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株式の所有権は、あなたが株主であることを意味します。会社の株主（または部分的所有者）であると、株式の発行時に会社が定義した特定の権利を得ることができます。言い換えれば、あなたがそれを購入しているとき、彼らはあなたが投資から潜在的に利益を得ることができる方法をあなたに知らせます。
一部の企業では、発行されたすべての株式が同等の権利を持っています。ただし、これは、エージェンシー問題と呼ばれるもの、つまり所有権と管理の分離につながる可能性があります。当初は会社で、創設者によって所有および運営されています。その後の投資は会社に行われるため、会社の日常業務や意思決定を管理しているのではなく、所有権を持っている人がいます。所有権と支配権の対立が代理店の問題です。
会社の経営者が所有者にすぐに配当をもたらさないことに焦点を合わせているかもしれないので、それは問題と呼ばれます。たとえば、おそらく会社の幹部は成長や新製品の資本集約的な開発に焦点を合わせており、会社のキャッシュフローは減少するでしょう。企業の株主は、短期的にはこのアプローチに不満を感じ、長期的に利益を得るのに十分な期間滞在しない可能性があります。逆に、株主は会社の持続可能性に焦点を合わせ、会社の幹部は個人的なプロジェクトに気を取られる可能性があります。
この問題を解決するために、一部の企業は2つのクラスの株式を作成しました。クラスは、議決権を持っているかどうか、およびそれらに起因する配当によって区別されます。デュアルクラス構造を持つことの利点は、創設者と過半数の株主が支配を維持できることです。このクラス構造が整ったら、敵対的買収について心配したり、会社の運営方法に同意しない株主からの圧力に対処したりする必要はありません。この構造を持つことの欠点は、投票されるリスクがないため、経営陣の監視が減少することです。もう1つの欠点は、一部の投資家は議決権を持たない場合は会社に投資しないため、デュアルクラス構造を持つことで潜在的な投資家のプールが効果的に制限されることです。
明確にするために、それは所有者が常に正しいということでも、管理が常に正しいということでもありません。それぞれの状況は、状況固有の分析を保証します。株式の二重クラス構造がある場合の投資家として、特に議決権を超えている場合は、購入する株式クラスが支払う価格に見合うかどうかを分析する必要があります。通常、デュアルクラス構造が作成されると、A（議決権）クラスの株式よりも優れた議決権で新しい株式を発行することはできません。株式のデュアルクラス構造を持つ有名な企業には、バークシャーハサウェイ、グルーポン、グーグルがあります。
伝統的に、株主投票は過半数株主であるという主要な権利の1つです。所有者として、これはあなたが取締役会のメンバーに影響を与え、取締役会が取り組む主要な問題について検討する機会を持つ方法です。株主は業績に基づいて容認できないリーダーを投票できるため、投票は監視を提供します。また、十分な数の株主が団結すれば、会社を別の方法で運営すべきだと考えれば、会社を引き継ぐことさえできます。議決権付き株式は、所有者が会社の将来の成長と寿命に影響を与えるための直接的なメカニズムを提供します。
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議決権のない株式に投資する価値があるかどうかを評価するときは、2つのクラスの株式の間に価格差があるかどうか、および配当の権利に違いがあるかどうかを調べてください。通常、議決権のない株式の価格は議決権のある株式よりも0〜5％低くなります。したがって、最初は投資家のコストに大きな違いはありませんが、配当金の支払いもあきらめる場合は、投資する価値があるかどうかを検討する必要があります。株価が少し安かったとしても。
しかし、結果に影響を与える可能性のある影響の長期的な価値を見積もるのは困難です。結果に影響を与えることは「統制」としても知られています。これが、代理店の問題が所有者と統制の利益を損なう理由です。支配に影響を与える能力は、支配権を持つ所有者が、この変更がプロセス、製品、サービス、またはタレントマネジメントのいずれであるかにかかわらず、より高いキャッシュフローを生み出すのに十分なほど会社の業務を変更する能力を持っているかどうかです。
投票権がないことに関連する大きな不利益がない2つの主な状況と、投票権がある2つの状況があります。不利な点の大きさは、2つのクラスの株式の価格差に反映されるべきです。
公開会社の少数株主は、会社の財務情報に平等にアクセスでき、法的保護を受けており、会社の成功の恩恵を受けているため、議決権が低いために大幅な割引を受けるほど不利ではありません。大株主は会社のキャッシュフローから利益を得ます。また、上場企業の過半数の株主は、議決権を持っていても、実際には何も変更する必要がないか、会社のキャッシュフローをさらに改善できる可能性があります。
民間企業の少数株主は、民間企業が情報を公に共有しない、または株式所有者の下位クラスに不利になる可能性があります。そして、うまく運営されていない民間企業の過半数の株主は、おそらく彼らの支配力を行使して、会社をよりうまく運営させ、それによってキャッシュフロー（そしてその後の配当）を増やすことができます。
創業者の高い業績から会社が利益を得ることができるようにデュアルクラスの株式構造を作成することは、経営陣の監督が弱いという潜在的な欠点よりも大きな利点と見なされます。リスクが伴います。創設者が期待どおりに会社を経営していない場合、これはリスクを高めます。上場企業では、リスクが報酬にあるかどうかを分析できるすべての投資家が財務情報を利用できます。財務情報を公に開示したり、おそらくあなたと情報を共有したりする必要のない非公開会社の議決権のない株式を購入した場合、リスクはさらに大きくなります。
投資を検討する際に、端株または名目以上の株式を所有する場合は、議決権のない株式に投資する価値があるかどうかの評価分析が非常に重要です。主要な利害関係者にとって、議決権のない株式を所有している場合、会社の業績に影響を与える現在および将来の能力を失うことになります。
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