ESGがすでにプライベートエクイティの最重要課題であるとお考えの場合は、もう一度考えてみてください。物事はまだ始まったばかりです。昨年かそこらで、ここパリコではすでに潮流が変わり、持続可能性戦略と多様なチームが、特に私たちの市場に上場しているヨーロッパのファンドマネージャーの間でより一般的な光景になっています。投資家はまた、これらの製品をますます求めています。

欧州はこれらの問題を先導しており、強制的な規制の推進が進んでいます。今年初めに施行されたEUのSustainableFinance Disclosure Regulation（SFDR）は、資産運用業界の主要な触媒となっています。しかし、私たちの見解は、これはプライベートエクイティの大きなチャンスを綴るメガトレンドの始まりに過ぎないと考えています。

先週、これを確認するだけでなく、業界は物事がどこに向かっているのかを過小評価している可能性があることを示すいくつかの調査に出くわしました。 PwCの見積もりによると、ヨーロッパのESG民間資本資産（AUM）は、現在の約2,500億ユーロから、2025年までに最低でも7,750億ユーロ以上に増加します。最良のシナリオでは、PwCはこの数字を1.2兆ユーロとしています。

明確にするために、それはプライベートエクイティ、インフラストラクチャ、不動産、プライベートデットを含むすべてのプライベートマーケット戦略にまたがっています。しかし、これは天文学的な数字であり、わずか4年間で予測AUMの42％以上を占めています。これはすぐにメイクまたはブレイクの状況のように見えます。

さまざまな動機

ESGは、多くの場合、ボックスティックの演習と見なされており、資産運用会社は規制当局に屈服しています。 SFDRは最新の要件ですが、実際には、PEファンドマネージャーは、ポートフォリオ企業が持つ社会的および環境的影響について投資家に透過的に報告する以外の行動を取ることを義務付けられていません。彼らが望むなら、彼らが石炭火力発電所やギャンブル事業を購入することを妨げるものは何もありません。

しかし、ESGは当局をなだめる以上のものであり、実際にはリスク調整後リターンを改善する手段であることがますます明らかになっています。公的市場には、ESGが収益を高め、リスクを下げるというさまざまな証拠があります。これらの企業は、資本コストの削減から、ビジネスモデルが社会の期待に沿った収益と利益の成長に至るまで、さまざまな理由から利益を得ています。


アルファベット

PwCは、投資家がこのアウトパフォーマンスをESG志向のPEファンドを探す主な理由としても見ていることを発見しました。彼らの調査によると、LPの35％は、これらのファンドに資本を投入する主な動機として、リスク調整後の魅力的なリターンを考えています。

今月発表された業界のESGの状況に関する別のレポートでは、パートナーシップのGP側からこれがさらに確認されています。この事例で調査されたPEファンドマネージャーの半数は、ESGアプローチがすでにリターンに正味のプラスの影響を与えていると述べており、その20％はその効果が非常にプラスであると述べています。 10人に1人は、伝えるのは時期尚早であり、さらに10％は効果がマイナスであると述べ、30％は中立であると認めています。

ファンドのTVPIまたはIRRの向上が見られない場合でも、ESG戦略が実現するまでもう少し待たなければならない場合があります。人生でやりがいのあることと同じように、これらの基本的な調整は、結果が出るまでに時間と労力を要します。

GPは、このアジェンダを推進し、従うべき最初の原則を定めるために、ESGチームを設立するか、持続可能性のチャンピオンを採用する必要があるかもしれません。企業はまた、ビジョンを実現するために、既存のデータ分析機能を組み込むか改善する必要があります。 Jカーブがありますが、長期的で流動性の低い資産クラスとして、プライベートエクイティ業界は忍耐力を行使することに慣れています。

GPは、健全な持続可能性戦略を策定することにより、今日から種を蒔き始める必要があります。これは、ESG AUMが急速に拡大するにつれて資金を調達するために不可欠であるだけでなく、最終的にGPとそのLPが望んでいるアルファの提供にも役立ちます。それは明らかな双方にとって好都合です。そして先発者には最大の報酬が表示されます。