燃焼率は、投資家とスタートアップ企業が同様にフォローし、伝達する最も単純でありながら最も基本的な指標の1つです。典型的なスタートアップの燃焼速度がどうあるべきか、それに影響を与えるもの、そしてそれをどのように制御できるかについて、多くの重要な会話が起こります。
この記事を通して、私はこれらの点に対処します。たとえば、高い燃焼速度を持つことが必ずしも悪いことであるかどうかなど、より広い、より広い問題を含みます。
燃焼速度には2つのタイプがあります：
たとえば、燃焼率の計算を表示するために、暦年の第3四半期を次のように開始するとします。
四半期の毎月の純燃焼は$100,000（=（$ 1,000,000-$ 700,000）/ 3）になり、総燃焼率は$ 130,000（=（$ 1,000,000 + $ 90,000-$ 700,000）/ 3）になります。
投資家やスタートアップのコミュニティでは、現金の流入は「販売」と呼ばれ、現金の流出は「費用」と呼ばれることがよくあります。厳密に言えば、この用語は、若い新興企業に一般的な現金ベースで口座を作成する企業にとって意味があります。しかし、企業がスケールアップして、より広く使用されている発生主義でアカウントを準備すると、この方法はその関連性を失います。発生主義の文脈では、特にサブスクリプションを提供している企業の場合、売上高は現金売上高と大きく異なることがよくあります。
たとえば、顧客にプラットフォームの12か月のメンバーシップを前払いで1,200ドルで販売し、その期間中のサービスへの継続的なアクセスを許可した場合、販売月の現金売上は1,200ドルになりますが、売上は発生主義になります。基本は毎月100ドルになります。
同じ理論的根拠が、将来の期間に繰り延べられる費用にも当てはまります。混乱を避けるために、この記事では現金販売と現金費用を参照します。
現金ベースと見越ベースを調整する簡単な方法はありますか？がある;正味燃焼率は、財務諸表に示されているキャッシュフロー計算書と一致させることができます。これは、営業、投資、資金調達のキャッシュフローの合計に相当します。
キャッシュフロー、純燃焼、総燃焼の関係は以下で視覚化できます。
実際には、正味燃焼速度は実際にはどういう意味ですか？まあ、それは会社が存続すると予想される期間の大まかな見積もりを提供します。正味燃焼率が$100,000で残りの現金残高が$700,000の前の例を使用すると、業界で「滑走路」として知られている会社の「平均余命」は7か月です。
当然のことながら、キャッシュバーンに関連する問題に主に関心のある当事者は、事業への投資家です。つまり、創業者と外部投資家は、スタートアップに資金を提供するものだからです。投資家は通常、資金調達ラウンド中に提供された予想火傷から期待を導き出します。
予測キャッシュバーンレートの設定は、2つの補完的な方法で行う必要があります。
最初のステップは、現金販売、経費、および設備投資を含む内部財務予測モデルを使用してそれを導出することです。モデル内のデータの推進要因は特定の業界によって異なりますが、テクノロジースタートアップの場合、通常、ユーザーまたはライセンスの数、ユーザーまたはライセンスあたりの価格と増分コスト、および主に従業員、請負業者、と家賃。
2番目のステップは、開発のさまざまな段階で企業によって通常適用される燃焼率によるセンスチェックで構成されます。彼の記事で、Fred Wilsonは、総燃焼率を決定するための経験則を示しました。彼は、チームの人数に10,000ドルを掛けることを提案しています。この場合、10,000ドルは、次のような各従業員の「全額負担」の現金費用です。家賃とその他の費用。彼はさらに、開発の3つの段階を定義します。
これについて実際的な洞察を与えるために、2014年の記事で、シードとシリーズAのスタートアップの数が、達成した資金と燃焼率を共有しました。
これらの企業は、建物の製品または建物の使用段階にあり、最大50,000ドルの燃焼率を開示し、滑走路は6か月から35か月（平均20か月）で構成されていました。これは、投資家のMark Susterの経験によると、初期のスタートアップが資金を調達するための平均推奨滑走路である15〜18か月と比較されます。
すでに説明したように、創設者と投資家は、実際の燃焼率を測定し、それを前の投資ラウンドで提供された予測データと比較することに等しく関心を持っています。これは、会社の平均余命と、会社の成長に合わせて支出を管理する能力を示しているためです。したがって、企業の早期死亡を回避するために、スタートアップが燃焼速度を測定し、それを管理下に置くための適切なツールを導入することが不可欠であるように思われます。
起動時の燃焼速度を制御するための最初のステップは、開発のどの段階にいるのかを知り、次のステップに進む前に、その段階に不可欠な要素に固執することです。言い換えれば、カートを馬の前に置くことは避けてください。マーケティング、営業担当者、および高価な追加のエンジニアリングに多額の投資をすることに誘惑されるのは簡単ですが、製品が実際に成長できるクライアントベースを持っていることを確認するまで、これは意味がありません。
>顧客をよく知ることは成功の重要な要素であり、市場価値、予想される市場シェア、販売サイクルの長さ、製品の販売に使用する仲介業者など、いくつかの側面が含まれます。たとえば、仲介業者を利用して顧客にアクセスしていた会社にコンサルティングサービスを提供しました。これらの仲介業者は大手銀行やコンサルティング会社であり、その受け入れプロセスは洗練されており、通常1年以上続きました。したがって、事業を拡大する前に、これらの仲介業者との多くのパートナーシップ契約が達成されるまで、この会社が受け取った前払い金を最大化し、燃焼率を最小化することが重要でした。
企業が早い段階で犯すもう1つの間違いは、マネージャーの招聘が早すぎること、またはCEOなどの特定の個人が事業開発や資金調達などの1つの分野に専念し、他の場所ではあまり多様性がないことです。初期の段階では、現金は逼迫しており、個人は能力を持ち、いくつかの帽子をかぶる準備ができている必要があります。したがって、通常、CEOは潜在的な顧客または潜在的な投資家と会議を持ち、製品の設計に関与する可能性があります。 、そして純粋な運用上の問題で手を汚して一日を終えます。
発生主義会計方法は、一部の項目、特に一度に繰り延べまたは認識される可能性のある特定の種類の費用、または損益計算書ではなく貸借対照表に資本化できる初期費用を会計処理するオプションを提供します。これは、とにかく燃焼率の全体の基礎である現金の基礎には適用されません。一日の終わりに、資金調達を除いて、あなたの燃焼率はあなたの終了現金残高と開始現金ポジションの差です。したがって、最初のセクションで見たように、報告された数値に信頼をもたらし、企業間の比較を可能にするため、燃焼速度を「操作」する余地はほとんどありません。これは朗報です。
ただし、現金ベースで考慮すべき1つの側面は、「キャッシュイン」と「キャッシュアウト」のタイミング、および毎月の燃焼率を報告することが理にかなっているかどうかです。たとえば、中小企業は通常、VATの支払いを行うか、四半期ごとに法人税を前払いします。毎月、燃焼速度に大きな歪みが生じます。したがって、燃焼率を四半期ごと、半年ごと、年初来、または過去12か月ごとに報告する方が適切な場合があります。これは、毎月の燃焼に加えて、またはその代わりとして、傾向分析で補強することができます。
火傷を最小限に抑えることを検討する場合、企業は各キャッシュフローを個別に検討し、キャッシュアウトフローを削減する方法を検討する必要があります。各キャッシュフローを順番に見ていきましょう。
より少ないエンジニアと営業担当者を雇用し、請負業者に置き換える必要がありますか？これは短期的にはより費用がかかる可能性がありますが、指数関数的成長または突然のダウンタイムの場合に労働力を増減するためのより大きな柔軟性を提供します。また、社会保障費を追加すると、本当にはるかに高額になりますか？これらは、米国などの国では比較的低くなる可能性がありますが、スペインやフランスなどの国では30％をはるかに上回っています。
私が働いていた会社の1つで営業担当者について、どの地域をカバーする必要があるか、および彼らが雇用する必要がある契約の種類（従業員と請負業者）について正確に話し合いました。また、私たちが決定するのに役立った重要な側面の1つは、規制によって、モデルのいずれかを採用せざるを得ない場合があることです。特に、税の存在とネクサスの問題です。たとえば、インドで売買契約の締結に関与する人はすべて従業員である必要があり、柔軟性が制限されます。
若い企業は、不必要な資本的支出があったとしても、それを避けるべきです。アイテムは購入するのではなく、可能な限りレンタルする必要があります。もちろん、これには設備だけでなく、基本的なオフィス機器も含まれます。また、企業が必要に応じてスケールアップまたはスケールダウンする柔軟性を提供する契約を締結することも重要です。たとえば、通常は貸借対照表から外れているが、将来の現金支払いのコミットメントにつながる最小のリース条件や特定の条件は避けてください。
これらは通常、燃焼率から除外されます。特に、投資家から受け取った実際の現金です。例外があるかもしれません。たとえば、現金の使用に影響を与え、ローンや債券のチャネルを通じて資金調達が求められている場合は多額になる可能性があるため、ローンの利子など、一部の財務費用を含める必要がある場合があります。
たとえば、私が相談した会社では、貿易相手に資金の一部を保証することで、貿易相手からの事前資金を確保することにしました。ここでの問題は、保証に関連する支払利息およびその他の手数料の分類に関するものでした。これらは本質的にキャッシュフローに資金を提供していましたが、非常に重要であり、利用可能なキャッシュフローに直接影響を及ぼしたため、燃やす。
ただし、銀行は通常、リスクを嫌うため、初期段階のスタートアップにそのような資金を提供することはできず、その場合、そのコストは法外なものになるため、ローンや債券は一般的にスタートアップが資金を調達する方法ではありません。
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確かにパラドックスがあります。流動性が豊富なマクロの文脈の中で、なぜ燃焼速度を低く維持する必要があるのか、それともそれを増やすことを熱望しないのか。過去5年間で、事前評価額は米国では50％から100％増加し、ヨーロッパでは25％から50％増加しました。これは、企業が資金を調達するとき、5年前よりも多くのお金を受け取っていることを示しています。この期間に米国のインフレ率が2％を超えることはめったにないため、スタートアップは一般的に現在手元にあるより多くの現金リソースを持っていることは明らかです。
それでも、強気の市場とより多くの流動性への潜在的なアクセスがあるということは、スタートアップができるだけ多くの投資家を利用することを強いられていると感じるべきだという意味ではありません。すべての資金調達は、創設者と既存の投資家の希薄化をもたらします。したがって、その目的は常に、スタートアップができるだけ少ないラウンドで活動の資金を調達できるようになることです。
しかし、市場の低迷が後からではなく早く到着するという忍び寄る必然性により、慎重さと実用主義が必要になります。景気後退時には、証券取引所が崩壊するだけでなく、流動性も枯渇し、企業は生き残るために独自のデバイスに任せられます。
燃焼速度を常に管理し、ライフラインを十分に長く（できれば18〜24か月）確保することで、一時的な経済の安定に直面したり、スタッフの削減などを通じて景気後退にタイムリーに対応したりできるようになります。緊急措置。
投資ラウンドの数を制限するだけでなく、投資家の希薄化を制限する別の方法は、現金がなくなったときに投資家にビジネスにより多くのお金を投資させることです。その位置に到達するために、あなたの火傷をあなたの予測に沿って保つことは、信頼が彼らによって強化されるので、既存の投資家から追加の現金を得るあなたのチャンスを最大にするでしょう。
2人の投資家がそれぞれ5,000,000ドルをあなたのビジネスに投資したと仮定しましょう。最初のシナリオは、インラインで現金を使ったというものです。 あなたの予測が燃え上がり、ビジネスを成長させるために初期投資の追加の25％を要求しています：合計$2,500,000。 2番目のシナリオは、30％以上を費やしたことです 予測は、基礎となるビジネスの成長に役立ったという証拠などの具体的な結果なしに燃え尽きます。ここで、滑走路の終わりの3か月前に、50％多くの資金を5,000,000ドルで要求します。最初のシナリオでは、時間交渉のダイナミックさと以前の実行の成功を通じて築かれた信頼の両方により、投資家から資金を調達する可能性が高いことは明らかです。
さて、それは必ずしもより高い燃焼速度が受け入れられないことを意味するわけではありません。 Brad Feldは、健全なSaaS企業のための「40％ルール」を考案しました。このルールでは、現金での「純利益」（現金売上の％としての純燃焼率）と成長率の両方が合計で40％になるはずです。この規則に従うと、20％の成長率と正の20％の正味燃焼率が許容され、40％の成長率と0％の正味燃焼、または100％の成長率と負の60％の燃焼率が許容されます。
言い換えれば、それが力強い成長によって正当化される限り、あなたの燃焼率を超えることは許容されます。成長をサポートせずに追加の支出をするだけで、投資家の眉をひそめるでしょう。
燃焼率は投資家や創設者が注意深く見守る重要な指標ですが、それに取りつかれるべきではなく、途中で発生する可能性のある機会に対してオープンであり続ける必要があります。たとえば、わずかに高価なエンジニアに投資することは、彼らが真にビジネスを拡大し、技術チームを率いることができる強力な文化的適合性である場合に正当化される可能性があります。あなたのビジネスを真に補完し、そして/または成長を促進する会社の買収もそうです。
重要なルールの1つは、投資家が管理能力に対する自信を積極的に維持できるようにすることです。これにより、予期せずより多くの現金が必要になったときに、ドライタップがさらに発生するリスクを最小限に抑えることができます。