金融サービス業界は、規制の混乱の真っ只中にあります。 2017年6月9日に金融サービス業界で実施され、広く公表され議論されている受託者基準により、退職後の計画のためのゲームの名前が変更されました。しかし、それ以上に、新しいルールは進化する業界を反映しています。業界は、以前の証券会社やワイヤーハウスから、登録投資顧問や今日のオンラインウェルスマネージャーの急増に焦点を徐々に移しています。全体的な重点は、製品の販売（現在は無制限に見える）から専門的なアドバイザリーサービスの販売に大きくシフトしています。
多くの金融業界グループは、労働省（DOL）の受託者規則の実施を停止するか、少なくとも延期するために同盟を結びました。そして、しばらくの間、彼らは彼らの望みを得ました。この規則の最初の4月10日の遵守日は、6月9日まで延期されました。一方、ほとんどの投資家は、受託者規則についてあまり心配していません。実際、多くの人は、お金を管理したり、関連するアドバイスを提供したりする専門家のためのより高い基準を歓迎しています。
ルールが何を意味するのか、そしてそれを取り巻く歴史的および法的文脈が金融サービス業界について何を明らかにするのかについて、投資家の間でいくらかの混乱があります。この記事（2つのパートの最初の部分）では、討論の要点を説明します。第2部では、いくつかの歴史的背景を提供し、この潜在的に重要なルールからの最も重要なポイントで締めくくります。
表面的には、退職勘定に業界全体の受託者基準を採用した結果は、投資家にとってはせいぜい比較的良性であり、最悪の場合は金融プロバイダーにとっては不便であるように思われます。しかし、深く掘り下げると、退職金口座を取り巻く特異な規制よりもはるかに多くの問題があることが明らかになります。現状を再確認するのか、それとも金融会社とアドバイザーの関係に変化の波の前例を作るのかは、時が経てばわかるでしょう。
まず第一に、DOL規則は、IRA、401（k）および403（b）、年金、従業員持株制度などの退職勘定にのみ影響します。ブローカー、保険代理店、および一部のファイナンシャルアドバイザーは、過去に単に「適合性基準」に拘束されていました。基本的に、ファイナンシャルアドバイザーは一種のスカウトの名誉システムを順守しており、販売されているアドバイスや製品がクライアントとクライアントの状況に適していることを確認するだけで済みます。必ずしも最高の、最もコストのかかるものである必要はありません。そこに効率的なオプション。
新しい規則では、そのような営業担当者は単なる仲介者ではなく、クライアントの最善の利益のために行動することが定められています。残念ながら、当座預金口座と手数料ベースの報酬構造では、昔ながらの証券会社と保険会社のビジネスラインに利害の対立がたくさんあります。アドバイザーは、利用可能な最良の投資オプションではなく、特定の独自の商品をクライアントに提供するように奨励されることがよくあります。
DOL規則は、厳密に解釈された場合、企業と金融仲介業者がクライアントの最善の利益のために行動しなかった場合に責任を負い、それらのニーズを満たすための最適な投資決定を追求します。この規則の唯一の例外は、関連する費用と手数料を完全に知らされた後でも、クライアントまたは見込み客が退職金口座に特定の製品または投資を具体的に要求する場合です。
過去には、規制は主に開示に焦点を合わせていました。基本的に、利害の対立が十分に開示されている場合、アドバイザーは、合理的な範囲内である限り、製品を推奨することができます。実際、手数料と販売手数料の性質は、長い間「合理的な基準」に基づいていました。現在、新しい受託者規則の下では、意図と単純な開示を規制するだけでは、助言関係のより厳格な基準を満たすのにもはや十分ではありません。
すでに、いくつかの大手保険会社は、そのような制約を見越して、証券会社と年金事業を終了しています。その単純な事実、およびそのような利害関係者グループの支持者やロビイストから発せられる大声での抗議は、ビジネスを行う古い方法における根本的な利害の対立を示しています。近年の独立したRIA（受託者基準の下で運営される登録投資顧問）および手数料のみのアドバイザリープラットフォームの急増は、低コストのパッシブ投資商品の増加とともに、アドバイザリーセクターの全体的な傾向をさらに強調しています。製品指向の販売から、ファイナンシャルアドバイザーの間でより高いレベルの専門知識を必要とするソリューションベースのアプローチを支持します。明らかに、変化の流れが上から向けられているか下から生成されているかにかかわらず、動きの速い流れがあります（そしてそれは両方であるように見えます）。
業界全体の多くの企業で起こっている変化を考えると、消費者は、手紙がそれほど面倒で厳密でなくても、ファイナンシャルアドバイザーが規則の精神に従うことをますます期待していることが明らかになりました。それは見ることを奨励し、受託者運動に対する草の根の支持を示しています。
この2部構成のディスカッションの第2部では、DOL規則の規制の傾向と歴史的背景、およびその最終的な重要性と助言関係の性質への影響について概説します。