、テスラの評価はどのように揺らいでいますか？ TSLAには競争上の利点があり、たとえばトヨタよりも50％高い純利益を得ることができます。
TSLAは、利益を最大化し、競争を少なくする機能を選択することで、マージンを決定することができます。
TSLAには競争上の利点があり、たとえばトヨタの1/2の資本コストがかかる可能性があります。トヨタは投資資金を求めてGMと競争しなければならない。 TSLAはそうではありません。
では、トヨタは10年後に何の価値があるのでしょうか。年間2％の成長率で、トヨタの年間収益は約220億ドルになります。
また、現在の自動車の資本コストは約7.5％であり、当時は2,860億ドルの価値があります。マージンが50％高くなると、TSLAの年間収益は330億ドルになり、資本コストは
になります。C =50％X 7.5％、8800億ドル相当。
したがって、上記の式では、f（F、Y、G）=$ 880b、および
T =/（1 + C）^ 10 =$ 608b。
明らかに、この数値は、行われた仮定による推定値です。あらゆる種類のものがそれを高くしたり低くしたりする可能性があります。災害はプラントに影響を与え、石油の価格は想定よりも早く上昇します。
したがって、それが正しく、市場が一致していれば、月ごと、週ごと、さらには日ごとにかなり変動すると予想されます。
TSLAの現在の時価総額は5,940億ドルであるため、TSLAの価値が非常に不正確であるとしても、市場はおそらく妥当な値に到達していると言えます。
資本コストの50％割引は高いように思われますが、TSLAの成長が妨げられる可能性があるという意味で、TSLAには深刻な競争はないことを考慮してください。
主要な自動車メーカーは過去に深刻なリスクを示しており、互いにほとんど差別化されておらず（各ブランドまたはモデルの深刻なファンに謝罪します！）、利益を資本コスト以下に抑えています。
率直に言って、テスラが請求する価格と利用可能な幅広い機能セットを考えると、TSLAはおそらく他の自動車メーカーの1.5倍のマージンよりも優れている可能性があります。
さらに、テスラの巨大な戦利品により、会社は効率について事前に決定を下し、将来のマージン成長のための新しい機会を創出することができます。
もちろん、上記の計算では、Cに別の値を選択するか、TSLAに別の純利益を選択することができます。
より正確な値を作成するために、これらの仮定を使用して、将来的に生産されるコストと車の数のリストを作成しないのはなぜですか？
非常に簡単に言えば、自動車製造の専門知識が必要であり、上記の値と同じくらい多くの差異と不一致が発生する可能性があります。
さらに、自動車の将来の需要、自動車のコスト、および製造数はすべて、市場によって計算されています。取引の第一原理を覚えていますか？
自動車の専門知識を持つフォードを売買する専門家に頼るのは、はるかに賢く、速く、そして正確に思えます。
テスラの評価に関しては、すべての優れた質問です。これらはすべて可能です。テスラの成長が速いか遅い場合、値は明らかに高くなるか低くなります。
自動車の需要が変化した場合、すべてのメーカーが影響を受け、そのリスクはすでに市場に投入されています。ムスクが細部に気を配っているCEOが、市場のすべてのセグメントについて多くの計画を立てているとは考えにくいようです。
最も重大なリスクは、テスラがダウンマーケットを正しくブランド化できず、結果として高級車の売上を失うなど、少しでもある可能性があります。
人々が車の購入をやめたり、ガレージでテスラを欲しがったりする可能性、または新興企業がテクノロジー、金融、ビジネス、マーケティングの専門知識でテスラを超えるために10年早送りし、攻撃する未開拓の市場セグメントを見つける可能性？
それほど重要ではありません。同じことをしている主要な競争相手？イーロンマスクとの戦争に貴重な資本を注入するためにかなりの売上を上回っている主要な競争相手？
また、あまり重要ではありません。電気自動車への完全な移行は時間の経過とともに発生する可能性がありますが、それは非常に慎重であり、テスラを脱線させるほど速くはない可能性があります。
上記の計算の見積もりは正しくありませんか？明らかにそれは値を変えるでしょう。しかし、市場は何らかの形で同意しているようです。
テスラの評価を見つけるのに役立つ市場を頼りにすることができます。いつもの。ただし、MuskのようなCEOの場合、約束はされますが、結果は十分に提供されません。しかし、市場は気にしていないようです。