取引所ではなく店頭市場で民間当事者間で取引されるオプションは、店頭オプションと呼ばれます。上場オプション取引はクリアリングハウスを通じて実行および決済されますが、店頭オプション取引のためのそのようなメカニズムはありません。
オプションは、将来の事前設定日に、原資産を行使価格とも呼ばれる固定価格で売買する権利です。
通話オプション は権利であり、購入する義務ではありません 固定日の所定の価格での原資産。資産を購入するための呼び出しはロングポジションと呼ばれます。
プットオプション は、特定の日に原資産を事前設定された価格で売却する権利です。資産を売却するための呼び出しは、ショートポジションと呼ばれます。
上場オプションの場合、売買の権利が行使された場合に契約が尊重されるべきこれらの事前設定された価格と日付は、多かれ少なかれ標準化されており、厳格な取引規制に準拠しています。
上場オプションとは異なり、店頭オプション契約には標準化された有効期限や行使価格はありません。それらは、当事者が相互に決定するものです。上場オプションでは、毎月最終木曜日がすべてのオプション契約の満了日です。しかし、OTCオプションの場合はそうではありません。
上場オプションは、手形交換所を通じて決済されます。取引量が少ない場合にも、取引所はマーケットメーカーを演じます。しかし、OTCオプションを決済するためのクリアリングハウスはありません。 OTCオプションは、買い手と売り手の間で独占的に決済されます。
上場オプションに対するOTCオプションの重大な欠点は、オプションが取引される取引所がカウンターパーティを確保することです。つまり、すべての買い手に売り手があり、すべての価格帯ですべての売り手に買い手がいます。
しかし、上場オプションがヘッジ要件を満たしていない場合、投資家はOTCオプションを選択します。行使価格以降、条件の柔軟性を求めてOTCに行く人もいます。また、OTCオプションでは有効期限が標準化されていません。
OTCオプションでは、買い手と売り手の間で交換やクリアリングハウスが関与しないため、相互に合意した条件に基づいて行使価格と有効期限を自由に設定できます。オプションが取引所を通じて取引される場合、行使価格の計算方法に特定の制限または規制がある場合があります。ただし、OTCオプションの場合、そのようなルールは存在しません。
また、OTCオプションの開示義務はありません。これにより、カウンターパーティが取引の側を尊重しなかった場合に、これらのタイプのオプション取引の透明性が低下し、リスクが高まります。他のリスクのある資産への投資に対してリスクをヘッジするためにOTCオプション取引を行う場合、これはリスクを伴う可能性があります。上場オプションはクリアリングハウスを通じて決済されます。これにより、支払いのデフォルトに対するセキュリティがさらに強化されます。
上場オプションとは異なり、OTCオプションには、取引所でのポジションをショートまたはロングできる流通市場がありません。ここでは、当事者は、損失を相殺したり、利益を活用したりするために、個別の取引を行うか、カウンターパーティの信用枠を設定する必要があります。
規制がないため、OTCオプション契約は多かれ少なかれ自主規制されています。清算および決済に関するチェックおよびバランスは、関係するカウンターパーティによって相互に実施されます。取引条件は、両当事者の利益に合わせて調整およびカスタマイズできます。
OTCオプション取引が最初に提示するリスクの範囲は、何千ものOTC取引のカウンターパーティであったリーマンブラザーズの崩壊によって明らかになりました。銀行が倒産したとき、銀行はデフォルトし、何百ものOTCオプション取引を尊重できませんでした。これらのデフォルトにより、リーマンのカウンターパーティはさらにヘッジや他のカウンターパーティとの取引をデフォルトにしたため、危険な連鎖反応を引き起こしました。