メディア事業を縮小した後、シンガポールプレスホールディング（SGX：T39）が他の企業の中でこれほど魅力的になると誰が思ったでしょうか。
ケッペルは、2021年8月2日の民営化提案を通じてシンガポールプレスホールディングス（SPH）の買収を提案した最初の企業でした。この契約の完全な内訳は、アルビンのビデオでご覧いただけます。
2021年10月28日、Cuscaden Peakは、テマセクにリンクされた3つの不動産会社のコンソーシアムがどこからともなく出てきて、SPHの代替案を提案しました 。これは興味深いことです。SPHの株式を所有している場合は、読み続ける必要があります。そうではなくても、読む価値があるかもしれません！
これまでの更新：
Keppel Corporation Limitedは、2021年11月9日にSPHの修正入札を行いました。対価の金銭的要素は、1株あたり0.20ドル強化され、オファーの合計は1株あたり2.351ドルになりました（Keppel OriginalのオファーおよびCuscadenのオファーより12％高い）。ピークの）。
これはケッペルの最後のオファーであり、SPHの株主が2022年1月中旬までに対価を受け取るための最も迅速な方法となるでしょう。
以下は、プロセス全体の大まかな時間枠です。 12月8日までに、SPHは、株主がケッペルのスキームに投票するためのスキーム会議を開催します。
EGM /スキーム会議中、SPH株主による総投票数の50％が決議に賛成する必要があり、スキーム決議では、総投票数の75％以上が必要です。
とはいえ、SPHは、競争入札を行う別の事業体と法的拘束力のある契約を結ぶことを禁じられていませんが、11月16日までに締結する必要があります。優れた競合オファーが有効になった場合でも、休憩料金が適用されます。
競合する一般オファーが11月16日より前に行われた場合、SPHは、スキーム会議を開催するか、発表後21日以内の日付に延期する権利を有します。
Cuscaden Peakは、先週Keppelが売り上げを上げた後、2021年11月15日にSPHのオファーを増やしました。各SPH株主は、新しいオファーの下でニーズに最適なオプションを選択できるようになりました。
Cuscaden Peakのオプションは、Keppelの1株あたり2.351シンガポールドルのオファーよりも多くの価値と現金を提供することを考えると、SPHとCuscadenは実装契約に署名しました。
Cuscadenは株主の承認を必要としないため、すべてが計画どおりに進んだ場合、この取引は2022年2月までに完了する可能性があります。 残っているのは、SPHの株主が取引を受け入れ、すべての規制手続きを完了することだけです。
新しいチャレンジャーが出現しない限り、それは多かれ少なかれ完了した取引だと思います。
したがって、SPHの株主である場合、今何をすべきか ？何よりもまず、あなたの投票が重要です！
Cuscadenスキームが承認されるには、両方を行う必要があります。 ：
株主がケッペルの申し出を拒否しなかったり、カスカデンの申し出を受け入れなかったりすると、取引は失敗するため、これは重要です。
だからあなたの投票を数えましょう！
ケッペルの提案の要約から始めましょう：
ケッペルの提案の一環として、所有するSPH株式のユニットごとに、SPHの株主は以下を受け取ります。
この1株あたり2.099シンガポールドルの合計対価は、戦略的レビューが発表される前の2021年3月30日の1株あたり1.5シンガポールドルの最後の市場価格に対して39.9％のプレミアムを表しています。
2021年10月28日現在、ケッペルREITとSPHREITはそれぞれS $ 1.13とS $ 0.98で取引されており、対価の合計は現在約S $ 2.108 です。 （SPH REITの株価上昇により若干の上昇）。
その金額を概観すると、SPHは現在 S $ 1.99、つまり5.9％少ないで取引されています。 総対価よりも。
8月からのこのタイムラインによると、メディア事業が棚上げされた後、EGMは買収の株主の承認を求めるためにすぐに起こるはずでした。そして、すべてが順調に進んだら、年末までに完成することが期待されていました。
しかし、新しい挑戦者が現れました…
これが来るのを見なかったに違いない。私もしませんでした。
2021年10月28日に市場がオープンしたとき、Cuscaden Peakは発表を行い、SPHのカウンターオファーを提案しました。 SPHの見返りとして、コンソーシアムは現金でSPH株あたりS $ 2.10を提供しています 。はい、完全に現金で。
KeppelREITとSPHREITの部分的な株式を所有する代わりに、それはまともなREITであるかもしれないし、そうでないかもしれません（あなたが決める）、これはきれいな出口を探しているSPH保有者にとってより良い掘り出し物かもしれません。
では、Cuscaden Peakとは誰で、なぜ彼らはSPH資産に興味を持っているのでしょうか。
発表の時点で、Cuscaden Peakは、テマセクにリンクされた3つの不動産会社のコンソーシアムです。
TSPLは、Hotel Property Limited（HPL）が70％、Como Holdings Incが30％を所有する投資持株会社であり、最終的には、妻のChristinaOngとシンガポールで最も裕福なカップルの1人であるOngBengSeng氏によって管理されています。
HPLはシンガポールを拠点とする会社で、ホテルの所有、管理、運営、不動産開発、投資の保有を専門としています。 HPLグループは、15か国で著名なホスピタリティブランドの39のホテルと、有名なブランドのホテルポートフォリオを所有または運営しています。フォーシーズンズホテル＆リゾート、ヒルトンインターナショナル、マリオットインターナショナルはこれらのブランドの1つです。
さらに、HPLは、オーストラリア、日本、タイ、英国、米国などの国内および国際市場で高品質の住宅および商業用不動産を建設した確かな実績があります。
テマセクホールディングスの事業体であるCLAReal Estate Holdings Pte Ltd（CLA）は、APLの100％を所有しています。 CLAはまた、オーストラリアでCapitaLand Limitedと不動産を100％所有し、健康科学セクターに投資しています。不動産の開発と投資に携わっており、シンガポール証券取引所に上場しているCapitaLand InvestmentLimitedで過半数の地位を占めています。
この取引の目的上、MFPLはシンガポールで新たに設立された事業です。これは、メープルツリーの間接的な完全所有子会社であり、テマセクホールディングスによって管理されており、不動産開発、投資、資本管理、および資産管理に関与しています。現在所有および管理している資産には、オフィス、小売、ロジスティクス、産業、データセンター、住宅、宿泊施設などがあります。同社は、シンガポールに上場している4つの不動産投資信託と合計6つのプライベートエクイティ不動産ファンドを監督しています。
表面的には、このパートナーシップはうまくゲル化していないビジネスの雑多なもののように見えます。しかし、目に見える以上のものがあります。
SPHが何を所有し、これらの各企業が何をしているのかを調べると、より理にかなっています。
メディア会社を売却した後、SPHは現在、ショッピングモール、学生住宅、民間の養護施設など、多くの不動産物件を所有しています。
SPHは、シンガポールに本拠を置くREITであるSPH REITの65.4％も所有しており、ショッピングモールも所有しています。このポートフォリオには、Paragon、The Clementi Mall、The RailMallの3つのシンガポールの物件が含まれています。オーストラリアでは、SPH REITはフィグツリーグローブショッピングセンターに85％の投資を行い、ウェストフィールドマリオンショッピングセンターに50％の株式を所有しています。
HPLは、シンガポールでヒルトン、コンコルド、フォーシーズンズの3つのホテルを運営しており、これらはすべてオーチャードロードにあります。さらに、このグループは、フォーラムザショッピングモールとコンコルドショッピングモールの小売ユニットを所有しています。どちらもオーチャードロード沿いにあります。
これらのHPLプロパティはすべて、繰り返し発生するテーマであるOrchard内に焦点を合わせています。 SPHがポートフォリオにParagonを含むSPHREITを所有していることを考えると、HPLがパイの一部を探すのは当然のことです。
次に、統合開発に優れた CapitaLand があります。 。
SPHは、ウッドリーレジデンスと統合複合施設であるウッドリーモールを所有しています。オーチャードロードにない他のモールも、キャピタランドにとって興味深いものになる可能性があります。クレメンティモールとセレターモールは、同社にとって有利な買収になる可能性があります。
最後に、メープルツリーがあります。 MapleTreeには充実した学生向け住宅ポートフォリオもあります 。 SPHが学生寮のポートフォリオを所有していることを考えると、この買収はこの規模を拡大するのに役立つ可能性があります。その上、SPHはデータセンターも所有しており、Mapletreeが支援できる可能性があります。
ご覧のとおり、この配置は理にかなっています。彼らの意図は述べられておらず、将来的に資産を分割することもありませんが、この取引は3社すべてに利益をもたらします。
私がSPHの利害関係者である場合、Cuscaden Peakの提案を選択することは間違いありません。それは、会社からの明確な出口を提供してくれるからです。その後、SPHREITとKEPPELREITの奇数ロットに縛られるのではなく、自分の資本を別の投資に再配分することを選択できます。
それにもかかわらず、SPHは発表の中で、 CuscadenPeakの提案はまだ確固たる提案ではないと述べています。 。
つまり、発表時点では、SPHとCuscadenPeakの間に拘束力のある合意はありません。さらに、 SPHは、2021年8月2日にケッペルと署名した実装契約の条件によって引き続き義務付けられています 。
SPH-Keppel共同発表を見ると、条項にスイッチオプションがあり、競合するオファーが行われた場合、Keppelは投票イベント（2021年10月から11月の間に行われるはずでした）を加速し、株主の承認を求めることができます。その買収。
この合意によると、ケッペルはこの切り替えオプションを実装するために少なくとも競合するオファーと同等でなければなりません 。この場合、S $ 2.10を超える価格を提示する必要があります。
ケッペルの決定はまだ聞いていませんが、カウンターオファーと同じ日に行われた声明の中で、カスカデンピークの全額現金オファーを検討すると述べています。
ただし、入手可能な情報に基づいて、次の3つのシナリオが発生する可能性があります。
この場合、ケッペルはより高い購入価格を提案し、株主の承認を求めます。投票の75％以上が賛成の場合、取引は承認され、ケッペルはSPHを取得します。 （契約の他の条件も満たされていることを前提としています。）
この場合、ケッペルはより高い購入価格を提案し、株主の承認を求めます。ただし、賛成票の75％未満であったため、取り消されます。これが発生すると、SPHは後日CuscadenPeakと新しい取引を交渉できるようになります。
このシナリオでは、Keppelは取引をキャンセルし、契約は事実上終了します。その後、SPHはCuscadenとの新しい取り決めを後日確立できるようになります。
しかし、それだけではありません。ケッペルがオプション2または3を採用することを決定した場合、SPHの株主は、契約条件に基づいて、 SPHがケッペルに3,400万シンガポールドルの「休憩料金」を支払うことを余儀なくされることに注意する必要があります。 （合計価格の約1％）より競争力のあるオファー（この場合はCuscaden Peakのオファー）を受け入れる場合。
これにより、SPH株主の決定はさらに困難になります。より高い価値のためにケッペルの取引を選択するが、現金と株式の組み合わせを取得する必要がありますか、それともより低い価値のためにすべての現金のためにカスカデンピークの取引を選択する必要がありますか？
もちろん、発行時点では、すべてがケッペルの決定に依存しています。誰が知っているか、多分ケッペルはSPH株主にもっと良い掘り出し物を提供するかもしれない。
シンガポール株がこんなに魅力的だとは思いもしませんでした。ここ数か月で多数の合併や売却が行われ、株式市場はもう少し活気に満ちています。
Cuscaden Peakのカウンターオファーは、SPH投資主にとって前向きな展開です。競合する提案により、SPHの株主はより良い株価を手に入れることができると確信できます。
しかし、何も決まっておらず、ケッペルの決定を待たなければなりません。 SPHの株式を所有している場合は、注意してください！