この独立したスケーラブルキャピタルのレビューでは、スケーラブルキャピタルのパフォーマンスとその料金のレビューとともに、スケーラブルキャピタルがどのように資金を投資し、ポートフォリオを作成するかを見ていきます。
主要な競合企業の1つであるMoneyfarmと同様に、ScalableCapitalはもともとヨーロッパで発売されました。スケーラブルキャピタルは2016年にドイツで始まり、現在、ヨーロッパで最も急速に成長しているデジタルウェルスマネージャーであり、約50,000のクライアントに13億ポンド以上の資産を投資しています（2018年5月のドイツの銀行ING-DiBAとのパートナーシップの結果として4億4,000万ポンドが来ます） ）。スケーラブルキャピタルは、英国市場で足場を築き始めているロボアドバイザーの数が増えている1つです。 Robo-adviceは、オンラインのみで、通常はコンピューターアルゴリズムを使用して上場投資信託（ETF）に投資する投資提案を表すために、金融メディアによって造られた用語です。上場投資信託は、FTSE 100などの市場指数に投資する最も安価で流動的な形態です。ScalableCapitalなどのRoboアドバイザーは、ETFを使用して投資家向けにバランスの取れたポートフォリオを作成し、投資決定を行います。スケーラブルキャピタルは、独自のソフトウェアを使用して、投資に対する低コストのハンズオフアプローチを実現しています。
昨年のレビューでは、Scalable Capitalが管理する金額は、当時英国で最大のロボアドバイザーであるNutmegの約5分の1にすぎませんでした。ドイツの銀行との有利なパートナーシップのおかげもあって、それは大きな進歩を遂げ、現在は主要なパックのすぐ後ろに位置しています。 NutmegやMoneyfarmとScalableCapitalのようなものの最大の違いは、ScalableCapitalの最小投資額が10,000ポンドであることです。その結果、Scalable Capitalの平均的なクライアントは26,000ポンド以上を投資し、Nutmegの平均的なクライアントは約20,000ポンドを投資しています。
ロボアドバイス会社が直面する最大の課題は、企業の支援を確保し、多額の投資を行う顧客を獲得することです。スケーラブルキャピタルは、これら両方の面で成功しているようです。これは、潜在的な顧客にとって朗報です。
スケーラブルキャピタルの最低投資額は10,000ポンドで、幅広い資産にわたるETFのポートフォリオに資金を投資します。すべてのロボアドバイスの提案と同様に、すべてがオンラインで行われます。あなたの電子メールアドレスを提供した後、あなたは提案された投資ポートフォリオを取得するプロセスを開始することができます。良いニュースは、メールアドレス以外のものを提供しなくても、提案される正確なスケーラブルキャピタルポートフォリオを確認できることです。ポートフォリオにお金を投資したい場合は、後で行うオプションがあります。
スケーラブルキャピタルを使用する予定があるかどうかにかかわらず、電子メールアドレスを使用してサインアップし、提案されるポートフォリオを確認することをお勧めします。以下では、ScalableCapitalの仕組みと使用経験について説明します。 「開始」を選択した後、Scalable Capitalのポートフォリオビルダーツールの使用を開始するには、電子メールアドレスを指定する必要があります。通常、多くのロボアドバイス会社は、ポートフォリオを提案する前に、外部または適切なリスク質問票を使用してリスクに対する態度を評価することに焦点を合わせます。スケーラブルキャピタルのプロセスは、これをさらに一歩進めます。はい、義務的なリスクベースの多肢選択問題がありますが、個人的な状況に焦点を当てた一連の質問もあります。たとえば、何か月分の賃金を節約したかを尋ねられます。質問の完全なリストには、質問が含まれます：
このアプローチは、本質的にはファクトファインドの単純化されたバージョンです。あなたがファイナンシャルアドバイザーのサービスに従事することになった場合、彼らは完全な事実調査プロセスを実行するために現在の規制の下で義務付けられています。これは、適切な推奨を行うために、一連のハードファクト（どれだけ稼ぐか）とソフトファクト（あなたの目的は何か）を尋ねるアンケート/インタビューです。 2017年にScalableCapitalを最初にレビューしたとき、このアプローチはロボアドバイスの世界では斬新でした。ただし、現在、競合他社の多くは、Scalable Capitalのように、同様の事実調査を実施しています。
私は、現在の規制に基づいて、スケーラブルキャピタルの投資プロセスから自分自身を除外できるかどうか（つまり、投資を許可されていないかどうか）を確認することにしました。下の画像（クリックして拡大）に示すように、私は実際に彼らの「factfind」によって選別されたので、アンケートは適合性の概念に単に口先だけのサービスを払っていないことを嬉しく思います。投資は、緊急時にあなたをサポートするための貯蓄にキャッシュバッファーがある場合、つまりあなたが冗長になった場合にのみ適しています。キャッシュバッファーがないと意図的に答えたとき、システムは投資が私に適していないことを知らせてくれました。他の多くのロボアドバイス会社は積極的に顧客を排除しないので、それは私の見解ではスケーラブルキャピタルの限界の羽です。もちろん、このコンプライアンスの障害を回避するために、戻って答えを変えることを止めるものは何もありません。もちろん、私はどちらをしましたか。
アンケートに回答すると、提案されたスケーラブルキャピタルポートフォリオが表示されます。これについては、以下の「スケーラブルキャピタルの投資戦略」のセクションで詳しく説明します。全体のプロセスは、他のロボアドバイス会社の同等のアンケートよりも少し時間がかかりますが、それは部分的にはその堅牢性のためであり、顧客はそれによって延期されるのではなく、その事実から安心する必要があります。
特にサインアッププロセス中に、Scalable Capitalは、紙面で、不快感を与える損失のレベルについて質問します。人々が作ることができる量だけでなく、失う可能性のある量にも焦点を合わせることが重要です。これは、スケーラブルキャピタルのキャップのもう一つの羽です。エベスター以外に、他のオンライン投資マネージャーがこの点を潜在的な顧客に効果的に示しているのを見たことがないからです。重要なのは、投資はすべての人のためではなく、市場が暴落した場合、ポートフォリオの価値が下がる可能性があることに安心する必要があるということです。スケーラブルキャピタルは、2000年以降のさまざまな資産の最悪のシナリオと比較して、損失に対するキャパシティをコンテキストに入れます。
上記のオンライン申請プロセスは、iOSアプリを介して完了することもできます。スケーラブルキャピタルアプリを使用して、ポートフォリオのパフォーマンスをリアルタイムで監視することもできます。
スケーラブルキャピタルを使用すると、株式および株式ISA、SIPP（自己投資個人年金）を介して、または一般投資口座を介してISAの外部に投資できます。
スケーラブルキャピタルISA
スケーラブルなキャピタルストックと株式への投資ISAは、キャピタルゲインとインカムが非課税であるオーダーメイドのETFポートフォリオへの投資を可能にします。
スケーラブルな一般投資アカウント
ISAと同じように機能しますが、免税特典はありません。
スケーラブルキャピタルSIPP
スケーラブルキャピタルSIPPは、AJベルインベストセンターの投資パートナーとしてスケーラブルキャピタルによって投資および管理されています。預金には、年間SIPP制限（2019/20課税年度は40,000ポンド）と生涯手当（現在は103万ポンド）が適用されます
スケーラブルキャピタルの投資戦略の中核は、リスク調整後リターンの改善を目的としたテクノロジーベースのリスク管理です。 MoneyfarmやNutmegとは異なり、定性的要因（人的投資委員会）にはあまり重点が置かれておらず、社内の定量的プロセスにより多くの信頼が置かれているようです。
スケーラブルキャピタルは、さまざまな資産クラスに投資する上場投資信託（ETF）に投資するパッシブ投資戦略を提供します。次に、リスクモデルアルゴリズムが下振れリスクの増加を予測した場合、ポートフォリオを調整します。私が好きなことの1つは、Scalable CapitalによるVaR（バリューアットリスク）の使用です。これは、投資において非常に十分に活用されていない統計的尺度であり、最悪のシナリオを定量化しようとしていると思います。 VaRとは何かを簡単に説明する価値があります。 VaRは、一定期間におけるポートフォリオの価値の下落の可能性を統計的に測定したものです。 1年間の投資の過去の収益をすべて取得し、それらをグラフにプロットすると、平均の周りにグループ化され、極端な結果が得られることがわかります。したがって、たとえば、株式への投資の平均年間収益率は、年間5〜7％です。もちろん、20％を稼いだり、20％を失ったりする年もありますが、統計的には、これらの極端な結果はまれです。 VaRは、特定の年の損失が20％を超えない可能性が95％（たとえば）あることを通知することにより、それを定量化しようとします（そして、それらの極端な結果をコンテキストに入れます）。
したがって、ScalableCapitalがVaRを使用して23の異なるリスクカテゴリを生成しているのを見るのは新鮮です。クライアントは、受け入れる準備ができている最大ポートフォリオ損失に基づいて効果的に1つを選択します。このリスクレベルは「バリューアットリスク」（VaR）を使用して表されるため、12％のVaRを選択したクライアントは、任意の年に12％の損失を超えない95％の確率があります。次に、クライアントが快適なリスクレベルを維持しながらリターンを最大化するように設計された、さまざまな資産クラスと地域を表すETFの組み合わせを選択することにより、クライアントポートフォリオが作成されます。
スケーラブルキャピタルは、ウェブサイトで投資プロセスがどのように機能するかについての最も完全な説明を提供します。上昇市場と下降市場の両方でリターンを最大化するために、ポートフォリオのリスクレベルを維持するために「動的リスク管理」をどのように使用するかを説明します。さらに、19年前のドットコムバブル以降、ポートフォリオの資産構成がどのように変化したかを示しています。これは興味深い読み物になります。
スケーラブルキャピタルのリスク管理モデルは毎週実行されます。そのモデルがクライアントが指定したよりも高い損失の可能性を予測する場合、ポートフォリオの調整は同じ日に行われます。スケーラブルキャピタルは、将来の市場動向を予測するよりも、証拠に基づく履歴データを使用してリスクを予測する方が簡単であると考えているため、ポートフォリオ管理の推進力としてリスク管理を使用します。言い換えれば、リスクに焦点を当てることで、特定の資産のパフォーマンスが低下する期間を回避しながら、リスクのリターンを最大化できることを願っています。
下の画像（クリックして拡大）は、私のように18％のVaRを許容できる場合、リスクの観点からポートフォリオが他の資産とどのように比較されるかを示しています。右のグラフは、将来の予測収益を示しています。黒の線が最も可能性の高い結果であり（保証はされていません）、青は良い結果の結果であり、赤は悪い結果です。
また、提案されたポートフォリオの資産構成と資産配分が時間の経過とともにどのように変化したかを絵で表したものも見ることができます（下の画像をクリックして拡大してください）。スライドバーを使用してVaRを削減し、ポートフォリオ構成にどのように影響するかを確認することもできます。
スケーラブルキャピタルは英国で3年以上運用されているだけなので、パフォーマンスデータはその警告を念頭に置いて表示する必要があります。下のグラフは、2016年6月の発売以降のさまざまなポートフォリオのパフォーマンス数値を示しています（画像をクリックすると拡大します）。
他のロボアドバイザーと何らかの形で比較できるようにするために、スケーラブルキャピタルの低リスク、中リスク、高リスクのポートフォリオは次のように分類できます。
何らかの理由で、Scalable Capitalは、Brexitの投票のいずれかの側でポートフォリオを立ち上げることを決定しました。それは先見の明のわずかな欠如を示しているので、その制御を超えた理由があったかもしれません。上記のチャートを見ると、リスクの高いポートフォリオは2016年6月20日に開始されました（Brexitの投票のわずか3日前）。 EU離脱の投票の結果、ポンドの価値は10〜15％急落しました。つまり、あなたが保有していた海外の資産は、その価値がスターリングに戻されたときに、突然10〜15％多くの価値がありました。 。これは、リスクの高いポートフォリオの立ち上げ時にパフォーマンスが突然急上昇したことを説明しています。残念ながら、それは優れた経営とはほとんど関係がなく、政治とはもっと関係があります。それは、世界中で分散しているファンドで見られるのと同じパターンだからです。スケーラブルキャピタルにとって残念なことに、ブレグジットの投票直後に低リスクのポートフォリオが開始されたため（おそらく慎重でした）、彼らはこの通貨の上昇を享受していませんでした。スケーラブルキャピタルがそのサイトでかなりまともな仕事をしているにもかかわらず、今後の差異を継続的に説明しなければならないのは難しいでしょう。ポイントは、やや不幸なタイミングだったということです。
そこで、代わりに、2018年のパフォーマンスを主要な競合他社と比較して、以下の競技場を平準化しました（2019年の数値はまだ発表されていません）。
| スケーラブルな資本パフォーマンス | マネーファームのパフォーマンス | |
| 低リスクポートフォリオ | -3.8％から-1.0％ | -1.0％〜+ 0.1％ |
| 中リスクポートフォリオ | -6.6％〜-3.9％ | -5.5％〜-2.2 %% |
| 高リスクポートフォリオ | -6.7％ | -7.9％〜-7.0％ |
| スケーラブルな資本パフォーマンス | Nutmegのパフォーマンス | |
| 低リスクポートフォリオ | -3.8％から-1.0％ | -2.6％〜-0.5％ |
| 中リスクポートフォリオ | -6.6％〜-3.9％ | -7.1％〜-5.9％ |
| 高リスクポートフォリオ | -6.7％ | -9.9％〜-9.8％ |
Moneyfarmは、低リスクから中リスクの範囲で最も強力で一貫性のあるリターンを再び提供します（2017年にそれらを比較したときのように）。もちろん、これは限られたデータ範囲ですが、アプローチの違いを浮き彫りにします。スケーラブルキャピタルはリスク管理に重点を置いているため、トップパフォーマーになる可能性は低いです。そのアプローチの有効性は、市場の売り切りでのみテストされる（そして潜在的に正当化される）でしょう。その低リスクポートフォリオのパフォーマンスは非常に残念ですが。 2017年にスケーラブルキャピタルを最後にレビューしたとき、リターンよりもリスク管理を優先する投資家は、スケーラブルキャピタルが2017年にすべての好転を捉えなかったことを受け入れる可能性があることに気づきました（2017年は主にリスクテイクに報いる市場だったため）これは依然として真実ですスケーラブルキャピタルは、市場にとって非常に不安定な年であったリスクの高いポートフォリオで、比較的優れた結果を生み出しました。
スケーラブルキャピタルは、毎月の投資から取られた投資総額に対して、年間0.75％の手数料を請求します。さらに、年間平均0.16％のETFチャージがあります。これにより、ロボアドバイザー市場では中価格帯になります。スケーラブルキャピタルには、珍しい段階的な課金構造がありません（つまり、保有する資産が多いほど安くなることはありません）。 NutmegとMoneyfarmも、フルマネージドサービスに年間0.75％の手数料を請求しますが、£100,000を超える資産では0.35％に下がるため、NutmegとMoneyfarmの両方が安くなります。
さらに、Scalable Capitalは、口座開設に最低10,000ポンドの投資を行っています。これは、Nutmegでは500ポンド、Moneyfarmでは5,000ポンドに相当します。
スケーラブルキャピタルは、金融サービス補償スキーム（FSCS）のメンバーであり、このスキームの下で最大85,000ポンドの資産が保護されています。
スケーラブルキャピタルがアドバイスを提供し、最初の電話は無料です。彼らのアドバイザーの一人があなたに話しかけ、あなたの目標について話し合い、彼らのサービスがあなたにどのように適しているかを知らせます。呼び出しがさらなる通信につながる場合は、詳細な推奨事項とその後の適合性レポートが続きます。このサービスの料金はVAT込みで200ポンドです。
TrustPilotからのすべてのレビュー。
スケーラブルキャピタルは、ウェブサイトで詳細に説明されているリスク管理に重点を置いているため、興味深い提案であり、検討する価値があります。修正に対する株式市場の脆弱性を心配している神経質な投資家のために、スケーラブルキャピタルは他のよく知られたロボアドバイスの提案に代わるものを提供するかもしれません。投資家は確かに、スケーラブルキャピタルポートフォリオの例と将来の収益の可能性を登録して確認することでメリットが得られます。リスクと適合性への焦点はさわやかですが、投資リスクを取ることに満足している投資家は、ナツメグやマネーファームのようなものに目を向けることができます。また、両方の提案はより安価です（私の詳細なMoneyfarmレビューとNutmegレビューは両方の製品をより詳細に調査します）。それをスケーラブルキャピタルが必要とする高い最小投資額（ナツメグの場合はわずか500ポンド、マネーファームの場合は5,000ポンド）と組み合わせると、一部の潜在的な顧客は抑止されます。スケーラブルキャピタルが独自に生まれる可能性があるのは、市場の売りが持続的に見られる場合ですが、その証拠はプリンにあります。