エースジョエルグリーンブラットを投資してマジックフォーミュラ投資戦略を解明する： 投資の達人の戦略を完璧に組み合わせた場合、破壊できない投資戦略が得られるかどうか疑問に思ったことはありませんか？ Joel GreenblattによるInvestingの魔法の公式は、まさにこれを行います。ウォーレンビュッフェのバリュー投資とベンジャミングラハムのディープバリューアプローチの戦略を組み合わせて、勝利を収める「マジックフォーミュラ」を作成します。
この記事では、ジョエル・グリーンブラットによるこの「マジックフォーミュラ」投資戦略について説明します。ここでは、正確な魔法の公式のアプローチと、それを株式選択の手法とポートフォリオにどのように適用できるかについて説明します。
Joel Greenblattは、コロンビア大学のヘッジファンドマネージャー兼教授です。彼はパートナーのロバート・ゴールドスタインと一緒にゴッサム・ファンドを運営しています。 Joelは、ウォール街の他のファンドマネージャーから天才と見なされています。彼の著書「YouCanBe A Stock Market Genius」のリリース後、多くのヘッジファンドが彼のアプローチに従っていると主張した彼の洞察力はそのようなものでした。
今日お話しするマジックフォーミュラは、彼の2冊目の本「TheLittle Book That BeatstheMarket」からのものです。この本は、簡単な戦略で小規模投資家を支援するために彼によって特別に書かれました。 Joel Greenblattによると、彼がテストしたときのマジックフォーミュラは、1988年から2009年にかけて24％の収益をもたらしました。
「まだ市場を打ち負かしている小さな本」という本の中で、ジョエル・グリーンブラットは、2つの財務比率（資本利益率と収益利回り）に基づく彼の魔法の公式投資戦略に焦点を当てています。これらの各比率について説明しましょう。
ROCは、使用される有形資本（正味運転資本+正味固定資本）に対する税引前営業利益（EBIT）の比率です。次の式を使用して計算できます。 ROC =EBIT /（ 純作業資本+純固定資本）
Joel Greenblattは、ROE（株主資本利益率）やROA（総資産利益率）などの一般的に使用される財務比率の代わりにROCを使用した理由を説明しました。これは、まず第一に、EBITが比較中に異なる企業の税率の違いから生じる歪みを回避するためです。第二に、固定資産の代わりに正味運転資本と正味固定資本が使用されます。これは、会社の事業の運営に必要な資本の額を実際に示しているためです。
全体として、資本利益率は、会社が投資を利益に変えるのにどれほど効率的かを示します。
企業価値は、株式（優先株を含む）+純利息–負債の市場価値です。収益利回りは次のように計算できます。収益利回り=EBIT /企業価値。
この比率は、シェアに投資するルピーごとに1年にどれだけのお金を稼ぐことができるかを示しています。
要するに、上記の2つの財務配給から、ROCは会社の良さを示し、収益利回りは価格の良さを示します。
次に、著者のジョエル・グリーンブラットが著書「市場を打ち負かす小さな本」で投資対象の企業を見つけるために提案した3つのステップを次に示します。
| ROCランク | EYランク | ||
|---|---|---|---|
| 1 | 153 | 154 | |
| B | 2 | 35 | 37 |
| 3 | 37 | 40 | |
| D | 4 | 480 | 484 |
| 5 | 13 | 18 | |
| F | 6 | 127 | 133 |
| 7 | 78 | 85 | |
| H | 8 | 512 | 520 |
現在、複合因子ランクが最も低い企業を見つけようとしています。
たとえば、A社の場合、資本利益率は1位ですが。ただし、収益率のランクは非常に低いため、合計ランクは非常に高くなっています。一方、E社の場合、ROCとEYの両方のランクが適切であるため、それらを組み合わせたランクは投資に適しています。
マジックフォーミュラは、良い会社を安い価格で買うならうまくいくという単純な原則に基づいています。注意点として、Greenblattは、フォーミュラがその魔法を機能させるには、5年間適用する必要があることを強調しています。この戦略を実装するために従うべき手順は次のとおりです。
1.最初のステップでは、投資する合計金額と株式数を決定します。 Greenblattは、20〜30株のポートフォリオを作成することを提案しています。
2.次のステップには、株式を購入する期間の投資パターンを設定することが含まれます。 Greenblattは、投資が1年を通してバッチで購入されることを期待しています。つまり20株への投資を計画している場合は、3か月ごとに5株のバッチで株式を購入することを計画できます。または、21株への投資を計画している場合は、4か月ごとに7株をまとめて購入することを計画できます。
3.次のステップは、選択した株式数に均等に所定の総投資額を配分することです。つまり、資本金が$ 200,000の20株に投資することにした場合、各株に$ 10,000を費やす必要があります。
4.ここで、時価総額が5,000万ドル、1億ドル、または2億ドルを超える企業のみを含めるように企業を並べ替えます。これは、投資家が腹を立てることができるリスクに依存します。彼が低いMcapでより大きな成長見通しを持つ株に投資することを好むか、それとも高いMcapで安定している株に投資することを好むかについて。
5.会社の収益利回りを決定します。これはEBIT / EVです。
6.会社の資本利益率を決定します。これはEBIT /（純固定資産+運転資本）です。\
7.最後の2つのステップに基づいて、収益利回りおよびに従って株式をランク付けします。 資本利益率。 2つのパラメータで個別にランク付けしたら、2つのパラメータの合計ランクに基づいてランク付けします。これは、2つのパラメーターに株式のランクを追加することで実行できます。
8.バッチに投資するための所定の日付が到着するたびに計算された最高ランクの企業に投資します。
9.ポートフォリオを年に一度リバランスし、購入後51週間で敗者を売り、購入後53週間で勝者を売ります。これは税務上の目的であり、損失は同じ年に考慮される可能性があり、長期キャピタルゲイン税率の引き下げの恩恵を受けるために、利益を得る株式はより長く保持されることになっています。
上記で使用された2つのパラメーターは、価値が高く（収益利回り）、同時に平均価格（ROC）を下回っている株式を特定するのに役立ちます。
マジックフォーミュラは、理解しやすい比較的単純な投資戦略です。ただし、その実装には多少の負担がかかる場合があります。それが大きな障害を引き起こさないことを確実にするために、投資家は継続的に記録を続けることが最善です。
これには、適切な日付とともに実行される計画とアクティビティが含まれます。そうすることで、投資家は混乱を避けることができます。これらは、いつ株式を購入しなければならないのか、いつポートフォリオのバランスを取り直さなければならないのかに関して発生する可能性があります。幸せな投資！