Yangzijiang Shipbuilding（SGX：BS6）は、中核となる造船所事業セグメントを投資セグメントから分離することを目的として、投資セグメントをスピンオフする可能性を模索していると発表しました。
造船所セグメントは2021年に74.1億米ドル相当の124隻の歴史上最大の注文を確保し、165隻の船舶に対して88.6億米ドルのかなりの注文書を持っており、Yangzijiangは価値を解き放ち、組織を再構築するためのオプションを検討する機会を利用しています。将来の成長。
目的は、資金と資産管理機能を備えた一流のアジア投資マネージャーを作成することです。これにより、Yangzijiangは、資本を適切に集中させることにより、より効率的な資本配分構造を構築することができます。
取引は2つの部分で実行されることが提案されています。まず、既存の投資を、その目的を実行できる適切な構造を持つ新たに設立された事業体に譲渡します。次に、このエンティティを適切な証券取引所に上場する予定です。
この事業体が実施する主な活動は、中国でのマイクロファイナンスおよび債務投資の既存の範囲から、成長志向の投資を含むはるかに広範なものに拡大することにもなります。これにより、フットプリントを拡大し、手数料収入ビジネスを成長させることができるため、現在事業を行っている中国の現在の地理的地域から多様化することができます。
株主は、提案されたスピンオフと上場は準備段階にあり、会社はSGXに正式に相談したり、この2回目の上場を実行する取引所を決定したりしていないことに注意することが重要です。彼らはターゲットを示していますが 6〜12か月の完了スケジュール 、トランザクション全体は、必要な規制パスの確保、既存の規則や規制の遵守、そして最も重要なこととして、一般的な市況などのさまざまな要因に依存しています。
次の質問は、経常配当の増加や特別配当の宣言の可能性です。
一般的に、企業は経常配当と業績改善を両立させるアプローチを取っています。スコープの拡大により利益が増加する可能性はありますが、スピンオフ後の出資比率が低いため、ヤンジジャンは将来の投資事業体の利益の一部を受け取る権利もあります。
より広い期待は、企業が資本取引を成功裏に完了した場合、既存の株主に報いるために特別配当が必要であるということです。 Yangzijiangは、シンガポール取引所に投資セグメントを上場し、種内分配を実施する計画を共有しています。言い換えれば、会社は投資セグメントの株式を株主に分配するでしょう。
中国にはさまざまな外国為替規則や資本規制があり、配当金の分配や中国国外への投資拡大計画に課題が生じる可能性があります。さらに、会社が考慮しなければならない外国人所有権に対する制限もあります。
楊子江が企業財務顧問、税務顧問、2人の法律顧問（1人はシンガポール、もう1人は中国法）を雇用しているため、スピンオフを確実に実行できるようにするためにやるべきことがいくつかあるようです。
>一般的に、新規上場は、資本市場の状況が良好または良好な場合に発生する傾向があります。楊子江にとって、これはIPO後の好業績を達成するためだけでなく、投資セグメントの業績がより広範な経済環境と密接に関連しているため、特に重要です。新しいCOVID-19株オミクロンについて世界的に懸念されている国々では、これは将来の財政および金融政策支出の削減とより高い金利環境につながる可能性があり、すべて一緒に潜在的な上場に影響を与える可能性があります。
スピンオフの主な目的の1つは、Yangzijiangが現在約7.5倍の株価収益率と約0.7倍の株価収益率で取引されているため、金融市場が造船と投資のセグメントを別々に評価できるようにすることです。
さまざまなアナリストが以前、ビジネス全体を1.0x P / Bで約S $ 1.80、P / E比を10〜12と評価しており、これは約S $ 1.76からS $ 2.05の株価を表しています。一般的なコンセンサスは、投資セグメントが個別に取引されるとすぐに利用可能な参照価格が存在するため、値のロックを解除することです。
これにより、部品の合計またはコングロマリットの評価を利用する持ち株会社の構造で一般的に発生する割引も削減されます。
潜在的なスピンオフなどの取引に関しては、提案されたスピンオフおよび上場が行われるという確実性または保証はありません。しかし、最悪の状況は現状の継続であるため、通常、特定できるマイナス面はありません。最良のシナリオは、短期間で上場を成功させ、前向きな経済環境でビジネスを成長させることです。
既存の投資家は、造船事業が株価のパフォーマンスに影響を与えるため、造船事業のパフォーマンスを考慮に入れる必要があります。一方、新規投資家は、上記の潜在的なショーストッパーに注意する必要があります。