損益計算書を分析するときは、 1株当たり利益（EPS）と希薄化後1株当たり利益（希薄化後EPS）の差。間違ったEPS数値を使用してしまう可能性があるため、これは株式投資家にとって重要な領域です。また、株価収益率、PEG比率、配当調整済みPEG比率が誤ってしまう可能性もあります。

重要なポイント

• 希薄化後1株当たり利益（EPS）は、投資家に支払われる利益の一部であり、株式の計算に使用する必要があります。
• 新株が発行されたり、従業員がストックオプションに権利が確定したり、転換優先株が発行されたりする可能性があるため、利益が希薄化する可能性があります。
• 希薄化後1株当たり利益は、基本的1株当たり利益から潜在的な希薄化をすべて差し引いて計算されます。
• 利益をより多くの株式に分割する必要があるため、事業が利益を生み出す場合、希薄化後EPSは常に基本EPSよりも低くなります。

1株当たりの基本的および希薄化後利益とは何ですか？

損益計算書（会社の「損益計算書」）、2つのレベルで行う必要があります。

• まず、ビジネス全体を見てください： 会社全体の収益性はどれくらいですか？
• 次に、1株あたりの利益を調べます： 上場企業は、個別の部分または「株式」に分割されます。これらの各シェアは、全体的な所有権のパイの一部を表しています。会社の各部分が受け取る資格のある税引き後の収入はいくらですか？

1株当たり利益は、企業の純利益から累積優先配当を差し引いたものです。普通株式の発行数で割った値。希薄化後1株当たり利益は、会社の純利益から優先配当を差し引いたものを、加重平均株式数とその他の希薄化有価証券の合計で割ったものです。

配当を探している投資家にとって、2番目の図はカウントします。企業は毎年より多くの利益を生み出すかもしれませんが、1株あたりの株主にその利益をほとんど与えません。これは、配当に投資する株主にとっては良くありませんが、株価の上昇を求める人にとっては良いことかもしれません。

利益は、さまざまな理由で株主への途中で失われます（希薄化） 。たとえば、合併により新しい株式が発行される可能性があります。従業員は、権利確定期間が終了するストックオプションを持っている可能性があります。株式を希薄化するワラントや転換優先株式などの証券が発行されている可能性があります。

希薄化証券は、株式が株主に与える部分を減らします。普通株式として発行されることなく、発行済み普通株式の数を増やします。

これらの詳細は、予想よりも頻繁に発生します。株主を尊重する経営陣は、会社の規模よりも優先して、1株当たりの業績に焦点を当てています。この種の経営陣は、新しい株式が発行されるたびに何が起こるかを理解しています。現在の株主は、事実上、会社の株式の一部を新しい株式に譲っています。

幸いなことに、報告基準（一般に認められた会計原則）を開発した機関、またはGAAP）が解決策を考え出しました。完璧ではなく、すべてを把握できるわけではありませんが、開始するのに最適な場所です。企業は、開示に2つのEPS数値、つまり基本的1株当たり利益と希薄化後1株当たり利益を提示することを要求することを決定しました。

一株当たり基本利益の計算

基本EPSは、ある期間の普通株式を、その同じ期間の平均発行済株式数で割ります。

たとえば、企業の純利益が1億ドルであるとします。直近の会計年度の普通株式。その年は2000万株の発行済み株式で始まり、その年は1500万株の発行済み株式で終わりました。基本的なEPSの計算は次のようになります。

この会社の基本的なEPSは5.71ドルです。

希薄化後1株当たり利益の計算

希薄化後1株当たり利益は、潜在的な希薄化をすべて含めることにより、基本的なEPSの数値を調整しますその結果、報告された1株当たり利益は、現在の価格と条件でトリガーされた場合よりも低くなる可能性があります。

基本的なEPSの例に固執しましょうが、追加しましょう新しい詳細：初期の投資家は転換社債を保有しており、投資家が転換したいときにさらに500万株が発行される可能性があります。これは、基本的なEPSの例からの平均発行済み株式1750万株に追加されます。希薄化後EPSの方程式は次のようになります。

これにより、希薄化後EPSは4.44ドルになります。

1株当たり利益の希薄化に対するいくつかの癖

希薄化後EPSについて覚えておくべきことの1つは、その逆希薄化ですコンバージョンは計算に含まれません。それらを含めると、増加します 一株当たり利益。これは現実の世界では起こりそうにありません。

たとえば、次の場所で株式を購入するための既得権を持つ従業員株式が1株あたり0.75ドルで取引されている場合、1株あたり1ドルはそのオプションを行使しません。水中ストックオプションは、希薄化後EPSの計算には含まれていません。転換の対象であり、行使価格が現在の市場価格を下回るストックオプションのみ。

企業の株価が大幅に希薄化する可能性がある場合、および株価は急速に下落し、希薄化後EPSの計算からすべて消える可能性があります。将来のより高い在庫レベルがそのすべての希薄化を取り戻すという事実を考慮しない場合、あなたの予測される収益はマークから遠く離れている可能性があります。株価が長期間下落し続けると、一部のストックオプションは失効しますが、それは通常、冷静な快適さです。企業は、より低い価格で新しいストックオプションを発行する可能性があります。

一般的な経験則の1つは、希薄化後EPSは常に会社が利益を生み出す場合の基本的なEPS。その利益はより多くの株式に分散する必要があるためです。同様に、企業が損失を被った場合、損失はより多くの株式に分散されるため、希薄化後EPSは常に基本EPSよりも低い損失を示します。

例としてIntelを見る

以下の図は、ドットコムブーム後のIntelによるものです。このグラフは、2000年のIntelの基本EPSと希薄化後EPSの差が約0.06ドルであることを示しています。同社の発行済み株式数が65億株を超えていることを考えると、希薄化によって投資家から3億9000万ドル以上の価値が本質的に奪われたことに気付くでしょう。その後、2001年に市場が崩壊し続けると、多くのストックオプションが水中に沈み、希釈効果が短期間消えました。