ユニオンスクエアベンチャーズの有名なベンチャーキャピタリストであるフレッドウィルソンはかつて、企業ベンチャーキャピタルは「悪魔」だと思っていたと言っていました。
「[企業投資]は馬鹿げています。企業は企業を買うべきだと思います。企業への投資は意味がありません。自分が管理していないことに少数派の投資家としてお金を無駄にしないでください。あなたは企業です！資産が欲しいですか？購入してください」とウィルソン氏はフィンテックカンファレンスのCBインサイトフューチャーで述べました。
本質的にウィルソンは、CVC（企業ベンチャーキャピタル）は主にショーのためであると言っていました。それは何をしますか？上司の前で賢く見えますか？」
それでも、企業のベンチャーキャピタルは爆発的に増えています。 2018年のアクティブなCVCビジネスユニットは773に増加し、前年比35％増加しました。コーポレートVCは、2018年に外部スタートアップへのすべての投資取引の23％に関与しました。
グーグル、インテル、セールスフォースなどの予想されるテクノロジーの巨人が最も活発で投資額が最も高いリストのトップにいる一方で、他の業界も参加しています。やや最近の非技術系参入者には、ピアソン（教育）、シェル（エネルギー）、エアバス（航空宇宙）、ノバルティス（製薬）、および三菱（モビリティ）が含まれます。
ウィルソンは正しいですか？それとも、彼はひどい敗者であり、良い取引をめぐる競争の激化に不満を持っていますか？
成長の停滞や制御不能な外力による悪影響が見られる業界では、多くの企業がイノベーションの代替手段として企業ベンチャーキャピタルに目を向けています。私は、CVCが単なる煙と鏡なのか、それとも合法的な成長手段なのかについて、CVCの経験を持つ少数のToptal財務専門家と話をしました。
コーポレートVCは、企業の独立した部門であり、大きなアイデアに小さな賭け（プロジェクト全体に対して％を所有）を行うことを可能にし、革新的で起業家精神にあふれた才能へのアクセスを提供します。コーポレートVCは、どちらも高成長でややムーンショットタイプのプロジェクトに投資する傾向があるという点で、従来のVCと似ています。ただし、CVCは、従来のVCよりも長期的に焦点を当てていると見なされます。
それでも、CVCが実際に戦略的勝利とイノベーション対経済的利益に焦点を当てているかどうかは議論の余地があります。この問題については、以下のコーポレートVCを正しくする方法で詳しく説明します。 。
しかし、なぜ企業は単なる研究開発ではなく、これらのVC部門に投資するのでしょうか、それとも完全な買収で全面的に投資するのでしょうか？
企業は（通常）バランスシートからCVCに投資できるため、P＆Lで許可されているよりも、研究開発（R＆D）の規模が大きくなります。同時に、企業は、企業の世界では通常見つけることができない創造的で野心的な才能にアクセスすることができます。さらに、企業は、プロジェクト全体を所有するのではなく、さまざまなムーンショットプロジェクトに少額の賭けをすることができます。これは、企業が独自の研究開発費でプロジェクトに完全に責任を負う場合に必要になるためです。
以下のグラフはおそらく過度に単純化されており、R＆DとCVCの間の正確な「コミットメントのレベル」について議論することができますが、各イノベーションチャネルが提供する費用の相対的なアイデアを提供します。
下のグラフは、買収、研究開発、CVCを単純化しすぎたものです。買収戦略を非常に革新的で、コミットメントレベルでは高くないようにする可能性のあるニュアンスがあります（たとえば、小規模で最先端の企業の連続的な完全な買収者）。ただし、このチャートは、これらの戦略が機能する最も一般的な方法を分類するのに役立つように作成されました。
また、「最初の相互作用」を単純に示すためにグラフを作成しました。これは、CVCが部分的な投資を本格的な買収に変えた場合に何が起こるかを把握していないことを意味します。その場合、戦略が私たちのスペクトルに当てはまるのは、少し主観的で特異なものです。
買収 企業が提供できるプロジェクトへのコミットメントの最大量です。会社を買収した後は、得たものが気に入らなければ、一般的に「裏切り者」は存在しません。ただし、その会社が買収された後は、実際に人材を採用しているだけの買収者でない限り、将来のレベルになります。 コアのイノベーション 会社は比較的低いです。通常、買収は、幅を拡大するため、または現在提供されている市場を深く掘り下げるために行われます。ただし、これは1回限りのイベントです。
研究開発 、コミットメントにはある程度の柔軟性があります。あなたには、会社が重要とみなすプロジェクトに焦点を合わせたR＆D専門家のチームがいます。あなたは人々を特定のプロジェクトから引き離し、他のプロジェクトに置くことができます。しかし、現在のR＆Dの専門家が専門家ではない何かを探求したい場合はどうでしょうか。 Toptal VentureCapitalの専門家であるAlexGrahamは、企業の既存のR＆Dチームで、すぐに使える大規模なイノベーションが起こりそうにないという強い理由を指摘しました。それでも、一定のイノベーションの範囲内で、社内のR＆Dは、企業文化を知り、顧客を知っているという点で成功する可能性があります。 AppleとNetflixは、成功した革新的な社内R＆Dの良い例です。
コーポレートベンチャーキャピタル 間違いなく、最低レベルのコミットメントと最高レベルのイノベーションを提供します。会社全体を購入したり、1つのプロジェクトでR＆Dチーム全体にスタッフを配置したりする必要がないという点で、コミットメントレベルは低くなりますが、CVC自体の実際のセットアップに投資する必要があるためゼロではありません。 CVC部門による投資は、最終的には完全な買収につながる可能性があることに注意してください。最初の企業ベンチャーキャピタル投資は、財務へのある程度のアクセス、ビジネスの長所と短所のより深い理解（事前の関係なしに冷静になるのではなく）、そして新しい問題を解決するために革新している可能性のある若い会社へのアクセスを可能にします。
CVCの革新のレベルは、これまで解決されていない問題を解決する若くて機敏な企業によって形成された多数の新しいアイデアへのアクセスを可能にするため、スペクトルの上限にあります。
Toptal VentureCapitalの専門家であるKhaledAmerは、Vodafone Venturesでアナリストとして働いているときに、これが実際に行われているのを見ました。テレコム企業として、「どうすればIoTに成長できるか」、「さまざまなWebサイトやアプリを介してデジタルメディアコンテンツを提供することでデータ消費を増やすにはどうすればよいか」を考えました。コアビジネスから革新する必要がありました。」
Amerは、革新的な成長チャネルとしてCVCを検討するVodafoneの理由について詳しく説明しました。「Vodafoneは大手通信会社です。高い収益性で大きな数字を出していましたが、近年、成長は大きく成熟しました。私たちがCVCに行った理由は、コアビジネスを革新し、トップラインの成長を促進するためでした。」
コーポレートVCはすべて、親会社の戦略的地位を向上させることを目的としています（従来のVCは、金銭的な見返りに重点を置く傾向があります）。親は、若くて機敏なスタートアップの革新的な画期的な能力に匹敵することはできないことを認識しているため、自社のVCを使用して競争に勝ち、その「敏捷性」の一部を手に入れます。 Toptalの財務専門家でPointfulEducationのCEOであるStevenSouthwickは、これが教育分野でどのように起こっているかを次のように説明しています。最も有望に見えるもので。」
英国の教育コングロマリットであるピアソンは、最近、ピアソンベンチャーズに5,000万ドルを投じて、次のように述べています。新しいビジネスモデルを見つけ、その製品やサービスに新しいテクノロジーを組み込み、教育機関、政府、企業と協力するための新しい方法を見つけます。」
また、CVCをさらに2つのタイプ（オンバランスシートとオフバランスシート）に分類できることも注目に値します。オフバランスシートのCVCは上のグラフの最も右側にあり、オンバランスシートは少し左側にあります（ただし、R＆Dの右側にはあります）。 Toptal VentureCapitalの専門家であるNatashaKetabchi氏は、次のように述べています。 CVCが貸借対照表から外れると、ベンチャーポートフォリオの自由度が高まります。」
多くの企業VCはそれを誤解し、ウィルソンが正しいことを証明しています。しかし、私たちの専門家が成功する企業ベンチャーキャピタルの鍵であると満場一致で合意した3つの分野があります。
正しく行われた場合、コーポレートVCは、企業が競争に勝ち続けるための爽快な方法になります。間違って行われた場合、ウィルソンは正しいかもしれません：CVCは「悪魔のような」傾向を持っているかもしれません。あるいは、熱心な創設者たちは、一度に1つの波のプールで世界を支配しようとしています。