最近のほとんどのオンラインブローカーでは、株式取引は無料です。しかし、どこでどのように取引が行われるかは、購入価格に影響を与える可能性があります。そして、「すべてがあっという間に起こります」と、シュワブの貿易および教育担当副社長であるジェフ・キアペッタは言います。シュワブでは、取引を提出してから執行の検証まで、平均でわずか0.08秒かかります。成行注文の株取引を行うとどうなるかを段階的に見ていきます。
取引を提出した後、次のステップにルーティングされる前に、証券会社は特定の要因について取引を確認します。会社の規模と取引の規模は、注文がどこでどのように処理されるか、および支払う価格に影響を与える可能性があります。たとえば、部分的な注文や特大の注文（たとえば、10,000株以上）は、複数のトランザクションで処理される場合があります。一部の企業は、株式の取引価格に影響を与える可能性があるかどうかについて、取引を精査する場合があります。非常に大量の注文は「株価を上下させる可能性があります」とChiappettaは言います。「そして私たちはそれを望んでいません。」一部の企業はまた、取引をカバーするためにあなたの口座に現金または証拠金があることを確認します。他の人はあなたに次の2営業日にわたってアカウントに資金を供給する余裕を与えるかもしれません。
あなたのブローカーはあなたの取引のためにあなたに可能な限り最高の執行価格を提供する義務があります、それはそれが市場で利用可能な最高の価格を満たすか打ち負かさなければならないことを意味します。そのために、次の4つの場所のいずれかに注文を送信することを選択できます。
■マーケットメーカー ジョージタウンのマクドノウビジネススクールのジェームズエンジェル教授は、シタデルやバーチュファイナンシャルなどの企業を含め、買い手と売り手にとって「自動車ディーラーのように振る舞う」と述べています。これらの会社は、あなたのブローカーが注文フローの支払いと呼ばれる慣行で彼らの方法を送るすべての株に対してペニーの何分の1かを支払います。一部のブローカーは注文フローの支払いを受け入れませんが、必ずしも悪いことではありません。注文フローと引き換えに、マーケットメーカーは見積もりページに表示される最高の見積もり価格を上回ることも約束します。 XYZ株の現在の市場価格が50ドルだとします。マーケットメーカーは、1株あたり49.98ドルで注文を処理する場合があります。それが価格の改善です。
証券会社は、毎年注文フローの支払いで受け取る金額を開示する必要があります。企業は価格の改善を宣伝するのが好きです。フィデリティの小売仲介部門のシニアバイスプレジデントであるグレッグマーフィーは、フィデリティは2019年に「6億5000万ドルの価格改善を返しました」と述べています。今年は2倍になるかもしれません。 SchwabのChiappettaによると、同社は、注文フローの支払いのために受け取った1ドルごとに8ドルの価格改善を返します。 「ネットネット、私たちのクライアントはお金を節約しています」と彼は言います。
■交換 Nasdaqやニューヨーク証券取引所なども注文に応じることができます。しかし、取引所は、取引される100株ごとに約30セントをブローカーに請求します、とエンジェルは言います。 「それほど多くはないように聞こえますが、すべてのペニーが加算されます」と彼は付け加えます。
■一部のブローカー （すべてではありませんが）自分の在庫から取引を埋めることができます。ブローカーは、購入価格と販売価格の差である「スプレッド」で収益を上げます。
■代替取引システム 最後のオプションです。ほとんどの取引はここで終わらない、とChiappettaは言いますが、これらのシステムは買い手と売り手を一致させます。場合によっては、透明性がほとんどありません。 「それがダークプールと呼ばれる理由です」とChiappettaは言います。
注文が約定されたという通知が、いつ、どのような価格で届きますか。注文が少なかった場合（たとえば、端数）または大きすぎた場合（たとえば、10,000株を超える場合）、複数の執行が見られる可能性があります、とマーフィーは言います。