穀物取引に関しては、基礎は把握するための重要な概念です。これは、商品の現地価格と先物市場での現在の価格との差を示します。基準=現金市場価格–先物市場価格。穀物生産者と投機家にとって、基礎は作物が市場に出されるか、後で販売するために保管されるかどうかに大きな役割を果たします。
現金市場と先物市場の間の不一致を認識できることは、成功した穀物トレーダーが持っている重要なスキルです。この記事では、市場にとっての基礎の意味と、分散を利用するためのいくつかの戦略について説明します。
最初は、基礎の考え方は少し抽象的なように思えるかもしれません。ただし、実際の例を見るだけで、謎の多くは消え去ります。
キャリーがネブラスカ州東部のトウモロコシ生産者であり、今年の作物の収益を最適化する方法について戦略を立てていると仮定します。植え付けシーズンの早い段階で、キャリーはトウモロコシ先物の価格設定とネブラスカ州セントラルシティの地元市場の両方を詳しく調べます。穀物取引に適用されるため、Careyのマーケティング計画では2つの形式の基礎が大きな役割を果たします。それは上と下です。
4月15日、キャリーはセントラルシティでトウモロコシの価格をチェックします。これはブッシェルあたり3.85ドルです。その日の後半、シカゴマーカンタイル取引所（CME）の5月のトウモロコシ先物は、ブッシェルあたり4.05ドルで上場されます。基本は次のとおりです。
ネブラスカ東部のトウモロコシの4月15日の基準は、ブッシェルあたり-0.20ドル、つまり「5月の下で20ドル」です。マイナスベース、または先物価格を下回る現金価格では、十分な地域供給があります。地元の生産者にとって、これは彼らの作物を比較的不利な立場に置き、収穫時期は決定時期になります：私は今年の作物を販売または保管しますか？セルフストレージ容量と安定したキャッシュフローを備えた生産者にとっては、市場ではなく保管するのが最善かもしれません。
さて、セントラルシティのトウモロコシの価格が大幅に高く、ブッシェルあたり4.25ドルで取引されているのに対し、5月のCMEトウモロコシはブッシェルあたり4.05ドルで取引されているとしましょう。穀物取引の基礎が反転します：
現在、Careyの4月15日の基準は、0.20ドルまたは「5月に20ドル」です。ポジティブベース、または先物に対する現金価格は、地元の供給が不足していることを示唆しています。これにより、地元の生産者は総市場に対して強い立場に置かれます。この場合、収穫時のマーケティングが最善の行動である可能性があります。
キャリーの潜在的に長期または短期のポジションを考えると、リスクを制限しながら利益を最大化するのに役立つ戦略はありますか？はい。キャリーは、基礎を長くしたり短くしたりすることで、今年の作物を力強い立場から売り込むことができます。
9月に来て、キャリーの決定の時です。セントラルシティのトウモロコシ価格（$ 3.75）は、12月のCMEトウモロコシ（$ 4.00）の価格の下で取引されており、「12月下の25」シナリオを生み出しています。この場合、基礎を長くすることは良い考えかもしれません。この穀物取引戦略は、先物市場をショートさせながら、現金市場をロングすることによって実行されます。
キャリーは、長期的には、CMEの12月のトウモロコシを販売しながら、今年の作物を自己保管することにしました。したがって、基礎が-$ 0.25から改善されると、Careyは利益を実現します。 10月、11月、または12月初旬に地元の需要がセントラルシティの価格を押し上げる場合、現金販売からの収益は先物の損失を上回ります。
9月が前向きな基盤をもたらす場合、基盤を短くすることはCareyにとって理想的な戦略かもしれません。セントラルシティのトウモロコシはブッシェルあたり4.00ドルで取引され、12月のCMEトウモロコシは3.75ドルで取引されていると仮定します。シナリオは「12月25日」で、現地市場は好調です。収益を最大化するために、キャリーは12月のCMEトウモロコシを購入しながら、今年の作物を売り込むことができます。先物市場が地域の価格設定を反映して回復した場合、現金販売とロング先物ポジションの両方から利益が実現されます。そうでない場合は、堅調な現金販売が12月の長いCMEトウモロコシのポジションからの損失を上回っているため、損失は管理可能です。
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