証券取引所は、買い手と売り手の間の取引を容易にするために組織されています。ニューヨーク証券取引所とNASDAQは、米国の2つの主要な証券取引所です。これらは多くの機能を共有していますが、取引を処理するために異なるメカニズムを使用しています。 NYSEの取引はウォール街のトレーディングフロアで人間によって実行されますが、NASDAQは特定の物理的な場所を持たないコンピュータネットワークです。
基本的な取引メカニズムはオークションです 、需要と供給が価格を決定する場合。次の定義が基本です：
オークションでは、最高入札額と最低入札額の違いはスプレッドです。 。成行注文では、買い手が最良の売りを支払うことに同意するか、売り手が最良の入札を行うことに同意するため、スプレッドはゼロであり、注文はすぐに約定されます。買い手は株式を受け取り、売り手は取引が決済されたときに合意された価格で現金を受け取ります。これは、米国では注文が処理されてから3営業日後です。指値注文は価格を保証しますが、注文が約定されることを保証するものではありません 。
NYSEはスペシャリストを使用しています 取引を処理します。各スペシャリストファームは、取引所に上場されている1つ以上の株式に責任があり、各株式は1人のスペシャリストにのみ割り当てられます。スペシャリストの仕事は、トレーダーに代わってブローカーによって伝えられたビッドとアスクを受け取り、一致させることです。スペシャリストは、すべてのアクティブな注文を示す注文書を管理し、大小を問わずすべての注文に平等な扱いをしようとします。ビッド/アスクのスプレッドが異常に大きい場合、市場の流動性を維持するために、スペシャリストが介入して株式を売買する場合があります。 -価格を大幅に変更することなく、簡単に売買できる機能。スペシャリストはまた、市場開放時の株式の始値を設定します。 NYSESuperDOTシステム スペシャリストに電子的に注文するために使用されます。
NASDAQシステムはマーケットメーカーを使用しています スペシャリストではなく。複数のマーケットメーカーが同じ株を扱う場合があります。各マーケットメーカーは、指定されたパーセンテージ範囲内で継続的なビッド/アスクスプレッドを維持し、試行します。 自社株を売買したり、スプレッドの範囲内にある注文を履行するための買い手または売り手を見つけたりするため。すべての注文と取引は、トレーダー、ブローカー、マーケットメーカーの間で電子的に伝達されます。 NASDAQは少量注文実行システムを使用しています 最大1,000株の注文を自動的に処理します。 マーケットメーカーはSOES注文を処理する必要があります 公開されているスプレッドの範囲内である限り。
代替取引システムは証券取引所と競合します。これにより、トレーダーは、証券取引所から離れた場所で、電子通信ネットワーク、ダークプール、マッチングネットワーク、および仲介業者を取引プロセスから切り離すその他のメカニズムで証券を売買できます。