銀行定期資金調達プログラム (BTFP) の問題

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シリコンバレー銀行危機を受けて、連邦準備理事会は緊急資金調達プログラムを評価することになった。当初の緊急資金プログラム、つまり割引枠は、シリコンバレー銀行などの破綻した銀行に資金を提供するには明らかに十分ではありませんでした。これが同銀行が最終的に破綻した理由であり、FRBは現在の状況のニーズに合わせた別の資金調達プログラムを創設する必要性を感じた。その結果、FRBは割引枠の欠点を克服するために銀行ターム・ファンディング・プログラム（BFTP）を創設しました。しかし、銀行ターム・ファンディング・プログラム（BFTP）にはそれ自体に一定の欠点があるようです。この記事では、銀行ターム ファンディング プログラム (BFTP) の欠点と、それが市場や経済全般にどのような影響を与えるかについて見ていきます。

• 担保の評価:銀行ターム ファンディング プログラム (BFTP) が直面している最大の批判は、証券を市場価値で評価するのではなく、額面で評価していることです。したがって、銀行が証券を 100 ドルで購入したが、現在その価値が 50 ドルになっている場合でも、銀行は同じ証券に対して 100 ドルの融資を利用できます。これは、FRBがより少ない担保を受け入れ、より高い価値の融資を提供していることを意味します。明らかに、これは FRB が提供する融資が部分的に無担保であることも意味します。しかし、FRB は融資の金利として市場金利よりも 10 ベーシスポイント高いだけを請求しています。 FRBが担保を過大評価することで大きなリスクを負っているという事実を考慮すると、この値上がり額は非常に小さい。また、FRBのこの動きは世界のどの地域でも前例のないものです。中央銀行はこれまで担保を過大評価したことは一度もなかった。 FRB がこのような実験を行うのはこれが初めてです!
• 融資期間:緊急融資の通常の期間は、数日から数週間です。この期間中、銀行は行動を起こして中央銀行に資金を返還することが期待されている。ただし、Bank Term Funding Program (BFTP) に基づく融資は最長 1 年間行われます。外部の銀行環境が厳しいとみられ、安定するには1年かかる可能性があるため、この任期延長が同行に与えられたが、批評家らは1年でも十分かどうかについて慎重だ。これは、これらの証券のほとんどが長期証券、つまり満期が 10 年を超える証券であるためです。したがって、1年以内にセキュリティが成熟するというわけではありません。銀行システムが 1 年以内に安定しない場合、FRB がこうした融資の延長を行わなければならない可能性が非常に高いです。
• 償還請求権:理論上、銀行ターム資金供給プログラム（BFTP）は、FRBに対し融資に対する全額の償還請求権を提供します。これは、FRBが融資を回収する際に担保の価値に制限されないことを意味しますが、実際の状況を考慮すると、この救済策にはあまり価値がない可能性があります。なぜなら、銀行がFRBに支払うことができないということは、その資産が負債よりも悲惨なほど少ないことを意味するからだ。その結果、FRBには、会費を回収するために中止して市場で売却できる資産が残らない可能性がある。したがって、銀行が破綻した場合に FRB が融資を回収する能力には限界があります。
• シグナル効果:商業銀行は伝統的に、割引窓口から資金を引き出すことに消極的でした。中央銀行から緊急資金を借り入れたというニュースが広まると、状況はさらに悪化するからだ。預金者は口座からさらに多くの資金を引き出し始め、他の銀行はこの銀行との取引に慎重になっている。これは、中央銀行からのお金の借り入れにはシグナル効果があるためです。銀行タームファンディングプログラム（BFTP）などのプログラムからお金を借りることによって、銀行は自分たちが強迫を受けていることを暗黙のうちに認めていることになります。また、FRBが提供する施設を誰が利用しているかに関する情報を隠すことはできない。これは、Bank Term Funding Program (BFTP) が公的資金、つまり納税者の資金を使用しているためです。したがって、FRBはこれらの資金の使用に関して完全な透明性を維持する義務を負っており、多数の銀行が銀行ターム資金調達プログラム（BFTP）によって提供される機能を利用し始めた場合、その効果が逆効果になる可能性があります。銀行システムへの信頼を高めるどころか、システムへの信頼を破壊し、預金者が銀行システム全体から資金を流出させ始める可能性があります。
• FDIC:銀行ターム資金供給プログラム (BFTP) は、預金者が保管するすべての資金が保護されるという FRB による暗黙の保証であることにも留意することが重要です。そのため、連邦預金保険委員会（FDIC）が提供する最大25万ドルの保険は不要となった。これにより、預金者がシステム全体に多額の預金を分散させるのではなく、1 つの銀行に多額の預金を保持し続ける状況が生じる可能性があります。

実際のところ、銀行ターム資金調達プログラム (BFTP) は非常に物議を醸しているのです。長期的には、このプログラムは解決するよりも多くの問題を引き起こすことになると主張する批評家はたくさんいます。

記事執筆者

ヒマンシュ ジュネジャ

Management Study Guide (MSG) の創設者である Himanshu Juneja は、デリー大学の商学部を卒業し、評判の高い経営技術研究所 (IMT) で MBA を取得しています。彼は常に卓越した学術に深く根ざし、価値を創造したいという絶え間ない欲求に突き動かされてきた人物です。最近、彼は「2025 年最も意欲的な起業家および経営コーチ (ブラインドウィンク アワード 2025)」賞を受賞しました。これは、彼の勤勉さ、ビジョン、そして MSG がグローバル コミュニティに提供し続ける価値の証です。

記事執筆者

ヒマンシュ ジュネジャ

Management Study Guide (MSG) の創設者である Himanshu Juneja は、デリー大学の商学部を卒業し、評判の高い経営技術研究所 (IMT) で MBA を取得しています。彼は常に卓越した学術に深く根ざし、価値を創造したいという絶え間ない欲求に突き動かされてきた人物です。最近、彼は「2025 年最も意欲的な起業家および経営コーチ (ブラインドウィンク アワード 2025)」賞を受賞しました。これは、彼の勤勉さ、ビジョン、そして MSG がグローバル コミュニティに提供し続ける価値の証です。

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ヒマンシュ ジュネジャ

Management Study Guide (MSG) の創設者である Himanshu Juneja は、デリー大学の商学部を卒業し、評判の高い経営技術研究所 (IMT) で MBA を取得しています。彼は常に卓越した学術に深く根ざし、価値を創造したいという絶え間ない欲求に突き動かされてきた人物です。最近、彼は「2025 年最も意欲的な起業家および経営コーチ (ブラインドウィンク アワード 2025)」賞を受賞しました。これは、彼の勤勉さ、ビジョン、そして MSG がグローバル コミュニティに提供し続ける価値の証です。

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