Sundaram Mutual FundのCIOであり、Sundaram MidcapFundのファンドマネージャーであるS.KrishnaKumar氏を歓迎します。
本日は、2012年11月から運用しているSundaram MidcapFundについてお話します。
ファンドはかつてはトップクラスのファンドでしたが、現在は遅れているようです。投資家は他の「より良い」ファンドに飛びついています。
しかし、私の見解では、その道のりと背景を理解することが重要であり、そのために、ファンドマネージャーであるクリシュナクマール氏自身にいくつかの重要な質問をしています。
クリシュナクマールさん、ようこそ。始めましょう。
VK： Sundaram Midcapは、MF業界のmidcap製品のベテランの1人です。
このスキームについて私が最初に気付いたのは、当初から上位50株への投資を避ける義務があるということです。
さらに、2018年には、ミッドキャップファンドがターゲットにできる株式についてSEBIから再定義されたリストがありました。時価総額ランキングでは、101〜250株です。
2021年、Sundaram Midcap Fundは実際にどこに投資しますか？
KK： ミッドキャップスペースに約75〜80％、スモールキャップに10〜15％、残りをラージキャップに投資しています（ベンチマークにはここでのエクスポージャーがあるため）。
このファンドの目的は、明日の大型株に投資することです。これは、基本的に、調査プロセスを通じて適切な成長株を特定し、成長の過程でそれらを購入して保有することです。これにより、収益成長率とその後の評価の再評価から利益を得る機会が得られます。
Bajaj Finance、Honeywell、Tata Consumer、MRFなどの株は小さく、中堅企業であり、トップ100企業になりつつあります。
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VK：サイズは別として、スキームはどのような種類の株式への投資を避けていますか？妥協しない重要なパラメータは何ですか？
KK ：私たちは、ビジネスモデルの単純さ、長期的な成長の可視性、健全な管理/プロモーター、適切な資本配分、持続可能な競争上の優位性、および強力な営業キャッシュフローに基づいて企業をフィルタリングする5Sアプローチから株式を検討します。これに加えて、合理的な価格での成長（GARP）評価手法を使用して株式を購入します。
経営陣の血統と競争上の優位性は、上記の中でより重要なものです。
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VK：COVID後のファンドの変更点は何ですか？戦略に変更はありますか？
KK ：私たちは、一生に一度のイベントである、コビッドなパンデミックとして展開されたイベントやトレンドに、より反応する必要がありました。通常の現金レベルよりも高く、長期間ロックダウンの影響を受けたビジネス（マルチプレックスなど）へのエクスポージャーを減らすことが戦略でしたが、前述したように、経済が開放されるにつれてポートフォリオに変化が見られました。それ以外の点では、戦略に大きな変化はありません。
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Q4：予算2021の提案で、中型株に多くの機会が生まれていると思いますか？ Sundaram Midcapファンドのポジショニングはこれから利益を得ることができますか、それともポートフォリオをさらに変更する必要がありますか？
A4 ：予算からの重要なポイントは、補助金から離れながら経済成長を促進するために資本支出を増やすことに焦点を当てることが明確に変わったことです。プロジェクトへの支出に通常よりも高い借入を行う自信は、今年初めの金融政策への過度の依存からの明らかな変化です。
先に概説された財政政策と予算は、インドでの新しい投資サイクルの開始に大きな自信を与えてくれます。政府の意図。 PSU銀行の要約を推し進めるために、問題のある資産に対するARC / AIF、資産の現金化、および戦略的なPSUの売却はすべて、成長のための資本制約を取り除くことを示しています。銀行、NBFC、セメント、インフラ建設、産業などの国内成長志向のセクターは投資対象の興味深いビジネスになるため、これはポートフォリオに大きな影響を及ぼします。
政府。は、前述のさまざまなイニシアチブと家計投資率の設定を通じて、住宅セクターの成長を牽引してきました。消費エンジンは過去何年にもわたってかなり強力であり、投資サイクルの同時再開により、インドのGDP成長率は7％の中期CAGRに落ち着く可能性があります。
今後数年間に予想されるバランスの取れた成長を考えると、ミッドキャップポートフォリオはかなり多様化しています
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Q5：この数年間はこの計画にとって困難でした。
Midcapスペースは過去3〜5年間問題を抱えていましたが、SundaramMidcapは遅れをとっています。 1年、3年、5年、7年にわたって、BSE Midcap 150TRIを一貫して下回っています。これは、間違った電話がかけられたためか、ファンドが逆張りをしているためですか？ここでの理由は何ですか？
A5 ：明らかに、19年度と20年度の減速期には、消費者の循環、産業、金融へのエクスポージャーが高くなったように、一部の呼びかけが機能していませんでした。コビッドな影響は、サービスのようなハイタッチセクターにも役立ちませんでした。プロの成長のポジショニングは、期待どおりには起こらなかった持続可能な7〜8％のGDP成長の期待に基づいていました。
2018年3月のスキームの再分類に関するSebiの規制は、多様なスキームからミッドキャップの売り上げを生み出したもう1つの要因でした。ミッドキャップは比較的流動性が低く、減速中は、影響コストをあまりかけずにポートフォリオを適度に変更するという戦略でした。
さらに重要なことに、このファンドは、18-19年から大幅にアウトパフォームしている大型株セグメントへのエクスポージャーが限られているという使命に忠実でした。
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Q6：過去数年間はスキームの外れ値だったと思いますか？または、これは、このような計画と戦略に期待される旅の一部でしたか？
A6 ：すべてのファンドは、そのスタイルに基づいてパフォーマンスの周期性を少し経験しますが、ミッドキャップ/スモールキャップスキームは比較的高いボラティリティを経験します。ボラティリティを緩和し、リスクリターンバランスを最適化するための努力が払われています。
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Q7 ：ファンドに関する他の問題の1つ（収益を除く）は、その費用比率であり、現在1.14％（最新）であり、過去にも同業他社の中で最も高かった。それに対するあなたの反応は？
A7 ：経費率（TER）はSEBIによって規制されており、ガイドラインに従います。
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Q8 ：現在の状況では、スキームへの大規模な一括投資を歓迎しますか、それとも一定期間にわたる定期的な投資の方が理にかなっていると思いますか？
A8： 定期的な投資は役に立ちますが、経済的ストレス/市場のパニックの期間中の大量投資は常に十分に報われます。景気と市場の回復を考えると、定期的な投資が今は役立つと思います。
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Q9 ：ファンドマネージャーはミッドキャップスキームにどのように個人的に投資していますか？料理人は自分の料理を食べますか？
A9： 私は、ミッドキャップファンドやその他のスンダラムファンドへの株式投資のかなりの部分を持っています。
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Q10 ：最後に、大きなものです。 SundaramMFがプリンシパルMFを買収するという発表がありました。さて、後者にもミッドキャップスキームがあることがわかりました。合併が完了すると、AMCは2つのミッドキャップスキームを持つことができなくなります。今後、2つの戦略のうちどちらが優先されますか？
A10 ：買収と合併は規制当局の承認が必要ですが、まだしばらく時間がかかります。すべての決定は、投資家の関心を念頭に置いて行われます。
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クリシュナ・クマールさん、お時間を割いてお答えいただきありがとうございます。これにより、ファンドは投資家にとってより明確な文脈に置かれると確信しています。
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