「オプションのコストが高すぎる」。これは、プロデューサーに、生産をヘッジするためにオプションを使用しない理由を尋ねるときによく耳にする理論的根拠です。場合によっては、オプションの価格が確実に上昇し、コストに見合う価値がほとんどないように見えることがあります。コインの反対側は、通常、ボラティリティが最も高い時期です。つまり、オプションで生産を保護することが最も重要です。したがって、問題は、これらの高価なオプションをどのように安くするかということです。
古い格言が示すように、オプションの販売に関しては、猫の皮を剥ぐ方法は複数あります。まず、マージンをとらずにそれを行う方法を探りましょう。これらは「スプレッド」と呼ばれます。要約すると、オプションスプレッドには、特定のタイプのオプション（プットまたはコール）を購入すると同時に、同じタイプのオプションを異なる行使価格で販売することが含まれます。うまくいけばもう少し明確になる例にそれを入れるために、「プットスプレッド」を見てみましょう。プットオプションを購入することで下振れリスクを保護したいが、そのプットの全額を支払いたくないとします。例として、20セントの4.00ドルのコーンプットを購入するとします。それを安くしてプットスプレッドを作成するには、より低い行使価格でプットオプションを販売します。たとえば、10セントを支払う3.60ドルのコーンプットを販売します。これにより、その下振れ防止を10セントに抑えるためのコストが安くなり、その代わりに、保護を$ 4.00から$ 3.60の間のウィンドウに制限することになります。その上に素敵な小さな弓を置くために、プットスプレッドはあなたに安いエントリー価格と引き換えにあなたに下向きの保護の窓を与えます。
コールオプションでもまったく同じ戦略を採用できます。明らかに、コールオプションはあなたの下振れリスクを保護していませんが、代わりに価格が高くなった場合にあなたに利益をもたらす能力を与えています。コールスプレッドを購入すると、価格が上昇した場合に利益を得る可能性があり、同時にエントリー価格が安くなり、上向きの可能性の窓が与えられます。たとえば、4.00ドルの通話を購入し、4.40ドルの通話を販売した場合、4.00ドルから4.40ドルまでの上昇の可能性があります。
それはいくつかの異なる方法で起こります。まず第一に、それはあなたがオプションを購入し、次に反対のタイプのオプションを売るときに起こります。これは、コールを購入してプットを販売するか、プットを購入してコールを販売することによって発生します。コールを購入してプットを売る場合、プットオプションからプレミアムを集めて、コールの価格を下げるのに役立てます。引き換えに、あなたは「ショート」プットのマージンを取ります。これは基本的に、満期時にその価格を下回って取引された場合、指定された行使価格で先物を所有することに抵抗がないことを市場に伝えます。これは、ショートプットに関連する下振れリスクを理論的に制限するため、価格が安値に近い場合に一般的に最適に機能します。
反対に、プットの支払いのためにコールを売ることは、あなたの物理的な生産に上限を設定することと引き換えにあなたのダウンサイドプロテクションを安くすることを可能にします。プットのメリットを最大限に活用できますが、有効期限が切れたときに指定された行使価格を上回っていれば、指定された行使価格で物理的な商品を販売しても問題ないと市場に伝えています。この戦略は、プットの行使価格が高くなり、理論的にはショートコールオプションに関連するリスクを制限するため、価格が高値に近い場合に一般的に最適に機能します。
この記事での私の目標は、先物のオプションの販売がどのように機能するかを明らかにすることでした。これがどのように機能するかの例をもっと見たい場合、または他のオプション戦略を調べたい場合は、このウェビナーを参照してください。現在の価格環境でのマーケティングは簡単ではありませんが、利用可能なすべてのツールがどのように機能するかを知っていると、少し簡単になります。