再仮説とは、1つの貸付取引からの担保を資金調達に再利用することです。追加のローン。一種の金融デリバティブを生み出し、悪用されると危険な場合があります。
あいまいな投資トピックを再仮定します。これは、多くの投資家やトレーダーが日常の会話で遭遇しないものです。ただし、その使用に関する規制の変更は、間違った状況で壊滅的な結果につながる可能性があります。
再仮説とそれがもたらすリスクを必ず理解してください。これは、資産を保護するのに役立ちます。
再仮説を理解する前に、仮説を理解する必要があります。これは、特定の資産を取得し、それらを債務の担保として差し入れることを指します。これは、デフォルトが発生した場合に差し押さえられる可能性のある担保であることを意味します。
これは貸付では非常に一般的です。たとえば、家を購入して住宅ローンを借りる場合、仮説契約を結んでいます。あなたが家の所有権を保持している間、住宅ローンの支払いを怠ると、銀行または貸し手がそれを差し押さえる可能性があります。
さまざまな種類の仮説合意は、さまざまな方法で規制されています。米国では、家よりも車をつかむほうが簡単なことがよくあります。
つまり、貸し手がその元のローンとそれを新しい債務の担保として使用します。この新しい債務は現在、デリバティブ金融商品です。それはあなたとあなたの貸し手との間の最初の債務契約に基づいています。
このプロセスにより、市場の流動性が高まり、不確実性も高まります。この方法で再利用される資産が多いほど、誰が資産を所有し、チェーン内の誰かがデフォルトした場合に誰が支払いを行う権利があるかが明確になりません。
お金を借りて、担保を渡すとしましょう。その後、元の貸し手は振り返ってお金を借り、担保を差し戻します。貸し手は、担保やそれを使って何ができるかを最終的に管理できなくなります。 彼ら 貸し手は今そうします。
これは、「連邦準備制度理事会規則T」として知られるものによって可能になります。 "、または12CFR§220-連邦規則集、タイトル12、第II章、サブチャプターA、パート220（ブローカーおよびディーラーによるクレジット）。
問題が発生した場合、配置によって大きな問題が発生する可能性があります。 「規制裁定取引」として知られているもののおかげで、それはさらに真実です。そのような場合、証券会社は米国または英国の規則に従って行動します。アクセスできる再仮定されたアセットの数に対する制限の一部またはすべてを効果的に取り除くことができます。それは、お金を借りて、株式、債券、商品、オプション、またはデリバティブなどのリスクの高い賭けに資金を提供するために行われます。これが発生した場合、それはハイパー仮説として知られています。
10万ドル相当のコカコーラ株が証券会社に駐車されているとします。アカウント。証拠金口座を選択しました。つまり、必要に応じて、株式を売却せずに引き出しを行うか、追加の投資を購入するために、株式を借りることができます。
$ 100,000相当のプロクターアンドギャンブルを上に購入することにしましたあなたのコークス株の。今後3〜4か月で資金を調達し、作成された証拠金を返済できると考えています。
取引注文を行うと、アカウントは$ 200,000で構成されます。資産（コークスで$ 100,000、P＆Gで$ 100,000）。また、ブローカーに支払うべき$ 100,000の証拠金債務があります。アカウントを管理するアカウント契約と、債務の規模に対して有効な証拠金不足率に従って、証拠金ローンの利息を支払います。
必要に応じて、証券会社は$ 100,000を考え出す必要がありました。 P＆Gを購入したときに取引を決済するために借りる。引き換えに、個人保証を与えたので、あなたはあなたの仲介口座の資産の100％とあなたの純資産全体を、ローンを裏付けることを約束しました。つまり、あなたとあなたのブローカーは取り決めを締結し、あなたの株式は仮定されています。それらは債務の担保であり、あなたは株式に効果的なリーエンを与えました。
場合によっては、ブローカーは独自の取引に資金を提供することがあります純資産またはリソース。おそらくそれは保守的に資本化されており、貸借対照表にほとんどまたはまったく負債がない流動資産がたくさんあります。
ブローカーが社債を発行した可能性があります。その支払利息とそれがクライアントに請求するもの。ブローカーがローンに資金を提供する方法に関係なく、ある時点で、簿価だけで提供できる額を超える運転資金が必要になる可能性があります。
たとえば、多くの証券会社は清算機関と取引を行っています。 、バンクオブニューヨークメロンなど。彼らは銀行に取引を清算するためのお金を貸してもらい、ブローカーは後で銀行と和解し、システム全体をより効率的にします。
預金者と株主を保護するために、銀行には担保が必要です。したがって、ブローカーは、あなたが約束したP＆Gとコカコーラの株式を受け取ります。次に、ブローカーは、ローンの担保として、バンクオブニューヨークメロンにそれを再誓約するか、またはそれらを再仮定します。
証券会社が失敗する原因となる何かが起こったとしましょう。たぶん、経営陣はレバレッジされた賭けに負荷をかけます。これはあなたが思っているよりも頻繁に起こります。 2008年から2009年に崩壊した金融機関がありました。そして、近づいたものは少なくありませんでした。彼らは、株主を大幅に希薄化する巨額の株式注入によって救われました。
ある大手ディスカウントブローカーは、担保付き債務に投資するために多額の資金を借りていました。義務、悪化した住宅ローンのレバレッジギャンブルを行います。それは生き残ったが、クライアントが一斉に亡命する前ではなかった。危機を乗り越えて業務を安定させるために、企業は専門家を雇わなければなりませんでした。
このような状況では、バンクオブニューヨークメロンまたは他の当事者資産が再仮定された相手は、担保の最初のディブを持ちます。これは、2012年以降の一連の裁判所の判決によって強化されました。彼らはこれらのエンティティの利益をクライアントの利益よりも優先します。
あなたの場合、これらのエンティティはコカの株式を差し押さえます-コーラとP＆Gは、ブローカーが借りたお金を返済します。つまり、アカウントにログインして、現金、株式、債券、その他の資産のすべてではないにしても、一部がなくなっていることを確認します。
この場合、失われた資産はSIPC保険によって保護されません。破産裁判所を通じて部分的な回復が可能かもしれませんが、保証はありません。このプロセスには何年もかかり、非常にストレスがかかる可能性があります。
この時点では、あなたは破産階層の債権者にすぎません。あなたは、あなたに返済するのに十分なお金が訴訟中に回収されることを期待しなければなりません。しかし、この設定全体は完全に合法です。つまり、他の人の請求書を支払うことになります。
米国の規制では、必要があります 証拠金口座を持つクライアントは、再仮説災害への潜在的なエクスポージャーが限られていることを知ることができます。たとえば、ロングエクイティポジションの完全な購入に資金を提供するために、100,000ドルの口座があり、証拠金が10,000ドルしかない場合は、10,000ドルを超えて公開されるべきではありません。
実際には、それが常に可能であるとは限りません。 （大恐慌に続いて）米国で実施されている全額支払われた顧客資産の分離を要求する特定の制限は、英国では実施されていません。
積極的なブローカーは、外国の関連会社、子会社、またはその他の関係者を通じて資金を移動できます。それは、彼らが再仮説の限界を効果的に取り除くことを可能にする方法で行うことができます。つまり、差し押さえられるのは、借りた資産だけではないということです。彼らはあなたのすべての資産を追いかけることができます。
MF Globalは、上場している主要な金融および商品ブローカーであり、資産は420億ドル、従業員は約3,300人です。これは、米国上院議員であり、ゴールドマンサックスの元CEOであるニュージャージー州知事のジョンコーザインによって運営されていました。
2011年、MFグローバルは6.2ドルを投資して投機的な賭けをすることを決定しました。信用危機によって大きな打撃を受けた欧州のソブリン諸国が発行した債券の独自の取引口座で10億ドル。前年、同社は約15億ドルの純資産を報告していました。これは、ポジションの小さな変化が簿価の大きな変動をもたらすことを意味しました。
ある種のオフバランスの資金調達の取り決めと組み合わせて、買戻契約であるMFGlobalは、イベントの合流により壊滅的な流動性災害を経験しました。この災害により、会社は担保やその他の要件を満たすために多額の現金を考え出す必要がありました。
経営陣は、クライアントアカウントの資産を急襲しました。その一部には、第三者への担保をポニーアップするために、英国にある同社の子会社に1億7500万ドルの融資を行いました（つまり、再仮説）。
すべてが崩壊し、会社が破産を余儀なくされたとき保護のため、クライアントは、自分の口座にある現金と資産（自分が所有していると考え、債務不履行に陥っていなかった債務によって担保されているお金）がなくなっていることを発見しました。 MFグローバルの債権者は、再仮定された担保を含め、それらを差し押さえました。
すべてが言われ、実行されるまでに、MFグローバルのクライアント彼らの資産の16億ドルを失っていました。クライアントは反乱を起こし、アカウント契約の詳細について突然大いに気にかけました。彼らは最終的に破産不動産の決済を承認した同情的な裁判官を得ることができました。これにより、顧客資産の93％が最初に回収され、返還されました。
複数年にわたる法的手続きを経て、多くのクライアントが最終的に彼らのお金の100％を取り戻す;これは、メディアと政治的精査のために少なからずありました。彼らは幸運でした。その間、彼らは過去数世紀で最も強力な強気市場の1つを逃しました。彼らはそれが回復するかどうかを確かめるために息を止めたので、彼らのお金は法廷闘争に縛られました。
通常の証券口座内での再仮説から身を守るための最良の方法は、そもそもあなたの持ち株を仮定することを拒否すること。それを行うのは簡単です：証拠金口座を開設しないでください。代わりに、「現金口座」または一部の場所では「タイプ1口座」と呼ばれる口座を開くだけです。一部の証券会社は、特に指定がない限り、デフォルトで証拠金機能を追加します。彼らにそれをさせないでください。
これにより、株式取引やその他の売買注文が行われます。ストックオプションなどのデリバティブは、時々少し不便です。これは、決済と潜在的な負債をカバーするのに十分な現金レベルがアカウント内にある必要があるためです。しかし、心の安らぎのために不便を我慢する価値があります。その上、マージンコールに直面したり、現在手元にあるよりも多くの資金を危険にさらしたりすることは決してないという安心感があります。